????企業(yè)的撤退行為有時就像素質(zhì)拓展訓(xùn)練中“建立互信”的游戲,，游戲的參與者們向后栽倒,，跌進同伴們的臂彎里。歐洲的各大銀行現(xiàn)在正處于同樣的游戲中,，不過他們跌落塵埃之前是否會被接住,，則十分令人懷疑,。

????歐洲中央銀行（European Central Bank）將對歐洲各國央行進行壓力測試，壓力測試的結(jié)果將于7月23日公布,。今天早些時候我就這個話題撰寫了一篇文章,。

????對于這些麻煩重重的銀行的支援計劃，坊間有著種種討論,，不過我在文章中忽略了這些討論——說實話,，與其說是“忽略”，不如說是因為我們“抱有強烈的懷疑,，乃至懶得提起”,。不過如果這些銀行的壓力測試結(jié)果不過關(guān)，那么我們還是值得探究一下,，看看留給歐洲各行的選擇少到了什么程度,。

????不久前，歐洲中央銀行發(fā)放了一批12個月期的貸款,，歐洲的銀行因此多了一個借款途徑,，而且利率低于銀行間同業(yè)拆借。在金融危機期間,，同業(yè)拆借變得更加昂貴,，甚至有的銀行拒絕進行同業(yè)拆借。今天,，各國央行通過直接貸款進行干預(yù)已經(jīng)成為普遍現(xiàn)象,。美聯(lián)儲（Federal Reserve）也采取了一些類似措施，其定期資產(chǎn)支持證券貸款工具（TALF）計劃在美國取得了成功,。歐洲央行的貸款計劃是暫時的,，而且它要求銀行償還總額為5400億美元的貸款。

????不過現(xiàn)在歐洲央行已經(jīng)不再提供12個月期的貸款了,，這等于是又撤掉了一張抵抗危機的保護網(wǎng),。許多銀行如今正從歐洲央行舉借3個月期的貸款。據(jù)觀察,，各銀行對這種短期貸款的需求約為1610億美元,，這比許多人預(yù)期的3000億美元要低。這是好事,，因為它說明許多銀行的處境其實并沒有那么凄慘,，還不至于非要從歐洲央行借貸不可——不過如果我們更仔細地觀察，你會發(fā)現(xiàn)1610億美元這個數(shù)字還是說明了一些問題：歐洲央行發(fā)放的這種貸款利率為1%,，遠高于銀行同業(yè)拆借利率,，這意味著舉借了1610億美元巨款的這些銀行已經(jīng)脆弱不堪，必須付出更高的代價才能獲得貸款。

????此外,，這種3個月期的貸款雖然也是個不錯的選擇,，但畢竟不是長久之計。

????除此之外,，還有歐盟應(yīng)急方案,。它承諾如果歐盟成員國實在周轉(zhuǎn)不靈，便可以求助于這項總金額高達6300億歐元的援助計劃,，用于支援該國的銀行,。

????這當然在某種程度上是個令人愉快的選擇，這是因為歐元區(qū)國家自己擁有一個緊急救助基金,，稱為歐洲金融監(jiān)管系統(tǒng)（ESFS）,，如果歐盟成員國無法自我支援，他們就可以求助于這一支援計劃,。這一基金是由歐元區(qū)的其他國家注資的,，其中許多國家也有自己的問題，比如希臘就不必向緊急救助基金繳費,，但在需要的時候卻可以從這個基金中獲得幫助,。不過這個支援計劃自身也并不牢靠，因為它的參數(shù)并不明確,，投資者們甚至不能肯定它是否可以被評為3A級,。

????從本質(zhì)上講，歐盟是在為一個救助計劃提供救助計劃——因為它與其說是個“計劃”,，不如說是“含糊的承諾”,。一直以來，救助計劃的潛在接受者們需要的根本不是“力挺”,，而是真金白銀,。如果歐盟希望歐洲的銀行有更好的表現(xiàn)，歐盟自己需要做得更好,。

????譯者：樸成奎