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????作者：Allan Sloan

????近兩天來,，外國股市尤其是亞洲股市一直暴跌。但別去理會(huì)那些合乎情理的種種解釋,。無論你讀到,、看到或聽到什么，股市下跌并不是因?yàn)槿藗儞?dān)心美國經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)影響印度,、中國和俄羅斯等國家上市公司的利潤,。

????然而,，股市暴跌卻是市場恐慌的直接表現(xiàn),，人們將理性拋到九霄云外,，擠破了頭要往外撤。繁榮的股市,，尤其是在亞洲,，曾不可思議地沖高——股市高漲是因?yàn)楣擅竦臒崆楦邼q，而今暴跌也是因?yàn)楣擅竦臒崆橄陆?，無論高漲還是暴跌,，都是股市內(nèi)部因素驅(qū)動(dòng)的結(jié)果。

????美聯(lián)儲(chǔ)（Federal Reserve Board）宣布將短期存款利率緊急下調(diào)0.75%,，這表明其認(rèn)為現(xiàn)在的問題是由市場恐慌而非基本經(jīng)濟(jì)要素引起的,。正常情況下，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該會(huì)等到下周二中午,，也就是預(yù)定的為期兩天的會(huì)議的第二天才宣布降息,。今天，在股市開盤之前突然宣布降息,，表明美聯(lián)儲(chǔ)旨在穩(wěn)定市場,，而不是讓美國經(jīng)濟(jì)重新活躍起來。

????美聯(lián)儲(chǔ)此舉的原因有以下幾點(diǎn),。首先,，美國經(jīng)濟(jì)是否真的呈現(xiàn)衰退，要等到今年夏季才知分曉,。盡管去年12月份,，美國經(jīng)濟(jì)似乎出現(xiàn)下滑，但是經(jīng)濟(jì)衰退不可能只持續(xù)一個(gè)月,。對于經(jīng)濟(jì)衰退,，美國國家經(jīng)濟(jì)研究局景氣循環(huán)委員會(huì)給出了絕對權(quán)威的解釋：經(jīng)濟(jì)衰退是指在整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)全面大幅削弱,，這將達(dá)數(shù)月以上（斜體為作者標(biāo)注）,。

????第二，即使你認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)降低短期存款利率的舉措會(huì)刺激經(jīng)濟(jì),，這也不是一蹴而就的,。如果你邀請美聯(lián)儲(chǔ)的一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家喝幾杯，并保證不把他的話說出去,，他會(huì)告訴你此次降息的成效至少需要六個(gè)月的時(shí)間才能在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中體現(xiàn)出來,。從去年夏季，美國不良質(zhì)押資產(chǎn)引起的下跌加劇,，由此出現(xiàn)了全球性的市場恐慌和資產(chǎn)凍結(jié),。這些現(xiàn)象曾僅限于證券市場，它不像道瓊斯工業(yè)指數(shù)那樣跟牽動(dòng)著大部分人的神經(jīng),，并且也不會(huì)整齊地匯集成一個(gè)為人所熟悉的數(shù)字,。

????但是現(xiàn)在股市發(fā)生恐慌,，人人都能感受到。根據(jù)羅素指數(shù)（Russell Indexes）,，去年100只表現(xiàn)最佳的股票中,，有41只是印度股市的股票。上證指數(shù)幾乎翻了一番,。

????除非你認(rèn)為2007年之前人們對印度和上海股市一無所知（可事實(shí)并不是這樣）,，否則這一定會(huì)令你費(fèi)解。如果今天美聯(lián)儲(chǔ)不采取任何措施,，道瓊斯指數(shù)很容易就會(huì)下跌600至800點(diǎn),。（今日收盤跌幅為128點(diǎn)。）

????問題是美聯(lián)儲(chǔ)降息的余地非常有限,，而今天已經(jīng)大幅降息,。下周，股市期望再次降息,，美聯(lián)儲(chǔ)降息的空間將會(huì)更小,。

????我不想?yún)⑴c討論美聯(lián)儲(chǔ)該做些什么，我學(xué)的是英語專業(yè),，而美聯(lián)儲(chǔ)則不乏擁有博士學(xué)位的精英人才,，他們掌握我不知曉的信息，但是,，得知美國短期存款利率下調(diào),，我越來越不安，因?yàn)槲覀兪侨绱艘蕾囃赓Y來彌補(bǔ)貿(mào)易逆差和預(yù)算赤字,。

????盡管最近油價(jià)開始回落,，我對商品價(jià)格上漲的趨勢也沒那么激動(dòng)。由于美元貶值,，那些用本幣記錄欠款的國家已經(jīng)開始擔(dān)憂起來,，它們可不想再賠錢。如果美元大幅貶值,，那么情況很可能會(huì)變得一發(fā)不可收拾,。

????看吧，我們不能依靠美聯(lián)儲(chǔ),，或是其他任何某個(gè)機(jī)構(gòu)來拯救我們,。美聯(lián)儲(chǔ)不是萬能的，即使在格林斯潘（Alan Greenspan）任主席時(shí)也不是萬能的?，F(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克（Ben Bernanke）沒有魔術(shù)棒讓華爾街和小市民（Main Street）回復(fù)如常,。 他正竭盡全力，但是如今金融市場的規(guī)模比以往更大,，調(diào)控得也更有序,，美聯(lián)儲(chǔ)的影響力已經(jīng)不能同日而語,。

????由于預(yù)算赤字和貿(mào)易逆差，美國不得不擔(dān)心其他國家的想法,。債務(wù)國都會(huì)這樣。降低短期利率的風(fēng)險(xiǎn)極高,，但是,，讓山姆大叔再借1500億至2000億美元（主要是外債）來為短期刺激經(jīng)濟(jì)的一攬子方案提供資金，也要擔(dān)著巨大的風(fēng)險(xiǎn),。

????底線是：長期來看,，市場大體會(huì)保持理智。但短期而言,，市場就是市場,，就會(huì)非理性地繁榮和衰退。不要指望市場能照你的規(guī)劃發(fā)展,。如果美聯(lián)儲(chǔ)不能拯救你,，也不要寄希望于美聯(lián)儲(chǔ)。