????早些時(shí)候,，我寫了一篇文章，內(nèi)容是關(guān)于問(wèn)題資產(chǎn)救助計(jì)劃特別監(jiān)察長(zhǎng)（Special Inspector General for the Troubled Asset Relief Program,，SIGTARP）的最新報(bào)告,。在文章中，我大量引述了路易斯安那大學(xué)拉斐特分校（University of Louisiana at Lafayette）助理教授萊勒斯?威爾遜（Linus Wilson）的觀點(diǎn),。威爾遜稱,，其研究結(jié)果顯示，在摩根士丹利（Morgan Stanley）從美國(guó)政府手中贖回認(rèn)股權(quán)證的交易里,，美國(guó)財(cái)政部（Treasury Department）向摩根士丹利少要了3.75億美元,。

????美國(guó)政府通過(guò)救市計(jì)劃，獲得了銀行的認(rèn)股權(quán)證,。對(duì)此,，威爾遜接連發(fā)表了一系列論文，跟蹤分析了美國(guó)財(cái)政部出售銀行權(quán)證的情況,，他對(duì)財(cái)政部的做法頗有微詞,。在這個(gè)問(wèn)題上，我曾經(jīng)多次引用威爾遜的論述,，因?yàn)樗耐茢嗫傮w而言是令人信服的,。舉個(gè)例子，對(duì)于美國(guó)財(cái)政部出售摩根大通（JPMorgan Chase）權(quán)證所獲收益,，威爾遜預(yù)測(cè)的中間值為9億美元,，而實(shí)際拍賣所得的金額為9.5億美元。

????但是,，財(cái)政部對(duì)威爾遜的分析表示異議,，認(rèn)為他大大高估了摩根士丹利的權(quán)證價(jià)值，并稱這是他的一貫作風(fēng),。

????美國(guó)金融穩(wěn)定辦公室（Office of Financial Stability）首席投資官大衛(wèi)?米勒（David Miller）代表財(cái)政部發(fā)布聲明稱：“助理教授威爾遜的言論是不準(zhǔn)確且毫無(wú)依據(jù)的,。對(duì)于前三次權(quán)證拍賣，威爾遜預(yù)測(cè)的每家銀行的權(quán)證價(jià)值,，幾乎都是實(shí)際拍賣所得的三倍,。在每筆交易中，即使威爾遜預(yù)測(cè)的下限,，也高于實(shí)際拍賣價(jià)格,，而實(shí)際拍賣價(jià)格反映的是公平市值,。由此可見，他的算法一直都大大高估了權(quán)證價(jià)值,?！?/p>

????如前所述，我一直密切關(guān)注威爾遜對(duì)大銀行的權(quán)證價(jià)值預(yù)測(cè),，而且他的預(yù)測(cè)向來(lái)比較準(zhǔn)確,，在高盛（Goldman Sachs）和美國(guó)銀行（Bank of America）的案例中，他的預(yù)測(cè)都與實(shí)付金額非常吻合,。不過(guò)他早期對(duì)三家小銀行的預(yù)測(cè)失準(zhǔn),，的確引起了非議。

????最后,，美國(guó)財(cái)政部總結(jié)稱：“助理教授威爾遜對(duì)摩根士丹利權(quán)證價(jià)值的估價(jià)也不準(zhǔn)確,，并且他的指責(zé)毫無(wú)根據(jù)。SIGTARP表示,，摩根士丹利從美國(guó)財(cái)政部手中贖回權(quán)證的價(jià)格,，比財(cái)政部計(jì)算出的綜合公平市價(jià)高出6%，而SIGTARP并未對(duì)財(cái)政部的計(jì)算方法表示質(zhì)疑,。

????譯者：陳寶