7月25日，美國最大移動運營商Verizon宣布,，將以48.3億美元對價收購雅虎互聯(lián)網(wǎng)核心業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)資產(chǎn),。而就在之前幾天，軟銀確認斥資320億美元現(xiàn)金,，收購英國ARM芯片設(shè)計公司,。為了收購ARM公司，軟銀選擇出售價值約100億美元的阿里巴巴股份換取資金,。

據(jù)5月20日最新披露,，作為阿里巴巴的最大股東， 軟銀持有股票數(shù)量為7.98億股,，持股比例為32%,；雅虎持股數(shù)量約3.84億股，占比15.4%,。按阿里巴巴7月25日收盤價每股83.05美元計算,，不考慮折現(xiàn)，軟銀所持股份增值了約653億美元,，雅虎所持股份增值392億美元,。

高增長的ARM公司市場份額表現(xiàn)搶眼

這家英國芯片設(shè)計公司，主要為智能手機設(shè)計而不直接生產(chǎn)芯片,，通過收取授權(quán)費和每片芯片的專利費盈利,。ARM公司的大客戶包括蘋果、三星和高通，全球超過95%的智能手機都搭載了其設(shè)計的手機芯片,。

ARM公司2015年設(shè)計的芯片出貨量達到了驚人的150億片,，公司從中收取費用總收益近10億美元，同比增長了22%,。ARM預(yù)計2020年公司設(shè)計的芯片出貨量會達到1兆片,。

ARM公司近些年高速增長并給予股東高回報。公司去年凈利潤同比增長了1/3,，凈利潤率超過35%,。近幾年分配給股東紅利的復(fù)合增長率也達到了25%。

與此同時,，ARM的業(yè)務(wù)正積極從智能手機延伸,，進入互聯(lián)網(wǎng)硬件和物聯(lián)網(wǎng)市場。目前,，ARM已經(jīng)覆蓋了9成汽車娛樂處理器市場,，并預(yù)計到2020年會占領(lǐng)互聯(lián)網(wǎng)硬件市場1/4的份額。

軟銀收購ARM公司開出了320億美元的價格,，ARM公司2015年的股東權(quán)益不到27億美元,，并且還有接近5億美元的債務(wù)傍身。軟銀截至2015年三季末的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額只有96億美元,，這意味著軟銀的收購代價會消耗掉相當(dāng)于公司3年以上產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額,。

ARM公司主要財務(wù)指標(biāo)對比軟銀320億美元的收購價捉襟見肘，但增長勢頭強勁,。ARM公司2015年稅前經(jīng)營活動流量約為6.7億美元,，營業(yè)收入超過14億美元，營業(yè)利潤超過6億美元,，并且公司這兩項關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)保持了較高的增長速度,，分別達到了22%和31%。

軟銀開出高價收購ARM公司只是看中了這家高科技公司快速增長的未來,，這在軟銀集團孫正義于上周四公司活動的講話里得到印證,。他表示，軟銀此次收購ARM公司,，是瞄準(zhǔn)了未來人們對日常用品聯(lián)網(wǎng)的需求,，即“物聯(lián)網(wǎng)”的趨勢，這也是軟銀未來的方向,，即人工智能,、智能機器人以及“物聯(lián)網(wǎng)”。

同時,，軟銀對ARM公司的收購,，也將促進智能手機零售業(yè)務(wù),，與軟銀在日本和美國的核心業(yè)務(wù)互相促進。

軟銀：35年收購163家公司的投資帝國

軟銀集團已經(jīng)是一家擁有739子公司和135個聯(lián)營企業(yè)的綜合性跨國投資公司,。

軟銀業(yè)務(wù)包括日本電信業(yè)務(wù),、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)、Sprint美國移動電信業(yè)務(wù),、電信硬件設(shè)備和服務(wù)四個板塊,。 軟銀從包賺軟件起家，過去35年間,，據(jù)投資數(shù)據(jù)統(tǒng)計網(wǎng)站CrunchBase統(tǒng)計，軟銀已經(jīng)投資了超過163家公司,，行業(yè)領(lǐng)域貫穿傳媒,、互聯(lián)網(wǎng)、寬帶,、固定電話,、移動電話、電信硬件與服務(wù),。

總結(jié)軟銀的投資邏輯：圍繞著信息變革,，在關(guān)鍵軟件、硬件行業(yè),，通過收購,、股權(quán)投資、建立合資企業(yè)的方式進入新行業(yè),，再通過行業(yè)并購擴大規(guī)模和市場份額,，迅速提升在行業(yè)的影響力，在該行業(yè)爆發(fā)時盈利,。

軟銀最先進入的是媒體業(yè),。1982年成立Oh! PC和Oh! MZ涉足出版業(yè)。此后收購美國出版商Ziff-Davis Publishing Company,，并與澳大利亞廣播公司The News Corporation Limited建立合作關(guān)系,。1999年，剝離出版業(yè)務(wù)獨立經(jīng)營,，成立控股公司,。

第二個跨入的行業(yè)是互聯(lián)網(wǎng)。1996年與雅虎成立合資公司雅虎日本,，并在當(dāng)年購入額外股權(quán),，成為雅虎日本最大股東。成立了日本第一個互聯(lián)網(wǎng)入口,。

2000年,，看準(zhǔn)電子商務(wù)行業(yè)前景,，軟銀注資阿里巴巴10億美元 。2008年與阿里巴巴共同成立阿里巴巴日本,。2012年與PayPal成立日本PayPal合資公司,，為電子商務(wù)提供支付渠道。雅虎日本一直嘗試拓展電子商務(wù)業(yè)務(wù),，甚至在2013年還免去雅虎購物和YAHUOKU!上商家的入駐費,。2014年收購了印度最大的電子商務(wù)平臺PT Tokopedia和Snapdeal。

與此同時,，軟銀開始了寬帶業(yè)務(wù),。2000年成立BB Technologies Corporation，提供寬帶硬件設(shè)備和技術(shù)支持,，2001年成立Yahoo! BB,，正式提供寬帶服務(wù)。同時成立Yahoo! BB Mobile,，開始無線互聯(lián)網(wǎng)試驗,，并推廣商用IP電話服務(wù)。2003年,，軟銀對BB Technologies Corporation,、Softbank Networks、Softbank EC和Softbank Commerce等公司完成了合并,，成立SoftBank BB Corp,。

隨后，軟銀的業(yè)務(wù)拓展到電信行業(yè),。2004年收購日本商務(wù)固話服務(wù)供應(yīng)商JAPAN TELECOM CO., LTD,，成為軟銀的子公司，開始涉足固定電話業(yè)務(wù),。2005年,，收購國際電信公司C&W日本子公司Cable & Wireless IDC Inc.，后者是日本第二大國際語音和數(shù)據(jù)供應(yīng)商,。軟銀也因此成為日本第二大國際電信業(yè)務(wù)供應(yīng)商,。2013年，軟銀斥資213億美元,，收購了美國第四大電信運營商Sprint,。

2006年，軟銀斥資118.7億美元,，收購日本第三大移動通信運營商Vodafone K.K.（后改名為SoftBank Mobile Corp.）,，進軍移動通信行業(yè)。這筆收購被軟銀認為是公司歷史上的里程碑事件,。此后,，軟銀開始提供寬帶,、固話、移動通信的交叉套餐服務(wù),。2008年,，開始銷售iPhone 3G，也是日本第一家引入iPhone的運營商,，擁有 iPhone在日本的獨家銷售權(quán)（直到iPhone 4s推出）,。

此后，軟銀開始補充其移動電信的服務(wù),、硬件業(yè)務(wù)板塊,。2013 將eAccess并為子公司，提升移動通訊數(shù)據(jù)服務(wù),。隨后將3G,、PHS電信服務(wù)公司W(wǎng)ILLCOM, Inc.并為子公司，后并入eAccess（eAccess后改名為Ymobile）,。2014年出資12.4億美元收購B2B移動電話硬件設(shè)備公司Brighstar，旨在提供硬件設(shè)備和技術(shù)支持,。

與此同時,，軟銀開始投入移動互聯(lián)網(wǎng)周邊業(yè)務(wù)，包括廣告,、游戲,、移動出行等。2011年,，投資移動端廣告公司Mobi Pte. Ltd.,，2013年，軟銀增持日本視頻游戲公司 GungHo Online Entertainment股份,，并一起收購了移動手機游戲開發(fā)公司Supercell,。2014年，軟銀通過股份交易,，將GungHo并入子公司,。2015年增持Supercell股份到73.2%。軟銀美國公司也先后投資了美國電影公司Legendary Entertainment和訂閱視頻平臺DramaFever,，印度移動交通出行平臺ANI Technologies Pvt,，新加坡移動出行平臺Grab Taxi Holdings，中國的滴滴快的叫車軟件,。

軟銀通過投資,、收購?fù)卣剐聵I(yè)務(wù)，以行業(yè)并購補充業(yè)務(wù)板塊,，以此連接產(chǎn)業(yè)鏈,。 如2014年,，為整合電信業(yè)務(wù)，包括移動,、寬帶,、固話和硬件業(yè)務(wù)，軟銀合并了旗下SoftBank Mobile Corp.,、SoftBank BB Corp.,、SoftBank Telecom Corp. 和 Ymobile Corporatioin 4個子公司。軟銀收購并入子公司業(yè)務(wù)后獨立運營管理,，之后再整合到統(tǒng)一運營板塊的控股公司旗下,。軟銀旗下大大小小的公司，由純控股公司,、運營控股公司以及運營公司進行系統(tǒng)管理,。

軟銀收購?fù)顿Y有這樣幾個規(guī)律：

一、行業(yè)緊密圍繞著互聯(lián)網(wǎng),、信息產(chǎn)業(yè),。軟銀從出版業(yè)開始，先后進入互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟,、電子商務(wù),、寬帶運營、固話運營,、 移動通信,、電信硬件和科技、移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用等領(lǐng)域,，包括服務(wù),、軟件、硬件,、科技板塊,。

二、軟銀看準(zhǔn)的是行業(yè)前景,，大規(guī)模產(chǎn)業(yè)投資均發(fā)生在幾次信息產(chǎn)業(yè)爆發(fā)之前,。軟銀在1996年瞄準(zhǔn)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟，互聯(lián)網(wǎng)在2000年開始迅猛爆發(fā),，軟銀順勢在2001年成為日本最大的DSL運營商（數(shù)字用戶線路,，是以電話線為傳輸介質(zhì)的傳輸技術(shù)組合）。還有2000年投資阿里巴巴,，價值增長300多倍,。

三、進軍成熟市場,，通常收購已處于發(fā)展成熟期,，擁有極具競爭力市場份額的公司,。比如，收購日本第二大國際語音和數(shù)據(jù)供應(yīng)商Cable & Wireless IDC Inc.,，軟銀也因此成為日本第二大國際電信業(yè)務(wù)供應(yīng)商,。通過收購日本第三大移動通信運營商Vodafone K.K.，軟銀進入移動電信行業(yè),。在進軍美國移動電信市場時,，收購了美國第四大移動運營商Sprint。

四,、短期大規(guī)模,、集中、全產(chǎn)業(yè)鏈布局,。在互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)的2000年以前,，軟銀大規(guī)模投資收購的公司，完成了互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)板塊布局,，包括電子商務(wù),、寬帶服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)硬件設(shè)備,、網(wǎng)頁,、媒體營銷、科技等,。

此次軟銀對ARM的投資，是軟銀創(chuàng)立以來進行的最大一筆收購,。軟銀看準(zhǔn)了“物聯(lián)網(wǎng)”的行業(yè)前景,，而ARM公司在芯片市場占有幾乎壟斷的市場份額，這也符合ARM在五年內(nèi)進軍物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的規(guī)劃,。值得一提的是,，軟銀到現(xiàn)在還未放棄Sprint，潛在的邏輯關(guān)聯(lián)是,，一旦“物聯(lián)網(wǎng)”行業(yè)爆發(fā),，電信移動運營商作為占據(jù)物聯(lián)網(wǎng)移動端口的戰(zhàn)略地位就不可忽視了。（財富中文網(wǎng))

作者為紐約大學(xué)企業(yè)傳播咨詢專業(yè)在讀碩士