????數(shù)據(jù)供應(yīng)商CMA本周二在對國際主權(quán)信貸風險的季度回顧中指出,，今年第三季度,，在倍受矚目的金融衍生品市場上，美國主權(quán)債務(wù)的表現(xiàn)為倒數(shù)第三,。

????CMA表示,，今年第三季度，通過信用違約互換來規(guī)避美國國債違約風險的成本上升了28%,。

????這使得美國第三季度的表現(xiàn)僅僅強于另兩個正與主權(quán)債務(wù)危機的早期階段做斗爭的國家,。它們是：一，愛爾蘭,。愛爾蘭啟動了對銀行業(yè)的大規(guī)模救助,，隨著人們對救助成本的質(zhì)疑聲不斷高漲，愛爾蘭的信用違約互換價格飆升了72%,，創(chuàng)下有史以來最高紀錄,。二，葡萄牙,。葡萄牙的信用違約互換價格也猛漲了30%,。

????此外，這次下跌暗示著美國債務(wù)評級下跌至2A+,，這還是記憶中的頭一次,。

????盡管對于美國金融前景的擔憂與日俱增，但美國最近幾個季度的交易卻符合標準普爾（S&P）和穆迪（Moody's）給出的3A評級,。不過有些懷疑人士認為美國的評級被高估了,，而且這種看法似乎正在盛行起來。

????位于賓西法尼亞州哈弗德市的信用評級機構(gòu)Egan-Jones的負責人肖恩?伊根表示：“美聯(lián)儲的寬松政策很可能會繼續(xù)下去,，你可以看出,，有跡象表明大眾對此存在擔憂。一旦我們沿著寬松政策的道路走下走,，許多項目的走勢將難以逆轉(zhuǎn),，首當其沖的就是各州養(yǎng)老基金的資金供給將嚴重不足?！?/p>

????眼下對于美國經(jīng)濟來說正是個十分頭痛的時候,。美國政府連續(xù)兩個財年的赤字都在1萬億美元以上，以后還會有更多的赤字,。而且美國國債的收益創(chuàng)造了歷史新低,，這反映出了人們對美國經(jīng)濟前景的質(zhì)疑,。

????與此同時，美聯(lián)儲還在考慮另一輪大規(guī)模的資產(chǎn)采購,，觀察人士將這一政策稱作QE2,，即美國央行的第二輪量化寬松政策。該政策寄希望于擴大美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債規(guī)模,，以促進經(jīng)濟活動,。

????美聯(lián)儲主席本?伯南克和其它政策制定者發(fā)表的言論，已經(jīng)使美元下跌到一月份以來的最低點,，而且?guī)椭袌鳇c燃了商品價格飆升的導火索,。他們暗示道，在必要的時候,，比如就業(yè)數(shù)據(jù)變得太難看的時候,，美聯(lián)儲將出手干預(yù)。這些言論成功地讓疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)看起來足夠樂觀,。

????信用違約互換價格的上漲與這些行動是一致的,，而且它說明了在過去10年里，美國因揮霍無度所欠下的賬,，還沒到徹底清算的時候,。

????誠然，美國國債出現(xiàn)違約的可能性很小,。盡管信用違約互換價格在第三季度猛漲,，1000萬美元的五年期美國國債的違約保險成本僅為每年4.8萬美元。這僅僅是愛爾蘭國債信用違約互換價格的十分之一,，葡萄牙的八分之一,。

????在這種價格水平上，信用違約互換息差根本無法精確地預(yù)測違約風險,。評級機構(gòu)惠譽（Fitch）本周二發(fā)布報告稱,，在信用危機期間，信用違約互換在預(yù)測企業(yè)和其它私營部門債券發(fā)行者的違約行為時,，表現(xiàn)“不穩(wěn)定”,。

????惠譽的報告指出：“盡管在一些值得注意的案例中，在最終的違約發(fā)生前,，出現(xiàn)了信用違約互換息差的擴大,，不過也發(fā)生過無數(shù)次誤報，即信用違約互換息差雖然顯著上升,，但隨后卻很少發(fā)生違約?！?/p>

????即便如此,，由于美國第三季度信用違約互換息差上升,，還是使美國跌出了3A國家的行列。美國長期以來一直保持著3A國家的地位,，其它3A國家還包括德國,、瑞士以及其它北歐國家，這些國家都經(jīng)常性地保持貿(mào)易盈余,，而且具有相對易于控制的債務(wù)水平,。

????現(xiàn)在就斷言美國無法重返“3A聯(lián)盟”還為時尚早，但這顯然是政治領(lǐng)導人的職責所在——不過目前看來,，沒有任何特別的跡象表明他們勝任這個任務(wù),。

????譯者：王雪菲