????這里有一個令人震驚的消息：想通過利率調整來改變美國財政狀況——這可能是遙遙無期的一件事,。

????部分預測人士正指望著利率上升,。自2008年12月以來，美聯儲（Federal Reserve）主要短期利率一直維持在接近零的水平,。但是許多經濟學家認為,，今年晚些時候利率就會上調。

????上周,，信用評級機構穆迪（Moody's）指出,，從現在到2012年，政府5年期借款利息將提高近一倍,，并警告稱債務成本上升將制約政府未來幾年的政策,。周三債券市場的拋售更加讓人憂心忡忡。

????但是,，即便各國政府以空前的規(guī)模發(fā)行新債,，利率在一段時間內仍將處于低位。希望規(guī)避風險的投資者正在尋找收益性債券,，而各國的決策者亦在舉步維艱地提振國內就業(yè),。

????低利率有助于延續(xù)當下的經濟復蘇，并能夠部分紓緩吃緊的聯邦預算壓力,，所以短期來看是件好事,。

????同時有人警告說，穩(wěn)定的利率可能導致房地產泡沫破裂的悲劇重演,，因為它會使國會推遲改善美國日益惡化的財政狀況,，而國會早該對此采取行動。

????本周早些時候,，雪城大學（Syracuse University）的預算專家萊昂納德?波曼（Leonard Burman）向眾議院籌款委員會（House Ways and Means Committee）專門小組表示：“我們或許可以指望金融市場推高國債利率,，以避免發(fā)生這樣的災難。但是,，這需要有一定的先見之明，而近來恰恰缺少這種先見之明,?！?/p>

????事實上，市場參與者日益堅信利率在短期內不會上調。本周10年期利率互換利差首次變?yōu)樨撝怠?0年期利率互換利差反映的是浮動利率債券發(fā)行人為鎖定某固定利率或需支付的價格,。

????當談到美聯儲何時會提高短期利率時,，芝加哥比安科研究公司（Bianco Research）戰(zhàn)略分析師霍華德?西蒙斯（Howard Simons）說：“我一直期待著利率正常化,，但是市場確信美聯儲無此計劃,。”

????在某種程度上,，這至少是因為持續(xù)的經濟復蘇目前尚不明顯,。

????失業(yè)率仍接近10%，而通脹率不僅很低,，而且在下降,。通脹通常被認為是政府支持經濟所引發(fā)的重要威脅。

????本月,，美國政府表示,，截止二月份，排除食品和能源后的消費物價在一年內僅上漲了1.3%,。華盛頓彼得森國際經濟研究所（Peterson Institute for International Economics）高級研究員約瑟夫?加農（Joseph Gagnon）表示,，如果看最近半年的數據，這個數字會更低,。

????加農認為,，日本通縮導致數十年來經濟疲軟，被稱為失落的時代,，美聯儲急于避免重蹈日本的覆轍,，因此，如果美國的通脹率持續(xù)下降,，今年下半年美聯儲將面臨增持長期債券的壓力,。

????他說：“美聯儲采取緊縮政策的時間將比人們預想的晚得多?！?/p>

????美聯儲并非唯一的因素,。過去10年，股市兩次崩盤,，使很多投資者對股票徹底失去了信心,。在過去一年間，大量資金涌入債券基金,，所以,，雖然債券供給大幅增加，但其價格依然堅挺,。

????債券義和團（指債市投資者由于不滿政府貨幣或財政政策推升通脹壓力,，于是罷買公債，迫使國債利率大幅上升，侵蝕政府融資能力,?！g者注）已席卷愛爾蘭和希臘，出售歐洲債券,，推動債券利率上升,。但是一些人認為他們不會馬上圍剿美國公債市場。畢竟他們得有個放錢的地方,。

????西蒙斯說：“要放棄某樣東西,，需要有替代品，現在到底有哪些替代品呢,？”

????此外,，美國和其他國家的決策者都希望資金源源不斷地流入美國。

????人們普遍認為,，美國的借款和中國的人民幣幣值低估是不可持續(xù)的,，然而盡管如此，目前中美雙方都擔心脆弱的復蘇因為任何挫折而終止,，因此當下的安排對雙方都合適,。

????周二，波曼告訴眾議院專門小組：“低利率還會持續(xù),，因為我們的國外債權人愿意我們一直借款 ,。借款增加了我們的巨額貿易赤字，同時振興了他們的經濟,?！?/p>

????這種循環(huán)終會導致房市崩潰的悲劇重演。起初債券市場波瀾不驚,，直到危機使得信貸凍結,，最后迫使政府毫無選擇地大幅削減開支，繼而引發(fā)新一輪經濟衰退,。

????西蒙斯指出,，即使事情不至于發(fā)展到這步田地，日本失落的幾十年也表明,，低利率政策遠非萬無一失,。最近，日本10年期國債的收益率為1.35%,，而且10多年來從未超過2.15%,。

????他問道：“之前有誰會想到日本經濟在2010年仍未走出泥潭呢？”