?

?

進(jìn)入2016年,，魅族突然加宣布“挺近IPO”。在其身后,，更多的獨(dú)角獸創(chuàng)業(yè)公司也躍躍欲試,，至少有100多家估值超過10億美元的公司正在排隊(duì)上市。

成也估值,，敗也估值,，獨(dú)角獸越來越多，上市之門卻越來越窄,。2015年，只有48家科技類公司上市,，8月份以來的市場波動(dòng)更加延緩了上市進(jìn)程,。有代表性的上市科技公司盈利能力驟降，多見虧損,。

隨著科技公司IPO陷入困境,，投資者的巨額資金會(huì)不會(huì)打了水漂？對于創(chuàng)業(yè)高管來說,，上市夢想還能成功嗎,？而對于獨(dú)角獸的創(chuàng)業(yè)員工來說,，曾經(jīng)“一夜暴富”的希望還能夠?qū)崿F(xiàn)嗎？在資本市場上,，中國數(shù)十家獨(dú)角獸對陣美國百余家獨(dú)角獸的殘酷混戰(zhàn),，究竟會(huì)有幾人生還？在這場“存活率游戲”中,，我們又將看到哪些最新趨勢和風(fēng)險(xiǎn),？

對于新一波聲勢浩大、而且已經(jīng)進(jìn)入上市通道的科技公司來說,，當(dāng)前的市場現(xiàn)實(shí)并不理想,。這些被稱為獨(dú)角獸的公司，估值達(dá)到甚至超過10億美元,。它們曾經(jīng)非常稀有,，但現(xiàn)在卻像雨后春筍一樣稀松平常。

2015年2月,，《財(cái)富》雜志首家以“獨(dú)角獸時(shí)代”的封面報(bào)道梳理了全球80多家獨(dú)角獸公司,。而最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，獨(dú)角獸公司的數(shù)量已經(jīng)增至173家,。追蹤風(fēng)險(xiǎn)投資的研究機(jī)構(gòu)CB Insights指出,，在過去短短五年時(shí)間里，私人投資者已向初創(chuàng)公司投入了大約3620億美元資金,。這一數(shù)據(jù)相當(dāng)于中國當(dāng)年4萬億投資的一半還多,。

這些上市時(shí)曾振翅高飛的個(gè)股，如今都在二級市場的荒地上毫無目的地游蕩,，當(dāng)然也不會(huì)受投資者待見,。許多公司的名字都耳熟能詳，比如Zynga,、Twitter和Groupon,，分別比首發(fā)價(jià)下跌了75%、30%,、85%,；其他一些不那么知名的公司同樣令人失望，比如Nimble Storage,，目前股價(jià)比首發(fā)價(jià)低67%,。

實(shí)際上，股價(jià)掉成“渣”的科技公司數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了成功的科技股,。投資人對173家獨(dú)角獸公司的估值達(dá)到令人咋舌的5850億美元,，這已經(jīng)接近中國當(dāng)年的4萬億投資額?？紤]到其中多數(shù)公司遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)盈利,，這個(gè)估值實(shí)在令人震驚,。

上市專業(yè)研究機(jī)構(gòu)Renaissance Capital指出，雖然2015年,，科技公司從成立到上市的平均時(shí)間升至較高水平,，但近幾年，有代表性的上市科技公司盈利能力驟降,，多見虧損,。2015年上市的科技公司中，息稅折舊攤銷前利潤中位數(shù)為虧損900萬美元,。

該機(jī)構(gòu)合伙人凱思琳·史密斯指出,，所有跡象都表明，2016年科技公司的上市活動(dòng)將繼續(xù)減弱,。她說,，用不了多久，獨(dú)角獸公司也會(huì)感受到寒意,，“照目前局面發(fā)展下去,，私募的估值會(huì)遭遇釜底抽薪的一擊，其實(shí)很多私募估值都是想象出來的,。估值的重構(gòu)則會(huì)對后續(xù)融資產(chǎn)生非常不利的影響,。”