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再見,，獨角獸,。你好，新股！

Erin Griffith 2017-08-16

硅谷過去對股市敬而遠之,。如今,，首發(fā)科技新股卷土重來—因為許多新創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)始人急需上市圈錢。

《財富》（中文版）——多年來一直避開股票市場的硅谷,，突然間爆發(fā)了上市熱,。Snap公司股票的成功首發(fā)，加上主營集成服務商MuleSoft和身份管理平臺Okta早期亮眼的表現(xiàn),，令投資人—既有華爾街之流,，也包括風險投資界—紛紛大聲喝彩。

這些風投人興奮異常,，乃至其中的一位在美國全國廣播公司財經(jīng)頻道（CNBC）上宣稱,，今年“有可能是自網(wǎng)絡熱以來新股市場最火的年頭之一?！痹谔岬?999~2000年間的網(wǎng)絡泡沫時,，有人竟然稱其令人向往，這也許是頭一回,。

不過,，如今等待上市的企業(yè)與其曇花一現(xiàn)的先輩們之間的共同之處，不僅僅是想獲得夢寐以求的估值：它們也都在燒錢,。去年虧損5.15億美元的Snap,，當前的估值竟高達245億美元，簡直令人匪夷所思,。但是,，新創(chuàng)科技公司Cloudera、Okta和MuleSoft都披露說,，它們各自在2016年虧損了1.87億美元,、8,350萬美元和5,000萬美元。

不過,，如同1999年那樣，更加普遍的現(xiàn)象是,，不盈利不成問題,。Okta股票在第一個交易日猛漲了38%。股市投資人急需一個增長型故事（有點增長就行！）,，而這些高估值,、有風險資金支撐的新創(chuàng)企業(yè)給他們講的恰好就是這樣的故事。

現(xiàn)在任何一位熱門新創(chuàng)企業(yè)的首席執(zhí)行官都會考慮上市,，這與五年前的情況來了個180度的大轉(zhuǎn)彎,。在當年那些時髦的科技公司展示會上，當被人問及“你們會上市嗎,？”時,，身價億萬的新創(chuàng)企業(yè)首席執(zhí)行官們基本上都會這樣反問：“為什么？”

為了錢,？他們那時不缺錢,。主權(quán)財富基金、家族財富管理基金,、共同基金和對沖基金之類的投資方,，相比那些在當下新股發(fā)行熱潮之前從未染指過新創(chuàng)企業(yè)的菜鳥，他們過去的做法就是保證新創(chuàng)企業(yè)不缺錢花,，另外想要什么給什么,。

錢是重點嗎？新創(chuàng)企業(yè)的億萬估值以及隨后入圍“獨角獸榜單”的身份使它們財源滾滾,。

同時,，他們還有大量的理由不上市：對這些新創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)始人而言，上市意味著給自己套上一個個繩套,，讓一群錙銖必較的華爾街銀行家們過問自己改變世界的愿景,、稀釋自己的所有權(quán)并且為此付出高昂的手續(xù)費。如果上市成功,，他們得到的無非是每季度如期而來的收益報告,，還會有一群頻繁操作的散戶，只要公司沒有實現(xiàn)過高的營收預期,，或是有個別雇員發(fā)推文說些蠢話,，它們就會威脅要砸這只股票。

然而,，對于風險資金支持的科技公司來說,，當下的新股發(fā)行渠道似乎比過去幾年要順暢一些。其部分原因是,，由于有些獨角獸在賠錢,，不少買家不愿意承擔獨角獸的巨額虧損。有些創(chuàng)始人曾經(jīng)試圖賣掉自己的新創(chuàng)企業(yè),，卻找不到愿意為其高估的市值埋單的買主,。還有一些風投人正在失去耐心,，不想等到自己的投資產(chǎn)生回報的那一天。就連手執(zhí)“新錢”（指通過新興產(chǎn)業(yè)賺到的錢）的投資人都變得更加挑剔—這一切都在迫使所有非一流的新創(chuàng)企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)向股市籌措資金,。

對于普通投資人來說,，這意味著他們?nèi)缃裼袡C會從稀缺的高增長型新創(chuàng)企業(yè)那里分得一杯羹，分擔由此帶來的所有風險和回報,。對于新創(chuàng)企業(yè)來說,，這意味著增加透明度，會讓硅谷這群不守規(guī)矩的顛覆者擔負起更大的責任,。這也預示著,，科技界將發(fā)生徹底的變化。據(jù)風投數(shù)據(jù)統(tǒng)計機構(gòu)CB Insights報道,，今年迄今為止,，已經(jīng)有6家新創(chuàng)企業(yè)從身價10億美元以上的獨角獸名單上消失，而新上榜的僅有10家,。獨角獸時代似乎正在走到盡頭,。（財富中文網(wǎng)）

譯者：王恩冕

首發(fā)新股進度報告