????美國債券保險商Ambac金融集團無力按時支付280萬美元的債券利息。該公司已公開宣稱,，無論如何,，它都會于今年底宣告破產(chǎn)。

????Ambac金融集團總部位于紐約,，它表示,，2023年將有7500萬美元利率為7.5%的債券到期，而它決定不按時支付這筆利息,。如果該機構(gòu)在一個月內(nèi)無法支付這筆款項的話,，它有可能拖欠債務，并可能因此導致該債務提前到期,。

????有關(guān)即將破產(chǎn)的言論,，對于Ambac來說并非什么新鮮事。去年此時,，它就曾宣布,，到2011年將資金耗盡。今年8月,，Ambac首次宣布,，它已開始與債權(quán)人就預組破產(chǎn)（prepackaged bankruptcy）進行協(xié)商，該公司的命運也因此更加明朗。

????迄今為止,，Ambac背負有16億美元尚待還清的債務,，而且該公司一直在試圖對其債務進行重組，以減少現(xiàn)金流失,。過去10年間,，該機構(gòu)為華爾街承保債券和相關(guān)金融衍生工具，例如債務抵押債券（CDO）等,，并因此獲益頗豐,。

????但與其他諸多同行一樣，當金融危機來襲時,，Ambac發(fā)現(xiàn),，那些利潤不過是水中泡影。此外,，該公司不久還發(fā)現(xiàn),，其儲備金極為有限，無力還清到期的債務,。

????今年3月,，按照威斯康星州保險業(yè)督察官的要求，Ambac的信貸衍生工具部門開始“休養(yǎng)生息”,，這導致該機構(gòu)剝離了其地方政府債券投資組合,。而且，隨著房市泡沫的破滅,，Ambac的信用等級也大幅下滑，自此之后,，該公司再也沒有承擔新的保險業(yè)務,。

????Ambac公司表示，它目前正努力與債權(quán)人達成協(xié)議,，希望能夠?qū)崿F(xiàn)預組破產(chǎn),。預組破產(chǎn)是指債權(quán)人提前簽字同意一項計劃，該計劃規(guī)定假如債權(quán)人放棄追索目前的債務,，將可獲得多少數(shù)額的賠償金,。

????但是，Ambac表示,，如果其無法與債權(quán)人達成一致,，預計將在年底時根據(jù)《美國破產(chǎn)法》第十一章申請破產(chǎn)保護。

????該公司還表示,，導致事情棘手的一個重要原因是,，假如進行重組，則債權(quán)人的債券將轉(zhuǎn)變成股票，然而,，若是債務收購的時機不佳,，可能導致該公司因稅收減免獲得的優(yōu)勢喪失殆盡。房市泡沫破滅后,，Ambac損失慘重,，因而獲得了一定的稅收減免。

????今年早些時候,，該公司曾參與“稅收優(yōu)惠保留計劃”（Tax Benefit Preservation Plan）,，以盡可能降低由于公司股票交易導致公司易主的風險。盡管如此,，如果在申請破產(chǎn)保護前18個月內(nèi),，與公司破產(chǎn)重組有關(guān)的債權(quán)人擁有大部分交易中的債務，那即便該公司申請了破產(chǎn)保護,，分配給上述債權(quán)人的股票數(shù)量之大,，仍可能導致公司易主。

????因此,，凡是在公司申請破產(chǎn)保護前大量購買該公司債券的個人或機構(gòu),，只要在公司經(jīng)過破產(chǎn)重組之后，擁有該公司5%或者更多的股票,，就有可能從根本上限制該公司未來使用其凈運營損失（NOL）的能力,。

????在曾經(jīng)的好日子里，Ambac股票在市場上頗為風光,，然而11月1日,，其股價驟跌38%，降至僅每股51美分,。

????譯者：紅權(quán)