????《財富》（中文版）-- 這是讓很多首席執(zhí)行官都感到害怕的電梯之旅,。2014年6月18日的晚上,，F(xiàn)amily Dollar Stores公司的首席執(zhí)行官霍華德·萊文（Howard Levine）來到位于曼哈頓中城（Midtown Manhattan）的高檔住宅樓博物館大廈（Museum Tower）,，參加一個約會。戴著白手套的電梯操作員按下了按鈕,，把他帶到了51樓的頂層豪華公寓,。卡爾·伊坎（Carl Icahn）正在等著他,。

????12天前,，伊坎這位強(qiáng)大的激進(jìn)投資者和伊坎企業(yè)公司（Icahn Enterprises）的創(chuàng)始人宣布,，他買下了Family Dollar公司9.4%的股權(quán)。就在同一天,，這位79歲的億萬富豪給坐在夏洛特（Charlotte）郊區(qū)的Family Dollar簡樸總部里的萊文打電話,，請他飛過來吃飯。之前,，有太多的公司主管被伊坎傳喚過,，比如蘋果公司（Apple）的蒂姆·庫克（Tim Cook）、切薩皮克能源公司（Chesapeake Energy）的前首席執(zhí)行官奧布里·麥克倫登（Aubrey McClendon）,，還有摩托羅拉系統(tǒng)公司（Motorola Solutions）的格雷格·布朗（Greg Brown）,。萊文和他們一樣，被召去感受一次由激進(jìn)投資者帶來的極致體驗,。這是一場儀式,，華爾街的交易泰斗盛情款待他的最近一次運作的目標(biāo)，并精確地指示他,，下一步應(yīng)該怎么走,。萊文知道，他無法拒絕,。

????當(dāng)56歲的萊文走出電梯,，步入伊坎的11,000平方英尺（約1,021.93平方米）的復(fù)式公寓時，他和同來的Family Dollar公司的董事喬治·馬奧尼（George Mahoney）被一位管家領(lǐng)到一處寬大的陽臺,。在那里,，他們發(fā)現(xiàn)伊坎手上拿著一杯由坎特一號（Ketel One）伏特加及檸檬片制成的馬丁尼酒，和兩名助理待在一起,?！澳銇硪槐瓎幔俊币量矄柸R文,。 “我很喜歡,。”萊文回答說,，“但我不能喝,，因為我想保持清醒?！币量矝]有接話,。“不喝對你也沒有什么幫助,，所以你或許還是喝一點吧,。”他反擊道,。然而萊文還是決定不管怎樣,，都要保持清醒,。

????這是一次羊排晚宴，伊坎對萊文說,，F(xiàn)amily Dollar處境艱難,，他應(yīng)該把這家他與家人經(jīng)營了55年的企業(yè)賣給更大、經(jīng)營更好的競爭對手Dollar General,。伊坎暗示說,，只要運作得當(dāng)，這甚至能夠引發(fā)一場競標(biāo)大戰(zhàn),。萊文回憶說：“伊坎說，他會運作這次交易,，他就是能夠賣出最好價錢的那個人,。”萊文爭辯說,，賣給Dollar General于事無補(bǔ),，他堅稱自己已經(jīng)有了復(fù)興公司的出色計劃。當(dāng)萊文把Family Dollar的問題歸咎于另外一位不久前離職的高管時,，伊坎打斷了他,。

????“別找借口了！”這位粗魯?shù)?、出生于皇后區(qū)（Queens）的億萬富豪說,。“去跟你媽媽說去吧,?！比R文不禁大笑起來。他聽說過伊坎對付公司高管的組合拳：一陣陣地展示強(qiáng)力,，再加上一些意味深長的玩笑,。

????近些年來，在美國企業(yè)界里,，很少有比激進(jìn)投資者的崛起更大的故事了,。那天的晚宴驗證了伊坎以及其他幾位激進(jìn)投資大亨所掌握的巨大影響力。這場儀式向萊文說明了一個無可否認(rèn)的新現(xiàn)實：不管愿不愿意,，他的公司現(xiàn)在被盯上了,，他要趕緊應(yīng)對各種事件。

????此時,，其他的激進(jìn)投資富豪已經(jīng)行動起來了,。他們摩拳擦掌，將加入一場持續(xù)18個月的史詩般的戰(zhàn)爭—這場戰(zhàn)爭直到不久前才接近尾聲,。在《財富》雜志的4月刊出版之際,，較小的連鎖店Dollar Tree已經(jīng)接近完成對于Family Dollar的91億美元收購,。為了實現(xiàn)這筆收購，兩家低價零售店不得不抵擋來自于Dollar General公司在最后時刻的,、不擇手段的攻擊,，還要與華爾街上的一幫要求最苛刻的投資者較量，他們也是最為自負(fù)的人,。

????針對于Family Dollar的并購大戰(zhàn)是一場名副其實的激進(jìn)投資者之間的混戰(zhàn),，讓金融界里最知名的一些人物彼此兵戎相見。在這場競逐當(dāng)中爭奪蛋糕的大佬們有：特里安基金管理公司（Trian Fund Management,，基金規(guī)模為150億美元）的納爾遜·佩爾茨（Nelson Peltz）,；保爾森公司（Paulson & Co.，180億美元）的約翰·保爾森（John Paulson）,；格倫維尤資本公司（Glenview Capital,，220億美元）的拉里·羅賓斯（Larry Robbins）；埃利奧特管理公司（Elliott Management,，230億美元）的保羅·辛格（Paul Singer）,；還有來自于伊坎的門生、科爾維克斯管理公司（Corvex Management,，110億美元）的基思·邁斯特（Keith Meister）的客串出場,。頗有諷刺意味的是，在一個對沖基金橫行霸道,、攻擊目標(biāo)越來越大[想想伊坎成功地讓蘋果向股東返還更多的現(xiàn)金吧,，還有佩爾茨正在對杜邦（DuPont）采取的攻擊行動]的時代里，可能是本千禧年里最為激烈的激進(jìn)投資者戰(zhàn)爭卻發(fā)生在一家向美國最貧窮的消費者銷售99美分牙刷和2美元清潔劑的零售商身上,。

????在這個傳奇故事當(dāng)中,，激進(jìn)投資者們盡管能夠翻云覆雨，也暴露了很多自身的不足,。不過也展示出他們彌補(bǔ)這些不足的驚人能力,。伊坎一開始支持后來失敗的競購方。但是他抓住了稍縱即逝的時機(jī),，采取了精明的行動,，而且運氣也不錯，這些因素加在一起,，讓他成為了最大的受益者之一,，在幾周之內(nèi)就攫取了2.658億美元的利潤。類似地,，特里安犯了不只一次錯誤,，但是也大賺特賺。（欲知更多對沖基金要求公司進(jìn)行改革的錯誤，請看商業(yè)廣角中的《激進(jìn)卻平庸》一文,。）不管這些激進(jìn)投資者成功或失敗,，有一個教訓(xùn)都是今天不能回避的：如果你是一位首席執(zhí)行官，就必須同他們打交道,。

????當(dāng)一切都塵埃落定之后,，卻出現(xiàn)了一個始料未及的結(jié)果：Dollar Tree異軍突起，通過合并成為了新的巨頭,。憑著200億美元的營業(yè)收入和13,000家商店,，它小幅超越Dollar General，成為了最大的一美元連鎖店,，也為數(shù)百萬尋找便宜貨的顧客提供了除沃爾瑪（Wal-Mart）之外的另一個重要選擇,。

????通過采訪伊坎、萊文和其他關(guān)鍵人物,，以及翻閱法律文件,，《財富》雜志得以拼湊出一幅充滿驚人細(xì)節(jié)的完整畫面。本次競逐的公開轉(zhuǎn)折和反轉(zhuǎn)已經(jīng)被廣為報道,，但是有關(guān)這場一美元店戰(zhàn)爭的內(nèi)幕直到現(xiàn)在才得以揭曉。

????一美元商品連鎖店起源于1955年,，當(dāng)時J.L.·特納（J.L. Turner）和卡爾·特納（Cal Turner）父子在肯塔基州的斯普林維爾市（Springville）開設(shè)了第一家Dollar General連鎖店,，店內(nèi)所有商品的售價均不超過1美元。[今日,，公司總部位于田納西州納什維爾（Nashville）郊區(qū)的古德利茨維爾（Goodlettsville）,。] 4年后，霍華德·萊文的父親萊昂（Leon）曾經(jīng)考慮買下一家Dollar General店的代理權(quán),，但是最后投資6,000美元,，在夏洛特開設(shè)了自己的百貨商店。

????這類連鎖店今天仍然被稱為“一美元”商店,，但是最大的兩家商店—Dollar General和Family Dollar—的商品售價已經(jīng)超過了這個限制,，一般在1至20美元之間。它們的顧客以家庭主婦為主,，她們每隔兩周去一次克羅格超市（Kroger）或沃爾瑪,，在這兩周的間隔內(nèi)，通常會到一美元連鎖店里挑選一兩件物品,，比如衛(wèi)生紙和六罐裝可樂,。數(shù)十年來，Dollar General和Family Dollar就是這一行業(yè)內(nèi)的可口可樂（Coke）和百事可樂（Pepsi）,。它們銷售的產(chǎn)品基本相同,，也經(jīng)常開在農(nóng)村小鎮(zhèn)或大城市的低收入人群居住區(qū)的同一條街的兩頭。Dollar Tree公司直到1986年才成立,，比它們小很多,，總部位于弗吉尼亞州的切薩皮克（Chesapeake）,。它仍然保持著原始的經(jīng)營理念：所有商品的價格都不超過1美元。

????金融危機(jī)給一美元店行業(yè)帶來了繁榮時光,。嚴(yán)重的衰退及其造成的后果使得數(shù)千萬的新消費者到一美元店里尋覓廉價的家用必需品,。三家連鎖店開始每年各自新增數(shù)百家店。自2005年年底以來,，Dollar General,、Family Dollar和Dollar Tree的商店總數(shù)激增了50%，由16,753家增長到25,340家,。

????如此爆炸性的增長不可避免地吸引了華爾街的密切關(guān)注,。2007年有一個重要事件：KKR公司以杠桿收購的方式買下了Dollar General。當(dāng)時的管理團(tuán)隊在2009年讓Dollar General再度上市,，該團(tuán)隊今天仍然在管理著公司,，由里克·德賴林（Rick Dreiling）擔(dān)任首席執(zhí)行官。他們證明了自己是優(yōu)秀的經(jīng)營者,，將利潤率和每平方英尺銷售額提升到了最優(yōu)秀的低價零售商之列,。

????Dollar General的神奇表現(xiàn)和給KKR帶來的高額回報吸引了特里安公司。佩爾茨和他的合伙人,、他的女婿埃德·加登（Ed Garden）在Family Dollar看到了巨大的,、尚未實現(xiàn)的潛力。與大多數(shù)的零售商相比,，該公司的數(shù)據(jù)看上去還不錯,，但是利潤率和單店銷售額都落后于Dollar General，而且差距還在拉大,。萊文于1998年接替父親擔(dān)任公司的首席執(zhí)行官,，華爾街視其為平庸的首席執(zhí)行官。佩爾茨和加登認(rèn)為,，他們就是將Family Dollar提升到由其強(qiáng)大競爭對手設(shè)立的最佳標(biāo)準(zhǔn)的人選,。加登說：“我們認(rèn)為，我們能夠追上差距,。這是它主要吸引人的地方,。”2010年,，他們買下了該公司大約8%的股份,。

????佩爾茨和加登有很好的理由相信他們的能力。加登現(xiàn)年53歲,，他在2005年與佩爾茨及其合伙人彼得·梅（Peter May）創(chuàng)辦了一家對沖基金,，彼得·梅與佩爾茨共事超過30年。此舉由此締造了激進(jìn)投資者中最大的一支力量。佩爾茨和梅擅長治理公司,，但是缺少做大交易的資本,。通過從機(jī)構(gòu)籌集資本，他們擁有了成為頂級激進(jìn)投資者的現(xiàn)金,。佩爾茨現(xiàn)年72歲,，說話聲音沙啞，憑直覺投資,，是一位傳奇式人物,。相比之下，加登性格文靜,，喜歡分析數(shù)據(jù),，自稱是“純粹的經(jīng)濟(jì)動物”。特里安的這個團(tuán)隊給企業(yè)投資,，并且擔(dān)任企業(yè)的董事,，在改善企業(yè)的運營方面有著出色的紀(jì)錄，他們涉及的企業(yè)包括番茄醬生產(chǎn)商亨氏（Heinz）,、共同基金公司美盛集團(tuán)（Legg Mason）和快餐連鎖店Wendy's,。特里安專業(yè)從事它所謂的“運營激進(jìn)主義”，與現(xiàn)有的管理層合作,，提升日常的運營效率,，派遣各種專家團(tuán)隊來幫助改善績效。

????但是在Family Dollar的身上,，特里安沒有能夠用它的理念實現(xiàn)運營目標(biāo)。盡管公司很努力,，情況還是在不斷地惡化,。要不是Dollar Tree在關(guān)鍵時刻提出了驚人的收購要約，F(xiàn)amily Dollar或許會成為特里安的一次重大失敗,，它的輝煌也會隨之中斷,。

????當(dāng)時，單從數(shù)據(jù)上來看,，F(xiàn)amily Dollar在加登的眼里似乎是可以輕松成功的,。他設(shè)想，F(xiàn)amily Dollar的估值很低,，不斷加大運營的改善力度,，將會產(chǎn)生高額的收益。2011年,，特里安提出直接收購公司,，遭到董事會拒絕。但是雙方很快達(dá)成了妥協(xié)：加登將加入董事會，F(xiàn)amily Dollar將采納新的運營計劃,。