????作者：Colin Barr

????網(wǎng)絡(luò)公司美國在線（American Online）重返股市,。該買入其股票嗎,？

????總部位于紐約的美國在線將于周三上午發(fā)布其季度財務(wù)報告，這也是該公司同時代華納（Time Warner）分離,，重獲自由身之后首次發(fā)布財報,。

????這也是自2000年10月以來美國在線以獨(dú)立公司身份公布的第一份報告，當(dāng)時,，美國在線待嫁發(fā)行《財富》（Forture）和美國有線電視新聞網(wǎng)財經(jīng)版（CNNMoney.com）的時代華納,。而現(xiàn)在，很多專家認(rèn)為美國在線和時代華納的合并案恐怕是史上最糟糕的公司聯(lián)姻,。

????去年年末,，時代華納將美國在線分拆出去給股東，丟給時代華納的股東一副爛攤子,。不過,，對于其首席執(zhí)行官蒂姆?阿姆斯特朗（Tim Armstrong）而言，美國在線發(fā)布財報,，是為美國在線重新啟動高唱頌歌的大好機(jī)會,。

????不過，盡管這是一場盛會,，但美國在線的彩車卻都尚未出發(fā)?，F(xiàn)年38歲的阿姆斯特朗去年春天剛剛加入美國在線，他此前在谷歌主管廣告業(yè)務(wù),，華爾街分析人士一致認(rèn)為他坐這個位置再合適不過,。

????上個月,，摩根大通（J.P. Morgan）分析師伊姆蘭?克漢（Imran khan）在致客戶的信中表示，投資者應(yīng)“繼續(xù)靜觀美國在線在十年毫無創(chuàng)新后奮起直追”,。

????抱著這樣上述想法,，對于美國在線的財務(wù)報告及其分析師的電話會議，投資者將關(guān)注以下五個重要問題,。

????盈利：分析師預(yù)計美國在線第四季度收入7.66億美元,，每股收益67美分，比去年減少21%,。該公司第四季度盈利應(yīng)為約7千萬美元,，這跟2000年美國在線作為上市公司的最后一季度盈利3.5億美元相比，簡直少得可憐（盡管部分盈利最后被證明是虛報）,。

????背投廣告：阿姆斯特朗上月表示,，今年他的首要任務(wù)包括確保美國在線成為“背投廣告業(yè)的領(lǐng)頭羊”。此事至今尚無實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,?；ㄆ欤–iti）分析師預(yù)計，背投廣告收入將比去年下降13%,，達(dá)到1.64億美元,。克漢則推測,，按獨(dú)立用戶數(shù)計,，美國在線的背投廣告平均收入比其競爭對手雅虎低40%。

????搜索收入：投資者都期待著年末,，屆時美國在線與谷歌的搜索合作將到期,。克漢寫道,，新的協(xié)議將使美國在線有機(jī)會改善用戶體驗(yàn),。他說，近期同樣的關(guān)鍵詞在谷歌上獲得的搜索結(jié)果數(shù)量是美國在線上的三倍多,。同時,，美國在線的市場份額持續(xù)減少，邦仕馬克（Benchmark）分析師稱美國在線第四季度搜索量減少18%,。

????訂閱用戶：美國在線的大部分盈利仍然來自于古老的撥號上網(wǎng)業(yè)務(wù),，盡管其用戶數(shù)現(xiàn)已減少到5百萬。十年前,，撥號用戶多達(dá)2千多萬,。邦仕馬克的愛德華?莫蘭（Edward Moran）預(yù)計，第四季度訂閱收入減少29%,，達(dá)到3.05億美元,。

????內(nèi)容：美國在線打算花費(fèi)1億美元,，通過數(shù)據(jù)分析師和自由撰稿人向公司編輯人員提交報告，創(chuàng)造新內(nèi)容,。克漢認(rèn)為這項(xiàng)策略“極具吸引力”,，因?yàn)槠涔潭ǔ杀竞艿?，但他補(bǔ)充道：“這種模式現(xiàn)階段尚未經(jīng)過驗(yàn)證，我們認(rèn)為執(zhí)行起來有一定風(fēng)險,?！?/p>

????當(dāng)然，執(zhí)行風(fēng)險對于美國在線來說并不是什么新鮮事,。公司創(chuàng)始人史蒂夫?凱斯（Steve Case）曾借用托馬斯?愛迪生（Thomas Edison）的話來評價美國在線和時代華納的聯(lián)姻失?。骸爸幌氩蛔鼍褪强障搿,！泵绹诰€的擁護(hù)者已經(jīng)受夠了他們的空想了,。