????正如前“汽車沙皇”（auto czar,，美國政府為通用汽車,、克萊斯勒和福特委任的監(jiān)管者,，全權負責監(jiān)督改革與審批貸款——譯注）史蒂夫?拉特納曾經說過的那樣,，美國政府決定拯救通用汽車（General Motors）的一個主要原因在于,，他的團隊相信通用汽車生產的汽車比該公司的名聲好得多,。根據(jù)他們這種邏輯，買家們最終必將認識到這一點,，然后通用汽車的銷量就會增加,，也就有了更強的定價能力，從而提升公司的財務業(yè)績,。

????為了讓美國政府500億美元的投資不打水漂,，這種理論最好很快就美夢成真,。然而，由于目前美國市場對新車需求比預期疲軟,，通用汽車預計11月進行的公開募股被蒙上了一層陰影,。這種形勢對美國頭號汽車制造商來說顯得尤為殘酷,。盡管與糟糕透頂?shù)?009年相比,，9月份通用汽車的零售銷量上升了6.3%,，但該公司的市場份額從去年的19.4%下滑到了今年的19.1%。

????市場份額的下滑很大程度上是因為與去年同期的銷量作對比,，當時通用汽車仍在銷售目前已經放棄的土星（Saturn）,、龐蒂克（Pontiac）,、悍馬（Hummer）以及薩博（Saab）這幾個品牌,。通用汽車最重要的品牌雪佛蘭（Chevrolet）所占市場份額讓人看好,，比去年同期上升了超過一個百分點,。[福特汽車（Ford Motor）和克萊斯勒（Chrysler）在美國市場的份額也都實現(xiàn)了同比增長,。]

????相對市場份額流失,，通用汽車眼下更緊迫的問題是,，所有汽車制造商的未售出車輛庫存總量仍在攀升,。分析人士曾預計2010年汽車市場的總銷量將接近1,200萬輛，但目前看來,，全年銷量可能低于1150萬輛。如果需求在短時間內不能提升的話,，包括通用汽車在內的汽車制造商們，都將面臨越來越大的減產壓力,，而減產的直接后果就是收入及利潤降低。

????特蕾西?漢德勒是IHS環(huán)球透視公司（IHS Global Insight）的分析師,，這是一家經濟預測機構,，位于美國密歇根州的諾斯維爾。漢德勒表示：“我開始擔心庫存增加的問題了,?！备鶕?jù)她的統(tǒng)計，目前汽車庫存在200萬輛左右,，而且這個數(shù)字仍處于上升的趨勢,。

????由于首次公開募股已迫在眉睫，通用汽車現(xiàn)在是進退兩難：如果大量生產汽車,，任由庫存迅速膨脹,，則必須打折銷售，如此一來就違背了新一任管理層的承諾,，他們曾表示,，為了改善汽車與卡車的定價權，將對產量進行嚴格控制,；然而,，如果壓縮產量，那么假設其他生產商決定維持高產量,，通用汽車的營收則會遭受挫折,，同時還可能損失市場份額。投資者會認為這兩個選擇都不是上策,。

????漢德勒指出：“出于首次公開募股的考慮,，通用汽車可能希望增加庫存?！逼囍圃焐淘诙唐趦瓤梢蕴岣吡闶垆N量,，同時延緩租賃優(yōu)惠與打折促銷的成本支出。通用汽車新任首席執(zhí)行官丹?阿克森上任第一周,，就遇上了這個棘手的新問題,。該公司必須仔細分析零售需求，然后精確地估算出應該生產多少汽車和卡車,。

????對通用汽車及其投資銀行來說,，現(xiàn)在最好能出現(xiàn)幾個月強于預期的銷量，讓人們相信美國汽車業(yè)將重現(xiàn)歷史上熟悉的一幕——銷量在經濟衰退結束后加速反彈,。新通用汽車的市場份額可能大幅上升,，印證拉特納和奧巴馬領導班子的預言。然而,，我們目前尚未看到絲毫反彈的跡象,。

????譯者：陳寶