????作者：Colin Barr

????難道真有人相信平民主義者的小小抗議會令高盛（Goldman Sachs）抱頭鼠竄？

????隨著人們對銀行援助案的不滿加劇,，高盛成為眾矢之的,。一直以來，這家紐約投資公司就與超高收益,、巨額獎金和政治關系連為一體,，近來，它更是成為華爾街唯利是圖嘴臉的代名詞,。

????不過,，并非人人都對這種邏輯買賬。所以,，每當美國政府計劃管制大型銀行時,，市場上要求高盛卷鋪蓋走人的呼聲都會隨之高漲。一種流行的說法是,，高盛應停止在紐約證券交易所（New York Stock Exchange）掛牌,，重新恢復合伙公司身份。

????高盛首席執(zhí)行官勞埃德?布蘭克費恩（Lloyd Blankfein）可能很想使這家公司恢復從前的豐厚薪酬與低調作風,，但不太可能逃離股市,。因為這么做并不能堵住眾多批評者的嘴，而且更重要的是,，這可能會影響到公司業(yè)務,。

????紐約大學（New York University）金融學教授羅伊?史密斯（Roy C. Smith）曾是高盛的一名合伙人。他表示：“私有化并不能解決高盛的問題,，在很多層面上來說,，私有化都不太現(xiàn)實，不過,，最重要的原因是,，進入公開市場對一家交易公司而言相當必要?！?/p>

????高盛確實已經(jīng)成了一家交易公司,，盡管它經(jīng)常否認這一點,。在2009年,，其交易與本金投資業(yè)務收入占總收入的75%,，而在上世紀90年代后五年中，上述收入占總收入的年平均數(shù)僅為39%,。

????不過,，高盛感興趣的不僅是獲取廉價的交易資金。私有化將迫使高盛借入數(shù)百億美元,，以買斷流通股,，此舉顯然有悖高盛謹慎保守的管理主旨。

????券商Finacorp Securities公司首席經(jīng)濟學家大衛(wèi)?默克爾（David Merkel）表示：“對高盛而言,，在眼下這種時候提高舉債經(jīng)營比率,，不符合其一貫行事作風?！?/p>

????這還牽涉到高盛的獎金發(fā)放,。在1999年首次公開發(fā)行前，高盛曾表示,，向公眾出售股票將為其有價證券創(chuàng)造一個高流動性市場,，它可用這些證券來支付員工薪酬或是進行收購。

????自那以來,，支付員工薪酬似乎越來越成為高盛的首要任務,。高盛上市10年來，其員工數(shù)翻了一倍多,，而每位員工的平均薪酬則從1998年的297,000美元增長至2009年的498,000美元,。

????與其它銀行一樣，去年,，高盛以控制不合理風險為名,，許諾會更多以股票形式發(fā)放員工薪酬。不過,，這可能要出問題,，因為發(fā)行這么多股票是有代價的。

????自首次公開發(fā)行以來,，高盛已經(jīng)在回購股票上花掉了320億美元,，其中部分是為了回購發(fā)放給雇員的股票。高盛也有失算的時候,。據(jù)默克爾估計,，在過去4年多時間里，高盛在回購被高估股票上浪費了近60億美元,。

????自2008年初以來,，高盛未再回購股票,，首席財務官大衛(wèi)?維尼亞（David Viniar）上周在一次電話會議上表示，不清楚高盛何時將能決定未來的回購,。

????維尼爾表示：“我們希望在今年,，至少監(jiān)管計劃的大體框架將稍稍明朗化，這樣,，我們也能更好地考慮返還資本一事,。”

????這種不確定性不僅阻止了高盛回購股票,。近來,，美國政府似乎對金融業(yè)表現(xiàn)得頗為強硬，盡管如此,，人們尚不清楚一旦國會最終通過金融改革法規(guī),，銀行將遵循哪些規(guī)章。

????史密斯表示,，在關于資本率,、舉債經(jīng)營、流動性以及暴利稅的基本規(guī)則確定前,，沒有哪家公司會冒險進行重大決策,。而美國政府近來姿態(tài)大為強硬，至少在公眾面前是如此,，這樣看來,，形勢似乎不大可能明朗。

????史密斯稱：“目前整件事相當古怪,。我們已經(jīng)從 ‘大到不能倒’（too big to fail）變成‘晦澀到搞不懂’（too hard to follow）了,。”

????譯者：熊靜