????美國的鄰居加拿大想讓所有人都知道，與搖搖欲墜的美國經(jīng)濟(jì)不同,，它的經(jīng)濟(jì)還算景氣,。

????加拿大一度因它的騎警,、楓葉和精銳的維和部隊(duì)而出名，不過現(xiàn)在,，它可以自豪地夸耀說,，它成功地規(guī)避了摧毀許多西方國家經(jīng)濟(jì)的金融危機(jī)。例如,，沒有一家加拿大的銀行在金融海嘯中倒閉,，而且僅有一家銀行報(bào)告虧損。

????日前,，加拿大市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Gluskin Sheff公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)?羅森伯格對(duì)《財(cái)富》（Fortune）雜志說：“從財(cái)政,、經(jīng)濟(jì)或政治基礎(chǔ)上來看，相對(duì)于美國,，我想不起來加拿大歷史上有任何一個(gè)時(shí)期,，下行風(fēng)險(xiǎn)像今天這樣有限，而上升空間像今天這樣引人注目,?！?/p>

????至少在現(xiàn)在看來，這些話聽起來都是事實(shí),。不過加拿大毫發(fā)無損地躲過整個(gè)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的可能性并不大,。根據(jù)加拿大帝國商業(yè)銀行（CIBC）的報(bào)告，隨著仍被高估的加元幣值下跌,，加元兌美元的匯率已跌至1：0.93,，而且“在未來的幾個(gè)季度，加拿大的平均增長率將不會(huì)高于2%”,，因此加拿大明年的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)將受到影響,。加拿大帝國商業(yè)銀行指出，該國的經(jīng)濟(jì)正“進(jìn)入一個(gè)新的階段,，這個(gè)階段存在著更大的不確定性?！?/p>

????如果鄰居患了感冒,，你很難不被傳染。加拿大的經(jīng)濟(jì)是由大量的自然資源貿(mào)易支撐的,，而該國75%的出口都是銷往美國的,。因此如果美國消費(fèi)者繼續(xù)捂緊腰包，那么加拿大的貿(mào)易很可能會(huì)受到影響,。加拿大蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)（BMO Capital Markets）副首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家道格?波特最近寫道：“總而言之，蕭條的美國經(jīng)濟(jì)必然會(huì)對(duì)加拿大經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響,?！?/p>

????加拿大國內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速意味著勞動(dòng)力市場(chǎng)可能進(jìn)一步疲軟（目前加拿大的失業(yè)率不到8%）。加拿大的家庭債務(wù)繼續(xù)上揚(yáng),，目前已達(dá)家庭可支配收入的144%左右,，盡管這一數(shù)字正在下降，卻已與美國的水平相差無幾,。和美國人一樣，債務(wù)纏身的加拿大人很快也要開始將信用卡束之高閣了,。

房市泡沫,？

????然而，籠罩在加拿大頭頂?shù)淖畲蟮囊黄瑸踉瓶赡苁欠康禺a(chǎn)市場(chǎng),，盡管不久前加拿大房市剛剛經(jīng)歷了一次短暫的下跌，但由于放松信貸,、低利率以及鼓勵(lì)性的政府稅收減免等因素,，加拿大的房價(jià)現(xiàn)在仍在持續(xù)走高。

????相信“加拿大奇跡”的人們表示,，加拿大的房地產(chǎn)市場(chǎng)不見得會(huì)出現(xiàn)調(diào)整,，而且顯然不會(huì)出現(xiàn)美國和歐洲那樣的房地產(chǎn)市場(chǎng)休克的情況。原因之一是大多數(shù)抵押貸款都是由加拿大的6家大銀行簽發(fā)的,，加拿大對(duì)這些銀行的監(jiān)管比美國對(duì)銀行的監(jiān)管更為嚴(yán)格,。另一個(gè)原因是加拿大從未盛行次級(jí)抵押貸款。在2006年美國房地產(chǎn)泡沫處于峰值時(shí),，美國的次級(jí)抵押貸款占了所有抵押貸款的25%,，而這個(gè)比例在加拿大僅為5%。盧比尼全球經(jīng)濟(jì)研究公司（Roubini Global Economics）指出：“考慮到加拿大的金融系統(tǒng)和抵押貸款的基本面十分堅(jiān)實(shí),，因而加拿大不大可能出現(xiàn)美國式的房地產(chǎn)市場(chǎng)破產(chǎn),。”

????然而加拿大的房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了壓力的信號(hào),。由于供給過剩,，以及政府最近試圖加強(qiáng)借貸標(biāo)準(zhǔn)，使得加拿大10月份的房屋開工率比9月份下降了9.2%,，而且在城市地區(qū)下降了超過12%,。同時(shí)，在持續(xù)10年的上漲趨勢(shì)后,，房價(jià)開始趨于持平——在過去的十年里，加拿大全國的房價(jià)漲幅超過95%,。

????房價(jià)降低可能會(huì)給加拿大人帶來沉重的打擊,。房地產(chǎn)占加拿大GDP的比重超過了20%,，而且加拿大就業(yè)率的增加也得益于建筑行業(yè)的持續(xù)支出，房地產(chǎn)建設(shè)部門是加拿大最大,、增長最快的就業(yè)部門,。今年10月份，加拿大服務(wù)業(yè)的工人人數(shù)下降了3.3萬人,，建筑業(yè)卻新增了2.1萬個(gè)工作崗位,。

????加拿大私房房主們所擁有的選擇余地也比許多人想的要少。加拿大的銀行并未仔細(xì)研究數(shù)百萬筆次級(jí)貸款,，但卻提供了非常大方的貸款條件,，而且繼續(xù)在這么干。恒達(dá)理財(cái)公司（Edward Jones）在最近一篇致客戶的文章中指出,，在2006年到2008年間,，加拿大的抵押貸款以每年10%以上的速度增長，這一增長率是1997年到2001年間的一倍多,。恒達(dá)理財(cái)補(bǔ)充道：“與金融危機(jī)之前相比,，現(xiàn)在人們更容易申請(qǐng)到貸款?！?/p>

????加拿大人只需支付5%的首付,，就可以輕易獲得抵押貸款，還款期可以持續(xù)35年之久,。加拿大有65%以上的抵押貸款是五年期的固定利率貸款（目前這些貸款面臨著更為嚴(yán)格的續(xù)期條件,，而且利息支出也可能變得更高）。不過加拿大的可變利率抵押貸款和美國的同類貸款一樣富有創(chuàng)造性,，銀行允許借貸為期僅6個(gè)月的抵押貸款,。和美國不同的是，如果在加拿大出現(xiàn)抵押貸款拖欠,，人們不僅會(huì)失去他們的房子,，還可能會(huì)賠上其它資產(chǎn)。