????正如前“汽車沙皇”（auto czar，美國政府為通用汽車,、克萊斯勒和福特委任的監(jiān)管者,，全權(quán)負責(zé)監(jiān)督改革與審批貸款——譯注）史蒂夫?拉特納曾經(jīng)說過的那樣，美國政府決定拯救通用汽車（General Motors）的一個主要原因在于,，他的團隊相信通用汽車生產(chǎn)的汽車比該公司的名聲好得多,。根據(jù)他們這種邏輯，買家們最終必將認識到這一點,，然后通用汽車的銷量就會增加,，也就有了更強的定價能力，從而提升公司的財務(wù)業(yè)績,。

????為了讓美國政府500億美元的投資不打水漂,，這種理論最好很快就美夢成真。然而,，由于目前美國市場對新車需求比預(yù)期疲軟,，通用汽車預(yù)計11月進行的公開募股被蒙上了一層陰影。這種形勢對美國頭號汽車制造商來說顯得尤為殘酷,。盡管與糟糕透頂?shù)?009年相比,，9月份通用汽車的零售銷量上升了6.3%，但該公司的市場份額從去年的19.4%下滑到了今年的19.1%,。

????市場份額的下滑很大程度上是因為與去年同期的銷量作對比,，當(dāng)時通用汽車仍在銷售目前已經(jīng)放棄的土星（Saturn）、龐蒂克（Pontiac）,、悍馬（Hummer）以及薩博（Saab）這幾個品牌,。通用汽車最重要的品牌雪佛蘭（Chevrolet）所占市場份額讓人看好，比去年同期上升了超過一個百分點,。[福特汽車（Ford Motor）和克萊斯勒（Chrysler）在美國市場的份額也都實現(xiàn)了同比增長,。]

????相對市場份額流失，通用汽車眼下更緊迫的問題是,，所有汽車制造商的未售出車輛庫存總量仍在攀升,。分析人士曾預(yù)計2010年汽車市場的總銷量將接近1,200萬輛，但目前看來,，全年銷量可能低于1150萬輛,。如果需求在短時間內(nèi)不能提升的話，包括通用汽車在內(nèi)的汽車制造商們,，都將面臨越來越大的減產(chǎn)壓力,，而減產(chǎn)的直接后果就是收入及利潤降低,。

????特蕾西?漢德勒是IHS環(huán)球透視公司（IHS Global Insight）的分析師，這是一家經(jīng)濟預(yù)測機構(gòu),，位于美國密歇根州的諾斯維爾,。漢德勒表示：“我開始擔(dān)心庫存增加的問題了?！备鶕?jù)她的統(tǒng)計,，目前汽車庫存在200萬輛左右，而且這個數(shù)字仍處于上升的趨勢,。

????由于首次公開募股已迫在眉睫,，通用汽車現(xiàn)在是進退兩難：如果大量生產(chǎn)汽車，任由庫存迅速膨脹,，則必須打折銷售,，如此一來就違背了新一任管理層的承諾，他們曾表示,，為了改善汽車與卡車的定價權(quán),，將對產(chǎn)量進行嚴格控制；然而,，如果壓縮產(chǎn)量,，那么假設(shè)其他生產(chǎn)商決定維持高產(chǎn)量，通用汽車的營收則會遭受挫折,，同時還可能損失市場份額,。投資者會認為這兩個選擇都不是上策。

????漢德勒指出：“出于首次公開募股的考慮,，通用汽車可能希望增加庫存,。”汽車制造商在短期內(nèi)可以提高零售銷量,，同時延緩租賃優(yōu)惠與打折促銷的成本支出,。通用汽車新任首席執(zhí)行官丹?阿克森上任第一周，就遇上了這個棘手的新問題,。該公司必須仔細分析零售需求,，然后精確地估算出應(yīng)該生產(chǎn)多少汽車和卡車。

????對通用汽車及其投資銀行來說,，現(xiàn)在最好能出現(xiàn)幾個月強于預(yù)期的銷量,，讓人們相信美國汽車業(yè)將重現(xiàn)歷史上熟悉的一幕——銷量在經(jīng)濟衰退結(jié)束后加速反彈。新通用汽車的市場份額可能大幅上升,，印證拉特納和奧巴馬領(lǐng)導(dǎo)班子的預(yù)言,。然而，我們目前尚未看到絲毫反彈的跡象。

????譯者：陳寶