????2007年,，前美聯(lián)儲（Federal Reserve）主席艾倫?格林斯潘（Alan Greenspan）曾向德國一家周刊表示：“歐元完全有可能取代美元的儲備貨幣地位，或是與美元平起平坐,，共同擔(dān)任儲備貨幣,。”

????直到去年,，人們并不認(rèn)為格林斯潘的這種觀點(diǎn)過于激進(jìn),，雖然暫時還不太現(xiàn)實(shí)。因此,，自1999年1月1日首次發(fā)行以來（雖然它正式作為貨幣流通是在2002年）,，歐元已經(jīng)成為僅次于美元的世界第二大儲備貨幣。事實(shí)上,，在歐元問世之后的十年里,，相對于美元，歐元作為儲備貨幣的地位一直在上升,，儲備份額從18%增至28%,。

????每天大約有3.3億歐洲人使用歐元，另有1.75億人使用與歐元掛鉤的貨幣,。盡管如此,，即便在今年歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)之前，歐元與美元相比,，差距仍然很大,。

????而這場危機(jī)更是使得格林斯潘此類言論顯得頗有夸張之嫌。歐洲央行（European Central Bank）近期通過了7500億歐元的救市計(jì)劃,，來援助歐洲債務(wù)危機(jī),，這表明歐元區(qū)將不惜一切代價(jià)，保護(hù)共同貨幣,，因此,，歐元不可能就此沉淪。（在上月宣布之時,，這項(xiàng)計(jì)劃被稱為“1萬億美元的救市計(jì)劃”,，但隨著歐元持續(xù)走弱,，其價(jià)值目前已經(jīng)跌至9210億美元。）然而,，具有諷刺意味的是,，這個援助計(jì)劃恰恰暴露了歐元體系中嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性缺陷。

歐元國家的尷尬處境：加入了一家不會接收他們?yōu)闀T的俱樂部

????1992年簽訂的《馬斯特里赫條約》（The Maastricht Treaty）確立了歐元體系框架,，規(guī)定成員國不能接受緊急財(cái)政援助,。這項(xiàng)措施旨在控制不當(dāng)財(cái)政政策的不良后果，確保歐元區(qū)更廣泛意義上的財(cái)政秩序,。根據(jù)條約制定的《穩(wěn)定和增長公約》（Stability and Growth Pact）,，要求所有歐元區(qū)成員國保持其財(cái)政赤字占國內(nèi)和生產(chǎn)總值（GDP）的3%以下,，債務(wù)占GDP的60%以下,，并將過去12個月的追蹤通貨膨脹率保持在3.2%以下。然而一些主要成員國悍然違反了這些規(guī)定,。

????歐元區(qū)蓄意忽視自己制定的規(guī)則,，也是意料之中的事。因?yàn)闅W洲各經(jīng)濟(jì)體之間的聯(lián)系過于緊密,，所以最終必然導(dǎo)致這樣的結(jié)果,。歐盟的大部分成員國都互相借貸：西班牙持有葡萄牙三分之一的國債，西班牙又欠德國2380億美元,；而意大利欠法國的債務(wù),，金額則是2380億美元的兩倍還多。當(dāng)《馬斯特里赫條約》要求歐元區(qū)指導(dǎo)希臘重組債務(wù),，由于歐元區(qū)多數(shù)大銀行都是希臘債務(wù)的持有者,，因此，希臘債務(wù)重組的緊箍咒一念,，他們立刻感到頭疼難耐,。

原因之一：金融政策缺乏政治基礎(chǔ)

????這場主權(quán)債務(wù)危機(jī)充分表明，在歐洲大陸上,，各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在明顯差異,，因此，并不適合采用“一刀切”的貨幣政策,。事實(shí)上,，西班牙制定的貨幣政策，旨在應(yīng)對20%的高失業(yè)率,；而德國的政策,，則致力于預(yù)防經(jīng)濟(jì)過熱。各成員國的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)大相徑庭,，而歐元區(qū)卻沒有一個強(qiáng)有力的政治聯(lián)盟,，來管理這些差異,，這就注定造成其成員國紛紛無視《馬斯特里赫條約》的局面。

????這種差異,，在日前的一則新聞里得到了充分體現(xiàn),。該報(bào)道稱，當(dāng)歐洲央行主席讓?克勞德?特里謝（Jean-Claude Trichet）宣布,，從希臘,、西班牙、意大利和葡萄牙買入國債的決定時,，受到了相對強(qiáng)大的歐元區(qū)國家的猛烈抨擊,，其中包括德國。

????這些國家擔(dān)心,，特里謝此舉將使得通貨膨脹雪上加霜,，但相對弱小的經(jīng)濟(jì)體顯然需要?dú)W洲央行的支持，以使其借貸成本降低,。正如《華爾街日報(bào)》（Wall Street Journal）歐洲版的布魯塞爾博客（Brussels blog）在上述報(bào)道中指出的,，這一決定出臺后，國際輿論正在探討,，歐洲央行是否仍在盡力抵御通貨膨脹,，是否仍在捍衛(wèi)其作為反通漲斗士的聲譽(yù)。歐元區(qū)成員國最初同聲共氣,，才建立了歐元體系,，而今天，這場對于特里謝應(yīng)否繼續(xù)執(zhí)掌歐洲央行的爭論,，摧毀了孕育出歐元的土壤,。不過，這并沒有傷及歐元本身,，畢竟,，歐盟對這套貨幣體系投入了太多人力、物力,、財(cái)力,，至少現(xiàn)在還不能拋棄它。

????那么,，歐元是否面臨滅亡的威脅,？有歐洲央行援助計(jì)劃在背后力挺，短期內(nèi)不大可能,。不過,，救援計(jì)劃的確削弱了歐元超越美元，成為世界儲備貨幣的可能性。實(shí)際上,，它使歐元有可能被重新估值,，甚至可能持續(xù)下滑，跌破歐元兌美元匯率的歷史低點(diǎn),?？磥恚窳炙古擞皱e了,。

????譯者：陳寶