????國(guó)際貨幣基金組織（IMF）周三發(fā)布了一份報(bào)告。該報(bào)告稱,，投資商和評(píng)論家們認(rèn)為,，富有國(guó)家的主權(quán)債務(wù)違約似乎“不可避免”，因此,，希臘,、西班牙、愛爾蘭以及葡萄牙等國(guó)的主權(quán)債務(wù)息差不斷飛漲,。

????國(guó)際貨幣基金組織官員在一份名為《當(dāng)今發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)中的違約現(xiàn)象：不必要,、不受歡迎、不可能》的報(bào)告中總結(jié)道：回顧一下歷史,，就會(huì)發(fā)現(xiàn),，債券市場(chǎng)往往對(duì)壓力信號(hào)反應(yīng)過度——現(xiàn)在的情形可能就是如此。

????“過去幾十年主權(quán)債券息差的數(shù)據(jù)顯示,，絕大多數(shù)情況下,，市場(chǎng)都拉錯(cuò)了警報(bào)?！痹趪?guó)際貨幣基金組織財(cái)政事務(wù)負(fù)責(zé)人卡羅?科塔萊利的率領(lǐng)下,，該機(jī)構(gòu)的一組研究人員如此寫道?！拔覀冋J(rèn)為,，當(dāng)前債務(wù)重組的風(fēng)險(xiǎn)被嚴(yán)重地夸大了?！?/p>

????不僅如此,，科塔萊利及國(guó)際貨幣基金組織還進(jìn)一步表示，那些認(rèn)為主權(quán)違約不可避免的投資商忽視了兩個(gè)重要事實(shí)：擁有龐大赤字開支的政府所面臨的財(cái)政挑戰(zhàn)的本質(zhì),，以及當(dāng)前借貸成本普遍較低的事實(shí),。

????國(guó)際貨幣基金組織認(rèn)為，過去35年來,，那些出現(xiàn)了主權(quán)債務(wù)違約的國(guó)家之所以違約,，是因?yàn)樗麄儫o力承擔(dān)注重風(fēng)險(xiǎn)的債券市場(chǎng)所要求的高額利息,。因此，那些國(guó)家通過違約行為,，可以迅速地改善本國(guó)的財(cái)政狀況,。

????相形之下，國(guó)際貨幣基金組織研究的10個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)的政府——法國(guó),、希臘,、愛爾蘭、意大利,、日本,、荷蘭、葡萄牙,、西班牙,、英國(guó)以及美國(guó)，面臨著截然不同的挑戰(zhàn),。

????這些國(guó)家的預(yù)算往往都屬于所謂的基本赤字范疇,，也就是說政府開支超出了收入，而且由于醫(yī)療衛(wèi)生成本不斷升高,，同時(shí)人口呈下降趨勢(shì),，在可預(yù)見的未來，這種情形仍將持續(xù),。

????這些政府的當(dāng)務(wù)之急,，是借助債券市場(chǎng)，彌補(bǔ)上述持續(xù)存在的赤字——雖說赤字有可能縮小,。此外,，鑒于全球經(jīng)濟(jì)的不確定性，現(xiàn)在這些政府能夠以接近歷史最低值的利率,，獲得用于此目的的資金,。

????國(guó)際貨幣基金組織稱，鑒于前述因素,，這些政府有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī),，通過實(shí)行增加稅收、減少開支,、控制應(yīng)得權(quán)益等措施,，來解決本國(guó)的財(cái)政問題，而不會(huì)采取債務(wù)違約手段,。

????“在當(dāng)今的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中,，主要問題是基本赤字，而非利息費(fèi)用?！眹?guó)際貨幣基金組織表示：“這些國(guó)家政府需要做出的調(diào)整,，不大會(huì)受到債務(wù)重組的影響，即使大幅削債,，作用也不大,。”

????當(dāng)然,，這并不等于說這些國(guó)家的財(cái)政問題不緊迫,。國(guó)際貨幣基金組織表示，如今,，平均基本赤字總額已占到了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的7.4%,。即使不考慮幾乎所有發(fā)達(dá)國(guó)家都已經(jīng)在勒緊褲腰帶過日子這一事實(shí)，這個(gè)數(shù)字本身已經(jīng)相當(dāng)高了,。

????國(guó)際貨幣基金組織強(qiáng)調(diào)說,，這并不等于說這個(gè)問題就無法解決。該組織表示,，過去30年里出現(xiàn)了40個(gè)這樣的例子，其中三分之一發(fā)生在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體,，這些國(guó)家的結(jié)構(gòu)性基本預(yù)算余額至少提高了7個(gè)百分點(diǎn),。

????“以史為鏡，可以鑒今,。類似的重大財(cái)政調(diào)整無疑艱巨無比,，但并非不可能，”國(guó)際貨幣基金組織表示,。

????譯者：紅權(quán)