????幾座飽受折磨的美國城市，即將宣布債務(wù)違約,，它們所在的州政府及納稅人本已不堪財(cái)政負(fù)擔(dān)之重荷,，現(xiàn)在卻還要為此買單。美國全國城市聯(lián)盟（National League of Cities）表示,，從現(xiàn)在起直至2012年,，這幾個(gè)市政府可能出現(xiàn)560億到830億美元的虧空。過去幾十年里,，這幾座城市花起錢來揮霍無度,，最終釀下這一苦果，而它將連累我們每一個(gè)人,。

????對(duì)此,，派登-里格爾投資管理公司（Payden & Rygel Investment Management）市政債券分析師杰弗里?克利夫蘭（Jeffrey Cleveland）解釋道：市政債券用于投資公路和公共建筑之類的公共項(xiàng)目，一直被視為最安全的投資品之一,，也正因?yàn)槿绱耍?0%的市政債券,，都是由個(gè)人以及共同基金投資者持有。

????據(jù)穆迪公司（Moody's）發(fā)布的數(shù)據(jù),，投資級(jí)市政債券的五年平均累計(jì)違約率不足0.5%,。這大約是公司債務(wù)違約率的1/3。

????但是,，市政債券的違約率正在上升,，并且預(yù)計(jì)該趨勢(shì)還將持續(xù)。去年,，共有183家借款人——多數(shù)是“風(fēng)險(xiǎn)級(jí)”市政債券發(fā)行者,，如佛羅里達(dá)的市郊開發(fā)商——無法償還64億美元的還款金額。Distressed Debt Securities公布的數(shù)據(jù)顯示,，兩年前只有31筆債務(wù)違約,，金額僅為3.48億美元,。目前，顯然這一金額已經(jīng)大幅攀升,。

????過去一年中,，僅有一個(gè)城市真正拖欠債務(wù)，即威斯康辛州的莫納沙市（而該州的沃倫斯市則通過延期償付公債,，勉強(qiáng)避免了債務(wù)違約）,。不過， Municipal Market Advisors公司常務(wù)董事馬特?費(fèi)邊（Matt Fabian）表示,，欠債情況還會(huì)有所增多,。

????這些城市之所以債務(wù)問題重重，主要原因在于失業(yè)率高企,、消費(fèi)不振,，以及公共養(yǎng)老金資金不足。但多年來,，市政官員們?cè)谡紊锨裳詮?qiáng)辯,，在財(cái)政上決策不力，是引發(fā)債務(wù)問題的關(guān)鍵所在,。

????由于上述種種原因,，以下三個(gè)城市終于陷入財(cái)政赤字，并且無力回天,。

阿拉巴馬州,，杰弗遜縣

????杰弗遜縣是阿拉巴馬州人口最多的縣，共有居民66,5000人,。目前,，該縣債務(wù)總額約50億美元，其中絕大部分,，是20世紀(jì)90年代中期,，為了改建城市下水道所欠下的。不過,，該縣債務(wù)問題的真正根源,，則產(chǎn)生于2003年，當(dāng)時(shí)市政府發(fā)行新債,，以取代原有的固定利率債券,，而且當(dāng)屆政府貪贓舞弊，以收受回扣為條件,，調(diào)整了該縣的投資組合,。

????為了從較低的利率中牟利，該縣轉(zhuǎn)而發(fā)行浮動(dòng)利率債券,。該產(chǎn)品與可變利率抵押貸款極為類似,，而正是可變利率抵押貸款，重創(chuàng)了美國房地產(chǎn)市場(chǎng),。該縣還購買了數(shù)十億美元的利率互換產(chǎn)品,，這是一種復(fù)雜的金融衍生品，專門用于規(guī)避利率變動(dòng)之風(fēng)險(xiǎn),。不用說,，這些金融工具，根本不像廣告里吹噓的那樣,，能讓投資者獲得豐厚回報(bào),，反而使杰弗遜縣付出了更高昂的交易費(fèi)。

????杰弗遜縣發(fā)行的債券,，絕大部分由Financial Guaranty和Syncora兩家保險(xiǎn)公司承保,。但是，在資產(chǎn)泡沫飛漲的時(shí)期,，這兩家公司也參與了過度投機(jī),。Syncora因此無法支付去年到期應(yīng)付的7100萬美元的費(fèi)用，而在失去安全網(wǎng)的情況下,，杰弗遜縣警告說,，啟動(dòng)美國《破產(chǎn)法》第九章指日可待。

賓夕法尼亞州,，哈里斯堡

????今年,，賓州首府哈里斯堡僅債券應(yīng)付利息，就欠下了6800萬美元——比其全年財(cái)政預(yù)算還多出約300萬美元,。主管部門Harrisburg Authority當(dāng)時(shí)發(fā)行這些債券,，是為了修建新式垃圾焚燒爐，但如今該部門已有好幾筆費(fèi)用無法支付,。去年,，當(dāng)?shù)卣疄?7.5萬美元的掉期費(fèi)用買了單，現(xiàn)在卻為這筆錢提起了訴訟,。