《財富》（中文版）-- 情緒,、信心和不確定性很重要?！敦敻弧冯s志最近和民意調(diào)查機構(gòu)Morning Consult一起，向2,000人詢問：是否認為衰退即將來臨,？結(jié)果有38%的受訪者回答是。大約四分之一的人不能確定,，只有36%的人回答否—

這不能說是樂觀。

事實上,，眼下有很多事情需要擔(dān)心。股市動蕩,，企業(yè)利潤增長停滯，對中國等國家增長疲軟的擔(dān)心導(dǎo)致油價暴跌,，對銀行的擔(dān)心日益加劇。百事公司（PepsiCo）的盧英德（Indra Nooyi）等企業(yè)高管們都說,，經(jīng)濟正在處于他們見到過的最困難的時期,。

但是,，即便是最專業(yè)的預(yù)測機構(gòu)也認為衰退不太可能發(fā)生,。華爾街最近的調(diào)查將2016年發(fā)生衰退的機率確定為21%—

比一年前高了,，但是仍然相對較低。而且,，美國經(jīng)濟的很多重要指標依舊良好，最值得一提的是失業(yè)率已經(jīng)不到5%,。

當(dāng)然，你很難擺脫負面消息的敲打,，尤其是在這個選舉周期。所以,，如果你仍然傾向于儲備現(xiàn)金,，就請看看本文給出的幾個需要觀察的衰退觸發(fā)因素，還有幾條勸你保持冷靜,、繼續(xù)前行的理由。

需要關(guān)注的五件事情

油價崩盤

當(dāng)油價開始下滑時,，經(jīng)濟學(xué)家們對增長持有樂觀態(tài)度，因為更加便宜的汽油讓消費者們有更多的錢可花,。但是,，沒有人預(yù)料到這種商品的價格的崩盤力度,。投資咨詢機構(gòu)High Frequency Economics公司的卡爾·溫伯格（Carl Weinberg）在寫給客戶的信里說：“想想這個每天生產(chǎn)9,000萬桶，一年生產(chǎn)329億桶石油的世界,。如果將這一產(chǎn)量的價值下降按照每桶100美元來計算,，那么全世界的收入將減少3.3萬億美元,。而總收入原本只有70萬億美元。這樣的傷害確實不小,?！?/p>

不必擔(dān)心的理由：

油價以前也下跌過。1986年大宗商品也有過類似的震蕩（只不過不像現(xiàn)在這么劇烈）,，當(dāng)時的油價由30美元一桶降到了15美元一桶,，并未波及經(jīng)濟,。更加令人鼓舞的是，美國的經(jīng)濟大部分發(fā)生在服務(wù)行業(yè),，一般會因為能源價格走低而獲益,。

關(guān)注：

石油等開采行業(yè)的資本支出在2015年下降了35%。如果下滑持續(xù),，石油會對經(jīng)濟產(chǎn)生影響,。然而，一旦資本支出走穩(wěn),，低油價就不是拖累,，反而會對美國經(jīng)濟有好處。

制造業(yè)進入衰退

全球經(jīng)濟放緩的警告標志不限于能源市場,。隨著中國經(jīng)濟衰退，大宗商品價格暴跌,，制造商被迫大幅降價，與饑不擇食,、滿負荷生產(chǎn)的中國工廠競爭,。在今年2月出臺的、受到密切關(guān)注的美國供應(yīng)管理協(xié)會（Institute for Supply Management,，簡稱ISM）的調(diào)查顯示,，制造業(yè)已經(jīng)連續(xù)第5個月萎縮,。

不必擔(dān)心的理由：

制造業(yè)如今只占美國經(jīng)濟的一小部分。ISM的非制造業(yè)指數(shù)仍然以強勁的速度增長,。

關(guān)注：

跟蹤服務(wù)行業(yè)調(diào)查報告以及可以顯示經(jīng)濟萎縮跡象的勞動力市場指標,。如果初次申請失業(yè)救濟的人數(shù)開始從現(xiàn)在的歷史低位不斷上升,，制造業(yè)不振可能開始擴散了,。

放貸將收緊

在美聯(lián)儲（Federal Re-serve）于1月對放貸官員的調(diào)查里,，超過8%的人表示，他們計劃提高對企業(yè)借貸者的放貸標準,。這一比例是自從2009年以來最高的。收緊信用并不總會導(dǎo)致衰退,，但每一次衰退都是由收緊信用開始的。與此同時,，公司正不得不花更多的錢去借貸，尤其是那些信用評級低的公司,。

去年12月，垃圾級企業(yè)與投資級企業(yè)之間的借貸成本差上漲了7%,。高盛集團（Goldman Sachs）指出，如果差距達到這么大的水平,，衰退一般會隨之而來。

不必擔(dān)心的理由：

好消息是,，盡管借貸成本差上升,，但是低利率依然在,，它意味著公司（尤其是投資級的公司）的借貸成本仍然處于歷史低位,。說到消費者貸款，放貸官員表示,，他們?nèi)匀辉O(shè)法讓獲取信用卡、車貸以及其他貸款變得更容易,，而不是更困難,。

關(guān)注：

金融危機兩年后,，位于圣路易斯（St. Louis）的美國聯(lián)邦儲備銀行（Federal Reserve Bank）制定了一種跟蹤金融壓力的指數(shù)。指數(shù)越高越危險,。在危機期間，它最高達到6,，現(xiàn)在仍然低于0,，不過它一直在慢慢爬升。

利潤下降

根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù),，標準普爾500指數(shù)（S&P 500）里的公司在2015年第4季度的平均利潤比一年前下降,，為連續(xù)第三個月利潤同比下降。華爾街的分析師們預(yù)計,，利潤在今年春天還將繼續(xù)縮水,，在2016年第2季度會有所反彈。

不必擔(dān)心的理由：

希望在于利潤正走出衰退,，而且利潤率仍然處于歷史高位,。此外，目前的利潤下跌主要來自一個行業(yè)：能源,。在2015年第4季度,，石油天然氣公司的盈利下降了將近75%。此外,，在企業(yè)開始報告數(shù)據(jù)之前,，分析師們原本預(yù)計盈利下跌將近5%—比實際的近3%要差。

關(guān)注：

如果石油行業(yè)以外的利潤水平也惡化,，那么經(jīng)濟就可能真的出了問題,。到目前為止，經(jīng)濟依然太平無事,。據(jù)標準普爾公司（Standard & Poor's）,，如果扣除能源公司和海外盈利超過一半的企業(yè)，2015年第4季度的“利潤大幅下滑”就變成了上漲7%,。

股市下跌

正如你大概已經(jīng)意識到的,，美國的股票投資者最近挺搓火。從去年7月到今年2月中旬,，標準普爾500指數(shù)下跌了13%,，反映出投資者對美國經(jīng)濟的健康狀況的疑慮加劇。股市是經(jīng)濟活躍度的領(lǐng)先指標，股價下滑幾乎總是預(yù)示著經(jīng)濟衰退,。

不必擔(dān)心的理由：

2010年和2011年的暴跌表明,，股市在經(jīng)濟擴張時期下跌10%甚至更多并非罕見。不過,，自從1900年以來,，經(jīng)濟衰退期以外的熊市（標準普爾500指數(shù)在熊市的跌幅會超過20%）只出現(xiàn)過兩次。

關(guān)注：

注意債券市場,。收益率曲線反轉(zhuǎn)—即短期利率超過了長期利率—是遠比股票市場更加可靠的經(jīng)濟衰退指標。如果反轉(zhuǎn)發(fā)生,，股市出現(xiàn)恐慌就有了更加合理的解釋,。

“每個人都成為了風(fēng)險專家，恐懼,，恐懼,，恐懼，恐懼,，恐懼,，恐懼，恐懼… …已經(jīng)過分了,?！?span>（財富中文網(wǎng)）

杰米·戴蒙（Jamie Dimon）

摩根大通公司（J.P. Morgan Chase）首席執(zhí)行官

“要是你有一項評估美國經(jīng)濟健康

程度的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，那就是就業(yè),。

只要失業(yè)率不上升,，美國經(jīng)濟就不會進入衰退?！?/p>

馬克·贊迪（Mark Zandi）

穆迪分析公司（Moody's Analytics）首席經(jīng)濟學(xué)家

“從商幾十年,，我從未見到過這樣的結(jié)合：大多數(shù)經(jīng)濟體的發(fā)展持續(xù)遇阻，加上遍及全球金融市場的劇烈動蕩,?！?/p>

盧英德

百事公司首席執(zhí)行官

“我們正在經(jīng)歷極端的環(huán)境，與我們之前的經(jīng)歷都不一樣,。幾乎所有地方都是這樣,。巴西、俄羅斯,、日本… …還有歐元區(qū)等主要經(jīng)濟體都受到了經(jīng)濟增長放緩的影響,。”

蒂姆·庫克（Tim Cook）

蘋果公司（Apple）首席執(zhí)行官