阿里巴巴和京東集團(tuán)兩家中國(guó)電商巨頭在4天的時(shí)間內(nèi)相繼公布財(cái)報(bào)。

昨日晚間,，京東集團(tuán)財(cái)報(bào)顯示,，該公司第一季度凈營(yíng)收為人民幣1001億元，同比增長(zhǎng)33.1%,，其中京東服務(wù)凈收入為86億元,，同比增長(zhǎng)60%，凈利潤(rùn)15.25億元,。

可以看到京東正在保持一種穩(wěn)定的增長(zhǎng),。從2016年第二季度開始，京東開始盈利,。截止到2018年第一季度,，這家公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)八個(gè)季度盈利，整整兩年的時(shí)間,，幾乎已經(jīng)徹底打消掉了外界對(duì)于京東虧損的固有印象,。

由于自營(yíng)業(yè)務(wù)占據(jù)京東集團(tuán)的收入主體，從這個(gè)角度來(lái)講,，它更像亞馬遜,。值得注意的是，京東財(cái)報(bào)中的第三方服務(wù)性收入包含了物流及供應(yīng)鏈管理收入,。例如京東對(duì)17萬(wàn)平臺(tái)第三方商家提供了兩種供銷模式：SOP和FBP模式,，在SOP模式下，商家入駐京東平臺(tái),，但自己解決倉(cāng)儲(chǔ)和物流,。而在FBP模式下，商家可以選擇京東的一些主要倉(cāng)庫(kù)入庫(kù),，從倉(cāng)儲(chǔ),、配送到客服均由京東操作，對(duì)于這些商家的消費(fèi)者而言,，可以享受到與京東自營(yíng)相同規(guī)格的服務(wù),。這樣的商業(yè)模式更接近亞馬遜。

京東還試圖在技術(shù)上投入以維持高增長(zhǎng),。2018年一季度,，京東用于技術(shù)研發(fā)上的投入持續(xù)提升到24億元人民幣，同比增幅達(dá)到了87.2%,。京東營(yíng)收增長(zhǎng)33%,，研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)87.2%，研發(fā)費(fèi)用的增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)營(yíng)收,。

相比于其他電商,，京東擁有覆蓋全中國(guó)的物流體系，并且它正在把這種物流能量釋放給第三方,。按照京東集團(tuán)首席執(zhí)行官劉強(qiáng)東的說(shuō)法,，未來(lái)5年，京東物流來(lái)自第三方的收入將超過(guò)自營(yíng)收入,。過(guò)去京東物流建設(shè)依靠自有現(xiàn)金,，今年將會(huì)成立物流基金,，借助于來(lái)自第三方的資金充實(shí)物流體系的建設(shè)。

劉強(qiáng)東在回答分析師提問時(shí)指出,，京東和中國(guó)主要的電商平臺(tái)比較,，它的GMV沒有比我們高很多，但是廣告收入?yún)s是我們的十倍以上,，從這廣告收入占GMV的比例來(lái)看,，京東還沒有達(dá)到一個(gè)行業(yè)的水平。

人們難免拿京東和中國(guó)另一電商巨頭阿里巴巴比較,。就在4天前,，阿里巴巴也公布最新財(cái)報(bào)。其財(cái)報(bào)顯示,，2018財(cái)年第四季度(2018年1月1日—3月31日),，阿里巴巴收入為619.32億元，同比增長(zhǎng)61%,。其中,，核心電商收入達(dá)512.87億元，同比增長(zhǎng)62%,。阿里巴巴中國(guó)零售市場(chǎng)記錄GMV總額破4.82萬(wàn)億元人民幣(合7680億美元),，同比增長(zhǎng)28%。整個(gè)2018財(cái)年(2017年4月至2018年3月),，阿里巴巴集團(tuán)收入2502.66億元,，同比增長(zhǎng)58%。

可以看到阿里巴巴依舊保持了強(qiáng)勁的增長(zhǎng),。但請(qǐng)注意,，京東與阿里兩者運(yùn)營(yíng)模式不同。阿里巴巴收入主要依靠其入住商家的傭金和廣告收入,，按照此計(jì)算,，商家交易金額收入與廣告并不成正比，即阿里巴巴收入同比增長(zhǎng)58%,，而其GMV增長(zhǎng)只增長(zhǎng)28%,。也就是說(shuō)，商家的投入更多營(yíng)銷費(fèi)用而沒有獲得相應(yīng)比例的交易增長(zhǎng),。

過(guò)去一年,，阿里巴巴進(jìn)行了近乎瘋狂的投資。這讓它的凈利潤(rùn)增速出現(xiàn)了罕見的下滑趨勢(shì)：2018財(cái)年Q4,，阿里巴巴凈利潤(rùn)為66.41億元,，同比下滑33%；歸屬于普通股股東的凈收益為75.61億元，同比下滑29%,。

這或許也反映了阿里巴巴的一種心態(tài)：它需要不斷投資以便涉足更多交易場(chǎng)景,，以應(yīng)對(duì)線上流量增長(zhǎng)瓶頸。

在阿里巴巴的生態(tài)體系中,，一些業(yè)務(wù)短期內(nèi)很難看到盈利跡象,，比如阿里大文娛一直處于投入階段；近期阿里巴巴以95億美元收購(gòu)的外賣服務(wù)平臺(tái)餓了么則受到來(lái)自美團(tuán)甚至滴滴的強(qiáng)烈競(jìng)爭(zhēng),。

正如《華爾街日?qǐng)?bào)》專欄文章指出，隨著核心電商業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩,，阿里投資新業(yè)務(wù)的成敗變得非常重要,，但目前回報(bào)還不明朗。新零售戰(zhàn)略促進(jìn)了銷售增長(zhǎng),，但壓低了利潤(rùn),，因?yàn)樾铝闶蹣I(yè)務(wù)的盈利有限。

如果總結(jié)來(lái)說(shuō),，兩家公司都保持了增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),，如果從長(zhǎng)期來(lái)看，京東的增長(zhǎng)或許更可持續(xù),，阿里巴巴在增長(zhǎng)同時(shí),，也需要面對(duì)來(lái)自新業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)和不確定性。(財(cái)富中文網(wǎng))