????加拿大央行行長馬克?卡尼擔心可能會出現(xiàn)這樣的局面。他在上周一的講話中表示,，累積巨大貨幣儲備的新興國家對美元形成了“死亡之握”,。

????他指出，這些國家緊握美元阻礙了全球經濟對大量不均衡的情況進行調整,，這種不均衡體現(xiàn)在發(fā)展中國家通脹不斷上升,，而西方經濟體對商品和服務的需求持續(xù)低迷等方面。

????卡尼在多倫多就美聯(lián)儲（Federal Reserve）及其他發(fā)達國家央行目前所奉行的低利率政策相關影響發(fā)表了自己的看法,。雖然并未批評這些政策，但他指出,，在目前的環(huán)境下,，那些較貧窮的經濟體顯然將“越來越令人不安地崛起”。

????卡尼雖未指明是哪些國家,，但顯然他提及的主要是為華爾街所偏愛的金磚四國（巴西,、俄羅斯、印度和中國）,。

????他表示,，這種不安源于以下事實：發(fā)展中經濟體的增長往往會抬高大宗商品價格，而這又會打壓增長較慢的富裕國家的收入,。此外,，像中國這樣的國家仍繼續(xù)通過打壓自身幣值、用出口銷售收入購買美元的方式來扶持海外貿易,。

????他認為,，由于奉行這樣的政策，這些國家正在阻礙姍姍來遲的全球經濟重新平衡,。就此而言,，截至目前中國是最大的違規(guī)者：最新統(tǒng)計顯示，中國的外匯儲備達2.6萬億美元,，其中大多數(shù)為美元儲備,，遠超過中國應對金融市場沖擊可能需要的規(guī)模。

????為此，新興經濟體一直壓低自身幣值,，這抬高了美元價值,，并妨礙了美國的就業(yè)增長。

????卡尼指出,，這些問題與大蕭條（Great Depression）之后的那些問題一樣,，當時很多國家奉行所謂的“競次”（race to the bottom）政策，將其貨幣對黃金貶值,。

????雖然這樣的貶值政策帶來了各國所亟需的流動性,，幫助打破了死亡螺旋，但這一次事情似乎正朝著相反的方向發(fā)展,。

????由于貨幣緊張局勢升溫,，部分人士擔心會重現(xiàn)大蕭條時期各國貨幣競相貶值的情景。不過,，當前的形勢實際上更為反常,。二十世紀30年代，各國為放松銀根而放棄金本位制度,，貨幣體系因此變得更具靈活性,。

????然而眼下，這一過程正朝著相反的方向運行,。國際貨幣體系正成為一個巨大的美元集團,。目前超過12個國家正以兩位數(shù)的年增長率積累美元儲備，并且占美元貿易權重40%以上的國家現(xiàn)在正對其貨幣進行控制,。

????對美元的“死亡之握”正在削弱全球需求重新平衡的前景,。正如加拿大央行曾經評論過的那樣，此舉潛在成本巨大,，到2015年損失的全球產值將高達7萬億美元,。

????最終，過度的儲備積累將被證明是毫無益處的,。全球經濟的結構性變化將使實際匯率出現(xiàn)重大調整,。假定名義匯率不變，那么這種調整將體現(xiàn)為新興經濟體的通脹和主要發(fā)達經濟體的通縮,。

????這意味著,，中國和其他國家至少必須對收緊自身貨幣政策保持警惕，盡管最好它們能采取更多措施,，并開始朝著開放資本市場和貨幣自由浮動的方向邁進,。

????不過，鑒于中國最近才重新允許人民幣對美元升值,，上述想法恐怕是有些癡人說夢,。同時,，預計印度和中國等國將會有更多加息。

????美國銀行（Bank of America）首席經濟學家伊桑?哈里斯周二在該行的年度展望新聞發(fā)布會上表示：“新興市場有必要實現(xiàn)與美聯(lián)儲政策的脫鉤,。通脹是一個預警信號,，表明有必要采取緊縮性政策”。