????在本周二的早盤(pán)交易中，位于巴爾的摩的資產(chǎn)管理公司——美盛（Legg Mason）的股價(jià)猛漲11%,。就在前一天,，該公司剛剛宣布了第四財(cái)季盈利，并表示將回購(gòu)價(jià)值10億美元的股票,，同時(shí)啟動(dòng)新一輪裁員計(jì)劃,。

????這兩大舉措使Stifel Nicolaus將美盛股票的評(píng)級(jí)由“持有”調(diào)高至“買入”。美盛計(jì)劃削減350個(gè)崗位,，相當(dāng)于總崗位數(shù)的10%,，在拉斯公司看來(lái)，這一舉措“至關(guān)重要,，將在今后幾年里,，使其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)?！泵朗⒐蓛r(jià)隨之應(yīng)聲沖上52周以來(lái)的高位,，超過(guò)33美元。

????一旦此輪裁員完成,，美盛的崗位數(shù)將在2007年的水平上減少20%,。不過(guò)，該公司所面臨的問(wèn)題是,，離開(kāi)公司的并非只有被裁的雇員,。

????第四財(cái)季，美盛的資金外流金額從上一財(cái)季的330億美元降至110億美元,，而公司目前管理的資金總額則降至6,850億美元,。對(duì)此，Stifel公司的分析師杰弗里?霍普森（Jeffrey Hopson）評(píng)論道：“我們更加確信,，就資金外流情況而言,，美盛已經(jīng)度過(guò)了最糟糕的時(shí)期。”

????但不可回避的是,，美盛確實(shí)曾泥足深陷,。沒(méi)錯(cuò)，比起2009年3月股市跌入谷底時(shí)的情況,，美盛目前所管理的資金總額增長(zhǎng)了8%,，但是，與美盛三年前的水平相比,，資金總額還是下降了29%,。

????三年前，信貸市場(chǎng)尚未遭遇緊縮之時(shí),，美盛的明星基金經(jīng)理比爾?米勒（Bill Miller）大舉買入一些受創(chuàng)金融公司的股票,，其中包括在低谷期被出售給美國(guó)銀行（Bank of America）的全國(guó)金融公司（Countrywide Financial），以及被美國(guó)政府接管的房地美（Freddie Mac）,。

????米勒的上述操作,，使得美盛價(jià)值信托基金（Legg Mason Value Trust）遭受重創(chuàng)，美盛公司也因此一直被拖累,。雖然自1988年起,，美盛基金的年收益率就保持在11%左右，去年,，其業(yè)績(jī)還超過(guò)了標(biāo)準(zhǔn)普爾（S&P）的平均水平,，但是，從過(guò)去五年的情況來(lái)看,，這一基金平均每年虧損7%,。

????不過(guò)米勒并未認(rèn)輸，現(xiàn)在,，他正在下注大盤(pán)股（big-cap stocks）,，希望借此翻身。今年1月,，米勒預(yù)測(cè),，默克（Merck）和IBM等公司，由于其股票市盈率（price-to-earnings multiples）較低,，且股息豐厚,，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)將超過(guò)債券。他寫(xiě)道：“這就像愛(ài)倫?坡（Poe）的小說(shuō)《竊信案》（The Purloined Letter）所講的道理一樣,，顯而易見(jiàn)的地方,，往往隱藏著不為人知的價(jià)值?！?/p>

????譯者：周鑫