????阿里巴巴就像是亞馬遜（Amazon）,、eBay,、貝寶（PayPal）和雅虎的混搭。這家公司位于香港,，通過一個(gè)對(duì)等市場(chǎng)和更大的零售商向5.6億多名互聯(lián)網(wǎng)用戶銷售商品,。它經(jīng)營(yíng)著一家在線支付服務(wù)機(jī)構(gòu)，也在廣告上賺一點(diǎn)錢,。根據(jù)雅虎最近的季度盈利報(bào)告,，阿里巴巴披露，它在去年第四季度的利潤(rùn)為14億美元,。（超過了亞馬遜和eBay的總和,。）

????如果雅虎出售這家中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭的部分股權(quán)，就可以收獲160億美元（稅前）,。梅耶爾很少談及,，她打算拿這筆錢做些什么。她曾經(jīng)暗示,，公司可能將這筆錢的一大部分以持續(xù)回購(gòu)股票的方式返回給股東,，這表明雅虎當(dāng)前擁有開展業(yè)務(wù)所需要的資本。

????阿里巴巴的IPO無疑將對(duì)雅虎有好處,。雅虎的股票價(jià)值不及其三項(xiàng)資產(chǎn)——阿里巴巴投資,、雅虎日本股份和核心廣告業(yè)務(wù)——之和，一個(gè)原因可能是阿里巴巴的價(jià)值很難估算,。（IPO的預(yù)估值竟然在1,360億美元至2,450億美元的范圍內(nèi),，兩者的差額超過雅虎整個(gè)業(yè)務(wù)的三倍。此外,，分析師還可能計(jì)入了雅虎將要為這筆橫財(cái)而必須支付的稅款,。）阿里巴巴的IPO終將讓雅虎的價(jià)值變得清晰一些,。一旦該公司有了權(quán)威的估值，股價(jià)就可能自行調(diào)整,。梅耶爾會(huì)保持一部可以增長(zhǎng)的亞洲資產(chǎn),。長(zhǎng)期投資雅虎的埃里克·杰克遜（Eric Jackson）不準(zhǔn)備賣出，他相信,，憑借雅虎日本和阿里巴巴的持續(xù)強(qiáng)勢(shì),，雅虎將繼續(xù)持有它們，它的股價(jià)可能最高漲到70美元,。他說：“我不是因?yàn)檠呕⒌暮诵臉I(yè)務(wù)而持有它的股票的,。”

????在阿里巴巴IPO后,，雅虎還存在另一種可能性,，那就是即使阿里巴巴的價(jià)值增長(zhǎng)，公司的股票仍然上漲乏力,。投資者或許逐漸認(rèn)定,，把出色的業(yè)務(wù)分開來要比都放在一起更有價(jià)值。在這種情況下,，雅虎的股票會(huì)縮水而不是上漲,，也許會(huì)在像美國(guó)在線這樣的古老互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所處的境地里掙扎。倘若股價(jià)下跌,，雅虎有可能再次成為私人股權(quán)投資者的目標(biāo),。

????現(xiàn)在，到了評(píng)價(jià)梅耶爾的時(shí)刻,。以上兩種結(jié)果對(duì)雅虎來說都不算壞,，不管怎樣，梅耶爾留給雅虎的遺產(chǎn)都有保證,。她將是使在20美元以下橫盤多年的雅虎股價(jià)翻番的首席執(zhí)行官,。但是，對(duì)梅耶爾來說,，成功的模式當(dāng)然只有一種,。在最近的盈利吹風(fēng)會(huì)上，她慶祝公司的小幅增長(zhǎng),，提醒投資者她需要時(shí)間,。她說：“我們認(rèn)為，要實(shí)現(xiàn)我們希望看到的飛速增長(zhǎng),，還需要多年的時(shí)間,。”盡管現(xiàn)在可能有很多人支持她,，但是時(shí)間終究會(huì)用完的,。

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????阿里巴巴的IPO時(shí)刻

????2005年,，雅虎支付了10億美元，買下了新興的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司阿里巴巴的40%股份,。這項(xiàng)交易起因于雅虎的聯(lián)合創(chuàng)始人楊致遠(yuǎn)（Jerry Yang）與阿里巴巴的首席執(zhí)行官馬云之間的友誼,，談判是由楊致遠(yuǎn)與時(shí)任首席執(zhí)行官的特里·塞梅爾（Terry Semel）完成的。在當(dāng)時(shí),，科技公司正在紛紛爭(zhēng)奪剛學(xué)會(huì)上網(wǎng)的中國(guó)網(wǎng)民,，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)得到了一連串的外國(guó)投資，這筆交易是其中最大的,。根據(jù)協(xié)議,，雅虎拿到了阿里巴巴40%的投票權(quán)，而阿里巴巴可以在中國(guó)使用和發(fā)展雅虎的品牌,。

????但是很快，隨著雙方在戰(zhàn)略上的共同點(diǎn)越來越少,，阿里巴巴開始謀求趁早擺脫這項(xiàng)協(xié)議,。2012年協(xié)議進(jìn)行了修改，負(fù)責(zé)人是前任首席執(zhí)行官斯科特·湯普森（他僅在任５個(gè)月就因?yàn)橹e稱擁有計(jì)算機(jī)科學(xué)學(xué)位而辭職）,，但是此事是在他離職之后公開的,。在湯普森任職期間，他為雅虎談下了一份合同,，在一份價(jià)值71億美元的協(xié)議中將所持股份的一半售回給阿里巴巴,。這份合同讓雅虎得到了40億美元以上的稅后收益。協(xié)議還讓阿里巴巴向雅虎一次性躉交了5.5億美元的專利權(quán)使用費(fèi),，以便使用雅虎中國(guó)品牌,，并在今后最多四年的時(shí)間里繼續(xù)支付專利權(quán)使用費(fèi)。阿里巴巴授權(quán)雅虎使用專利,，雅虎將與阿里巴巴共享技術(shù),。

????2012年的合同要求雅虎在阿里巴巴上市時(shí)售回其一半股權(quán)，但在去年秋天,，梅耶爾與阿里巴巴達(dá)成了一項(xiàng)新協(xié)議,，獲準(zhǔn)持有更大比例的投資。等到阿里巴巴在今年晚些時(shí)候上市之時(shí),，雅虎必須賣掉2.08億股,，大約占到其所持股份的40%。（財(cái)富中文網(wǎng)）

????譯者：穆淑