????作者：Colin Barr

????難道真有人相信平民主義者的小小抗議會(huì)令高盛（Goldman Sachs）抱頭鼠竄,？

????隨著人們對(duì)銀行援助案的不滿加劇，高盛成為眾矢之的,。一直以來,，這家紐約投資公司就與超高收益、巨額獎(jiǎng)金和政治關(guān)系連為一體,，近來，它更是成為華爾街唯利是圖嘴臉的代名詞,。

????不過,，并非人人都對(duì)這種邏輯買賬。所以,，每當(dāng)美國(guó)政府計(jì)劃管制大型銀行時(shí),，市場(chǎng)上要求高盛卷鋪蓋走人的呼聲都會(huì)隨之高漲。一種流行的說法是,，高盛應(yīng)停止在紐約證券交易所（New York Stock Exchange）掛牌,，重新恢復(fù)合伙公司身份,。

????高盛首席執(zhí)行官勞埃德?布蘭克費(fèi)恩（Lloyd Blankfein）可能很想使這家公司恢復(fù)從前的豐厚薪酬與低調(diào)作風(fēng)，但不太可能逃離股市,。因?yàn)檫@么做并不能堵住眾多批評(píng)者的嘴,，而且更重要的是，這可能會(huì)影響到公司業(yè)務(wù),。

????紐約大學(xué)（New York University）金融學(xué)教授羅伊?史密斯（Roy C. Smith）曾是高盛的一名合伙人,。他表示：“私有化并不能解決高盛的問題，在很多層面上來說,，私有化都不太現(xiàn)實(shí),，不過，最重要的原因是,，進(jìn)入公開市場(chǎng)對(duì)一家交易公司而言相當(dāng)必要,。”

????高盛確實(shí)已經(jīng)成了一家交易公司,，盡管它經(jīng)常否認(rèn)這一點(diǎn),。在2009年，其交易與本金投資業(yè)務(wù)收入占總收入的75%,，而在上世紀(jì)90年代后五年中,，上述收入占總收入的年平均數(shù)僅為39%。

????不過,，高盛感興趣的不僅是獲取廉價(jià)的交易資金,。私有化將迫使高盛借入數(shù)百億美元，以買斷流通股,，此舉顯然有悖高盛謹(jǐn)慎保守的管理主旨,。

????券商Finacorp Securities公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)?默克爾（David Merkel）表示：“對(duì)高盛而言，在眼下這種時(shí)候提高舉債經(jīng)營(yíng)比率,，不符合其一貫行事作風(fēng),。”

????這還牽涉到高盛的獎(jiǎng)金發(fā)放,。在1999年首次公開發(fā)行前,，高盛曾表示，向公眾出售股票將為其有價(jià)證券創(chuàng)造一個(gè)高流動(dòng)性市場(chǎng),，它可用這些證券來支付員工薪酬或是進(jìn)行收購,。

????自那以來，支付員工薪酬似乎越來越成為高盛的首要任務(wù),。高盛上市10年來,，其員工數(shù)翻了一倍多，而每位員工的平均薪酬則從1998年的297,000美元增長(zhǎng)至2009年的498,000美元。

????與其它銀行一樣,，去年,，高盛以控制不合理風(fēng)險(xiǎn)為名，許諾會(huì)更多以股票形式發(fā)放員工薪酬,。不過,，這可能要出問題，因?yàn)榘l(fā)行這么多股票是有代價(jià)的,。

????自首次公開發(fā)行以來,，高盛已經(jīng)在回購股票上花掉了320億美元，其中部分是為了回購發(fā)放給雇員的股票,。高盛也有失算的時(shí)候,。據(jù)默克爾估計(jì)，在過去4年多時(shí)間里,，高盛在回購被高估股票上浪費(fèi)了近60億美元,。

????自2008年初以來，高盛未再回購股票,，首席財(cái)務(wù)官大衛(wèi)?維尼亞（David Viniar）上周在一次電話會(huì)議上表示,，不清楚高盛何時(shí)將能決定未來的回購。

????維尼爾表示：“我們希望在今年,，至少監(jiān)管計(jì)劃的大體框架將稍稍明朗化,，這樣，我們也能更好地考慮返還資本一事,?！?/p>

????這種不確定性不僅阻止了高盛回購股票。近來,，美國(guó)政府似乎對(duì)金融業(yè)表現(xiàn)得頗為強(qiáng)硬,，盡管如此，人們尚不清楚一旦國(guó)會(huì)最終通過金融改革法規(guī),，銀行將遵循哪些規(guī)章,。

????史密斯表示，在關(guān)于資本率,、舉債經(jīng)營(yíng),、流動(dòng)性以及暴利稅的基本規(guī)則確定前，沒有哪家公司會(huì)冒險(xiǎn)進(jìn)行重大決策,。而美國(guó)政府近來姿態(tài)大為強(qiáng)硬,，至少在公眾面前是如此，這樣看來,，形勢(shì)似乎不大可能明朗。

????史密斯稱：“目前整件事相當(dāng)古怪,。我們已經(jīng)從 ‘大到不能倒’（too big to fail）變成‘晦澀到搞不懂’（too hard to follow）了,?！?/p>

????譯者：熊靜