????美國債券保險商Ambac金融集團無力按時支付280萬美元的債券利息,。該公司已公開宣稱，無論如何,，它都會于今年底宣告破產(chǎn),。

????Ambac金融集團總部位于紐約，它表示,，2023年將有7500萬美元利率為7.5%的債券到期,，而它決定不按時支付這筆利息。如果該機構(gòu)在一個月內(nèi)無法支付這筆款項的話,，它有可能拖欠債務(wù),，并可能因此導(dǎo)致該債務(wù)提前到期。

????有關(guān)即將破產(chǎn)的言論,，對于Ambac來說并非什么新鮮事,。去年此時，它就曾宣布,，到2011年將資金耗盡,。今年8月，Ambac首次宣布,，它已開始與債權(quán)人就預(yù)組破產(chǎn)（prepackaged bankruptcy）進行協(xié)商,，該公司的命運也因此更加明朗。

????迄今為止,，Ambac背負有16億美元尚待還清的債務(wù),，而且該公司一直在試圖對其債務(wù)進行重組，以減少現(xiàn)金流失,。過去10年間,，該機構(gòu)為華爾街承保債券和相關(guān)金融衍生工具，例如債務(wù)抵押債券（CDO）等,，并因此獲益頗豐,。

????但與其他諸多同行一樣，當金融危機來襲時,，Ambac發(fā)現(xiàn),，那些利潤不過是水中泡影。此外，該公司不久還發(fā)現(xiàn),，其儲備金極為有限,，無力還清到期的債務(wù)。

????今年3月,，按照威斯康星州保險業(yè)督察官的要求,，Ambac的信貸衍生工具部門開始“休養(yǎng)生息”，這導(dǎo)致該機構(gòu)剝離了其地方政府債券投資組合,。而且,，隨著房市泡沫的破滅，Ambac的信用等級也大幅下滑,，自此之后,，該公司再也沒有承擔(dān)新的保險業(yè)務(wù)。

????Ambac公司表示,，它目前正努力與債權(quán)人達成協(xié)議,，希望能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)組破產(chǎn)。預(yù)組破產(chǎn)是指債權(quán)人提前簽字同意一項計劃,，該計劃規(guī)定假如債權(quán)人放棄追索目前的債務(wù),，將可獲得多少數(shù)額的賠償金。

????但是,，Ambac表示,，如果其無法與債權(quán)人達成一致，預(yù)計將在年底時根據(jù)《美國破產(chǎn)法》第十一章申請破產(chǎn)保護,。

????該公司還表示,，導(dǎo)致事情棘手的一個重要原因是，假如進行重組,，則債權(quán)人的債券將轉(zhuǎn)變成股票,，然而，若是債務(wù)收購的時機不佳,，可能導(dǎo)致該公司因稅收減免獲得的優(yōu)勢喪失殆盡,。房市泡沫破滅后，Ambac損失慘重,，因而獲得了一定的稅收減免,。

????今年早些時候，該公司曾參與“稅收優(yōu)惠保留計劃”（Tax Benefit Preservation Plan）,，以盡可能降低由于公司股票交易導(dǎo)致公司易主的風(fēng)險,。盡管如此，如果在申請破產(chǎn)保護前18個月內(nèi),，與公司破產(chǎn)重組有關(guān)的債權(quán)人擁有大部分交易中的債務(wù),，那即便該公司申請了破產(chǎn)保護，分配給上述債權(quán)人的股票數(shù)量之大，仍可能導(dǎo)致公司易主,。

????因此，凡是在公司申請破產(chǎn)保護前大量購買該公司債券的個人或機構(gòu),，只要在公司經(jīng)過破產(chǎn)重組之后,，擁有該公司5%或者更多的股票，就有可能從根本上限制該公司未來使用其凈運營損失（NOL）的能力,。

????在曾經(jīng)的好日子里,，Ambac股票在市場上頗為風(fēng)光，然而11月1日,，其股價驟跌38%,，降至僅每股51美分。

????譯者：紅權(quán)