《財(cái)富》（中文版）——多年來(lái)一直避開(kāi)股票市場(chǎng)的硅谷，突然間爆發(fā)了上市熱,。Snap公司股票的成功首發(fā),，加上主營(yíng)集成服務(wù)商MuleSoft和身份管理平臺(tái)Okta早期亮眼的表現(xiàn)，令投資人—既有華爾街之流,，也包括風(fēng)險(xiǎn)投資界—紛紛大聲喝彩,。

這些風(fēng)投人興奮異常，乃至其中的一位在美國(guó)全國(guó)廣播公司財(cái)經(jīng)頻道（CNBC）上宣稱(chēng),，今年“有可能是自網(wǎng)絡(luò)熱以來(lái)新股市場(chǎng)最火的年頭之一,。”在提到1999~2000年間的網(wǎng)絡(luò)泡沫時(shí),，有人竟然稱(chēng)其令人向往,，這也許是頭一回。

不過(guò),，如今等待上市的企業(yè)與其曇花一現(xiàn)的先輩們之間的共同之處,，不僅僅是想獲得夢(mèng)寐以求的估值：它們也都在燒錢(qián)。去年虧損5.15億美元的Snap,，當(dāng)前的估值竟高達(dá)245億美元,，簡(jiǎn)直令人匪夷所思,。但是，新創(chuàng)科技公司Cloudera,、Okta和MuleSoft都披露說(shuō),，它們各自在2016年虧損了1.87億美元、8,350萬(wàn)美元和5,000萬(wàn)美元,。

不過(guò),，如同1999年那樣，更加普遍的現(xiàn)象是,，不盈利不成問(wèn)題,。Okta股票在第一個(gè)交易日猛漲了38%。股市投資人急需一個(gè)增長(zhǎng)型故事（有點(diǎn)增長(zhǎng)就行?。?，而這些高估值、有風(fēng)險(xiǎn)資金支撐的新創(chuàng)企業(yè)給他們講的恰好就是這樣的故事,。

現(xiàn)在任何一位熱門(mén)新創(chuàng)企業(yè)的首席執(zhí)行官都會(huì)考慮上市,，這與五年前的情況來(lái)了個(gè)180度的大轉(zhuǎn)彎。在當(dāng)年那些時(shí)髦的科技公司展示會(huì)上,，當(dāng)被人問(wèn)及“你們會(huì)上市嗎,？”時(shí)，身價(jià)億萬(wàn)的新創(chuàng)企業(yè)首席執(zhí)行官們基本上都會(huì)這樣反問(wèn)：“為什么,？”

為了錢(qián),？他們那時(shí)不缺錢(qián)。主權(quán)財(cái)富基金,、家族財(cái)富管理基金,、共同基金和對(duì)沖基金之類(lèi)的投資方，相比那些在當(dāng)下新股發(fā)行熱潮之前從未染指過(guò)新創(chuàng)企業(yè)的菜鳥(niǎo),，他們過(guò)去的做法就是保證新創(chuàng)企業(yè)不缺錢(qián)花,，另外想要什么給什么。

錢(qián)是重點(diǎn)嗎,？新創(chuàng)企業(yè)的億萬(wàn)估值以及隨后入圍“獨(dú)角獸榜單”的身份使它們財(cái)源滾滾,。

同時(shí)，他們還有大量的理由不上市：對(duì)這些新創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)始人而言,，上市意味著給自己套上一個(gè)個(gè)繩套,，讓一群錙銖必較的華爾街銀行家們過(guò)問(wèn)自己改變世界的愿景、稀釋自己的所有權(quán)并且為此付出高昂的手續(xù)費(fèi),。如果上市成功,，他們得到的無(wú)非是每季度如期而來(lái)的收益報(bào)告，還會(huì)有一群頻繁操作的散戶，只要公司沒(méi)有實(shí)現(xiàn)過(guò)高的營(yíng)收預(yù)期,，或是有個(gè)別雇員發(fā)推文說(shuō)些蠢話,，它們就會(huì)威脅要砸這只股票。

然而,，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資金支持的科技公司來(lái)說(shuō)，當(dāng)下的新股發(fā)行渠道似乎比過(guò)去幾年要順暢一些,。其部分原因是,，由于有些獨(dú)角獸在賠錢(qián)，不少買(mǎi)家不愿意承擔(dān)獨(dú)角獸的巨額虧損,。有些創(chuàng)始人曾經(jīng)試圖賣(mài)掉自己的新創(chuàng)企業(yè),，卻找不到愿意為其高估的市值埋單的買(mǎi)主。還有一些風(fēng)投人正在失去耐心,，不想等到自己的投資產(chǎn)生回報(bào)的那一天,。就連手執(zhí)“新錢(qián)”（指通過(guò)新興產(chǎn)業(yè)賺到的錢(qián)）的投資人都變得更加挑剔—這一切都在迫使所有非一流的新創(chuàng)企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)向股市籌措資金。

對(duì)于普通投資人來(lái)說(shuō),，這意味著他們?nèi)缃裼袡C(jī)會(huì)從稀缺的高增長(zhǎng)型新創(chuàng)企業(yè)那里分得一杯羹,，分擔(dān)由此帶來(lái)的所有風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)。對(duì)于新創(chuàng)企業(yè)來(lái)說(shuō),，這意味著增加透明度,，會(huì)讓硅谷這群不守規(guī)矩的顛覆者擔(dān)負(fù)起更大的責(zé)任。這也預(yù)示著,，科技界將發(fā)生徹底的變化,。據(jù)風(fēng)投數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)CB Insights報(bào)道，今年迄今為止,，已經(jīng)有6家新創(chuàng)企業(yè)從身價(jià)10億美元以上的獨(dú)角獸名單上消失,，而新上榜的僅有10家。獨(dú)角獸時(shí)代似乎正在走到盡頭,。（財(cái)富中文網(wǎng)）

譯者：王恩冕

首發(fā)新股進(jìn)度報(bào)告

最新上市

Snap

Snap在今年3月首發(fā)上市后,，市值達(dá)245億美元，這也許為更多的科技類(lèi)獨(dú)角獸上市鋪了路,。

Okta

這家云計(jì)算軟件提供商的股價(jià)在今年4月上市后的第一個(gè)交易日里上漲了38%,。

MuleSoft

該軟件公司在今年3月上市，當(dāng)前市值接近30億美元,。即將上市

Tanium

這只網(wǎng)絡(luò)安全獨(dú)角獸已經(jīng)接受上市審批好幾個(gè)月了,。

Spotify

據(jù)說(shuō)，這家音樂(lè)流媒體巨頭打算在今年年底前上市,，但可能通過(guò)直接掛牌而非發(fā)行新股的方式,。

Blue Apron

這家凈菜配送巨頭聘請(qǐng)高盛集團(tuán)（Goldman Sachs）幫助它在今年年底上市。

傳言要上市

Dropbox

據(jù)非官方消息報(bào)道,，該公司正在接洽幾家銀行,，準(zhǔn)備上市申請(qǐng)報(bào)告,。

Palantir

公司首席執(zhí)行官亞歷克斯·卡普（Alex Karp）說(shuō)過(guò)，他“從理念上”反對(duì)上市,，但目前這也許是他能夠做的“最容易的”事情,。

Qualtrics

這家企業(yè)調(diào)查公司剛剛完成“上市前”一輪的融資。

明年可能上市

Uber

最近的媒體惡評(píng)可能再度推遲該公司上市的進(jìn)程,。公司首席執(zhí)行官說(shuō)過(guò),，“只要人力所能及”，他寧可不上市,。

愛(ài)彼迎（Airbnb）

該公司在2016年下半年首次實(shí)現(xiàn)盈利,。但公司領(lǐng)導(dǎo)層說(shuō)，它很可能至少再等上一年才考慮上市問(wèn)題,。