????盡管美國經(jīng)濟(jì)陷入困頓，但美國總統(tǒng)奧巴馬一直堅(jiān)稱,，政府的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃有利于GDP增長,，假如沒有那8,620億美元的緊急支出，情況可能糟糕得多,。奧巴馬及其顧問們堅(jiān)稱,，其原因在于真正有價(jià)值的是支出——支出越多越好，至少目前看來如此,。

????美國政府政策的本質(zhì)是通過大量舉債刺激消費(fèi)者和政府支出,，然后再讓這些錢重新循環(huán)到最有可能將它們花到餐飲、個(gè)人電腦或玩具上的人手中,。同時(shí),，美國政府大大提高各方面的聯(lián)邦開支，從車隊(duì)開支到太陽能電池板補(bǔ)貼支出都大幅上升,。

????奧巴馬政府認(rèn)為是所有這些“新增”支出挽救了美國經(jīng)濟(jì),。奧巴馬在12月曾說過，“需求減少1萬億美元時(shí),，政府必須制定一項(xiàng)足夠龐大的復(fù)蘇方案,，以填補(bǔ)減少的需求?！?月,，美國財(cái)長蒂莫西?蓋特納用“消費(fèi)為王”的理由，支持對中等收入階層保留美國前任總統(tǒng)布什的減稅措施,，而對高收入階層終止該項(xiàng)措施,，因?yàn)榍罢咄ǔ０褱p免的稅款用于消費(fèi)，而后者則是將其大部分存起來。

????但是,，美國政府的刺激政策存在根本性的缺陷,。從經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)的角度來看，提高GDP不可能靠從喜歡儲蓄的人手中借錢,，然后再把這些錢轉(zhuǎn)移給喜歡消費(fèi)的人群和政府進(jìn)行支出,。因?yàn)槎唐趦?nèi)，儲蓄和支出對國民收入的影響完全相同,。

????原因非常簡單：儲蓄都用出去了,。讓我們來看看總體情況。GDP計(jì)算的是花在美國生產(chǎn)的商品和提供的服務(wù)上的所有開支,。儲蓄按照等額美元轉(zhuǎn)變成該支出總額中的一個(gè)主要組成部分：投資,。政府成功將儲蓄資金轉(zhuǎn)成消費(fèi)，只不過是引導(dǎo)一種類型的支出轉(zhuǎn)變成另一種類型的支出,，金額完全抵消,。這就像從一頭向游泳池注水，然后從另一頭放水,。水位保持不變,。當(dāng)政府為提高消費(fèi)而消耗投資的時(shí)候，GDP也保持不變,。

????我們都曾聽到過這樣的觀點(diǎn)：因?yàn)橄M(fèi)支出約占GDP的三分之二,，促進(jìn)增長的政策必須把重點(diǎn)完全放在提高消費(fèi)占比上,。但別忘了,，GDP還包括其它三個(gè)部分，即政府支出,、貿(mào)易盈余（凈出口）和私人投資,。通過減少私人投資和凈出口，實(shí)際上是有可能大幅提高消費(fèi)支出（比如從占GDP的65%提高到75%）,，事實(shí)上,，這樣的情況眼下正真實(shí)發(fā)生著。這就是奧巴馬經(jīng)濟(jì)政策所真正遺留的東西,。

儲蓄將去向何處

????長期來看,，投資大型主機(jī)、自動機(jī)械和其他資本設(shè)備,，能提高生產(chǎn)力并推動經(jīng)濟(jì)增長,，但為這些投資提供資金的是儲蓄，而非消費(fèi)支出,?？突仿〈髮W(xué)（Carnegie Mellon）著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家艾倫?梅爾澤指出，“奧巴馬總統(tǒng)總是說只有消費(fèi)才重要。這太愚蠢了,。人們儲蓄的錢肯定沒有被藏在床墊底下,。而是去了買房人或者建工廠的企業(yè)那里?！?/p>

????讓我們來看看儲蓄是如何轉(zhuǎn)變成投資,，并由此轉(zhuǎn)變成支出的一個(gè)重要來源，未來它將是最關(guān)鍵的,。人們選擇儲蓄時(shí),，要么購買股票或債券，要么把錢存到銀行,。當(dāng)他們購買新發(fā)行的證券時(shí),，這些存錢的人為企業(yè)提供了購買設(shè)備或者收購工廠和客服中心所需的現(xiàn)金。當(dāng)他們購買存款憑證或?qū)①Y金存進(jìn)儲蓄賬戶,，銀行一般會把這些錢貸給用它來擴(kuò)張業(yè)務(wù)的企業(yè)客戶,，或者通過購買國債的方式貸給政府，這些資金又一次被迅速使用,。

????實(shí)際上,，銀行的作用就是把儲蓄引導(dǎo)到新的開支項(xiàng)目上去。芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院（Booth School of Business at the University of Chicago）的約翰?科克倫表示：“如果一個(gè)人在一輛新車上的花費(fèi)是20,000美元,，那么這些錢就直接計(jì)入GDP,。而如果同一個(gè)人把同樣的一筆錢存進(jìn)銀行，然后這筆錢又被貸給一家公司,，用來購買叉車,。這些存款直接轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y支出，其對GDP貢獻(xiàn)的金額相同,?！?/p>

????那么，如果政府舉債中的絕大部分來自國外投資者,，就像如今的美國,，又會如何呢？不幸的是,，從中國和日本那里吸納資金并不會改變美國的經(jīng)濟(jì)狀況,。國外投資者要購買美國國債，首先他們賣給美國的產(chǎn)品必須遠(yuǎn)超過美國賣給他們的,，導(dǎo)致美國年復(fù)一年的保持貿(mào)易逆差,。貿(mào)易逆差對GDP的拖累，與他們貸給美國的那些錢推動GDP增長的幅度完全相同,。所以,，與消耗儲蓄提高消費(fèi)支出一樣,，結(jié)果都無益于經(jīng)濟(jì)增長。

????不過,，在一種理論情景下,，政府借貸有可能會提高GDP總量。值得一提的是,，這種情景是約翰?梅納德?凱恩斯（John Maynard Keynes）理論的核心,，而他的主張對奧巴馬政府極有影響力。如果大量資金閑置在銀行體系之外,，則政府可以通過吸引儲備現(xiàn)金的民眾購買國債來提高國民收入,。實(shí)際上，凱恩斯在大蕭條時(shí)期構(gòu)建他的經(jīng)濟(jì)理論之時(shí),，消費(fèi)者對銀行失去信任,，把大量現(xiàn)金存在保險(xiǎn)箱和保管箱。他解決問題的方法是讓閑置資金重新運(yùn)轉(zhuǎn)起來,。

現(xiàn)金結(jié)存抑或會計(jì)分錄,？

????但如今世道變了。只有極少量現(xiàn)金閑置,，比如說來自汽車銷售的收入或利息收入,。雖然美國居民在銀行體系之外基本上沒有什么資金，但銀行自身還持有大量閑置資金,，或者更確切的說是潛在資金,。這些資金與GDP（商品和服務(wù)的產(chǎn)值）構(gòu)成無關(guān)。這些只是美聯(lián)儲（Federal Reserve）為增加貨幣供應(yīng)量所形成的一個(gè)會計(jì)分錄,。銀行把那些資金存在美聯(lián)儲,，只有在貸款需求增多時(shí)才會動支，換言之,，把它轉(zhuǎn)換成真正的貨幣,。