????在上周四的《華盛頓郵報(bào)》（Washington Post）上,，美聯(lián)儲(chǔ)（Federal Reserve）主席本?伯南克發(fā)表文章稱,，美聯(lián)儲(chǔ)決定在未來的8個(gè)月內(nèi)買入價(jià)值6000億美元的美國(guó)國(guó)債，以使美國(guó)國(guó)內(nèi)利率進(jìn)一步降低,，同時(shí)推高資產(chǎn)價(jià)值,。他希望由此開啟一個(gè)支出更多、收入更高,、利潤(rùn)更大的“良性循環(huán)”,，他表示，這樣的一個(gè)良性循環(huán)將支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),。

????長(zhǎng)期以來,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)一直被視為拉動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的火車頭。不過一位重量級(jí)專家指出,，美聯(lián)儲(chǔ)最近的舉措很可能不足以使美國(guó)經(jīng)濟(jì)的引擎發(fā)動(dòng)起來,。此外，美聯(lián)儲(chǔ)最近一輪資產(chǎn)采購(gòu)所帶來的風(fēng)險(xiǎn),，很可能會(huì)使美國(guó)這一全球最大經(jīng)濟(jì)體與其他國(guó)家發(fā)生沖突,。因?yàn)榈诙喠炕瘜捤烧叩男Ч缑涝H值等，只會(huì)使其他國(guó)家的問題進(jìn)一步惡化,。

????穆罕默德?艾爾-埃利安是大型證券投資商太平洋投資管理公司（Pimco）的首席執(zhí)行官,，他在發(fā)表于《金融時(shí)報(bào)》（?Financial Times）上的一篇文章中指出，量化寬松政策無法重啟美國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，因?yàn)樗鼰o法解決那些導(dǎo)致美國(guó)就業(yè)形勢(shì)低迷,、經(jīng)濟(jì)不景氣的種種實(shí)際問題,。

????太平洋投資管理公司此前曾主張，政府應(yīng)該主要將精力放在結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變上,，而不是擴(kuò)大貨幣基數(shù),。例如政府應(yīng)該促進(jìn)航空和鐵路等交通基礎(chǔ)建設(shè)的投資，并著手打造一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的能源產(chǎn)業(yè),，這些措施可以在長(zhǎng)期擴(kuò)大就業(yè)機(jī)會(huì),。

????埃利安寫道：“只靠流動(dòng)性注入和財(cái)務(wù)工程，并不足以解決美國(guó)所面對(duì)的挑戰(zhàn),。如果不進(jìn)行有意義的結(jié)構(gòu)性改革,，部分注入的流動(dòng)資產(chǎn)將從美國(guó)流出，其結(jié)果是,，資本再次大量流向其他國(guó)家,。”

????其他國(guó)家自然不會(huì)擁護(hù)美國(guó)的這種做法,。歐洲和日本的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)本來就十分疲軟,，由于美元貶值加劇，在本幣升值的壓力下,，歐洲和日本的經(jīng)濟(jì)再度搖搖欲墜,。此外各國(guó)也不希望有更多的美元熱錢涌向印度、中國(guó)和巴西等地,，因?yàn)樵谶@些國(guó)家,，通貨膨脹現(xiàn)在已經(jīng)成為了一大威脅。如果伯南克和美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)壓低美元幣值,，那么這些國(guó)家的通貨膨脹還將進(jìn)一步加劇,。你可能還記得，巴西今年秋天就曾提出了“貨幣戰(zhàn)”一說,。

????此外,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)存在著長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。多年以來,，由于美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位,，也由于美國(guó)擁有世界上最深入、最具流動(dòng)性的金融市場(chǎng),，均使美國(guó)大受其益,。埃利安認(rèn)為，如果伯南克繼續(xù)奉行擴(kuò)張性的貨幣政策,，美國(guó)的這些優(yōu)勢(shì)將不可避免地被削弱,，甚至以某些人所預(yù)言的長(zhǎng)期危機(jī)而告終。

????伯南克對(duì)這些議論是如何回應(yīng)的,？很遺憾,，我們無從知曉,，因?yàn)椤度A盛頓郵報(bào)》上周四的這篇文章較為簡(jiǎn)短，而且僅僅是針對(duì)一項(xiàng)批評(píng)做出回應(yīng),。人們?cè)u(píng)論稱第二輪量化寬松政策將導(dǎo)致通貨膨脹激增,，而美聯(lián)儲(chǔ)將無力阻止這種勢(shì)頭,。

????伯南克對(duì)這個(gè)問題的看法如下：

????他寫道：“資產(chǎn)采購(gòu)是一種相對(duì)來說較為陌生的貨幣政策工具,，不過有些人對(duì)資產(chǎn)采購(gòu)存在著過分的擔(dān)憂,，例如批評(píng)人士們擔(dān)心,，資產(chǎn)采購(gòu)將導(dǎo)致貨幣供給的過量增加，最終導(dǎo)致通貨膨脹顯著增長(zhǎng),?！?/p>

????“我們?cè)谠缙谝苍褂眠^這項(xiàng)政策，它對(duì)流通中的貨幣量和對(duì)貨幣的廣域供給（例如銀行存款）影響很小,，它也沒有導(dǎo)致高通脹,。我們已經(jīng)做好了一切必要的準(zhǔn)備，而且我們也能夠在適當(dāng)時(shí)機(jī)下撤消這些政策,，我們對(duì)此很有信心,。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)努力盡到它的雙重職責(zé)，并將采取一切必要措施,，使通貨膨脹保持在較低的,、穩(wěn)定的水平上?！?/p>

????當(dāng)然這個(gè)觀點(diǎn)也存在著問題：八個(gè)月前,，美聯(lián)儲(chǔ)剛剛結(jié)束了第一輪量化寬松的資產(chǎn)采購(gòu)，僅僅八個(gè)月后,，我們就在討論如何使經(jīng)濟(jì)恢復(fù)加速,，美聯(lián)儲(chǔ)稱眼下的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇“慢得令人失望”。沒錯(cuò),，第一輪量化寬松并未導(dǎo)致更高的通貨膨脹——但它也并未使失業(yè)率下降,。

????埃利安的其它觀點(diǎn)可能主要涉及的是美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蒂姆?蓋特納的職責(zé)范圍——要知道，蓋特納聲稱是他首創(chuàng)了強(qiáng)勢(shì)美元政策。不過現(xiàn)在,，蓋特納和其他華盛頓高官們正在祈禱,，希望伯南克的計(jì)劃能在美國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)生足夠強(qiáng)大的勢(shì)頭，以抵消來自世界各地的種種批評(píng),，而且這一勢(shì)頭必須維系足夠長(zhǎng)的時(shí)間,，直到人們一切如常。

????如果伯南克的計(jì)劃沒能做到這一點(diǎn),，那么與未來糟糕的經(jīng)濟(jì)狀況相比,，伯南克眼下所報(bào)怨的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢只能算是小巫見大巫了。

????譯者：王雪菲