誰動了我的美元？
????作者：Geoff Colvin
????有道是禍不單行,。在次債危機日益嚴(yán)峻,、股市以下跌為主的持續(xù)動蕩不安之際,，美元出現(xiàn)日益疲軟的態(tài)勢也就不足為怪了。鑒于美元一直以來所擔(dān)當(dāng)?shù)氖澜鐑湄泿诺臍v史性角色及其對全球最大經(jīng)濟體所具有的明顯重要性,，它的命運尤其令人憂心,。在今天錯綜關(guān)聯(lián)的全球化市場中，美元的波動亦因亦果─但總體而言,，很難預(yù)言它會在短期內(nèi)止跌走強,。美元疲軟背后的推力已積聚數(shù)年，但其影響只是在最近才真正顯現(xiàn)出來,。就其實質(zhì)而言,，美國人一直過透支的生活，即我們從其他國家購買的東西超過它們向美國購買的東西（這便是貿(mào)易逆差）,；為此,，我們不得不以發(fā)行政府債券或公司債券的形式在我們的資產(chǎn)上給外國人設(shè)立債權(quán)，有時還向他們直接提供資產(chǎn),。像美國這樣的富有國家可以長期這么做,，但是到頭來，整個世界持有的美元將會超過他們愿意購買的以美元標(biāo)價的實物,，繼而他們將開始拋出美元,。他們還擔(dān)心,，任何負(fù)債累累的國家─甚至是美國─都可能會使其貨幣貶值，這樣的擔(dān)心會進(jìn)而導(dǎo)致這種貨幣的價值走低,。
????由于多年來美國一直都處于巨額貿(mào)易逆差狀態(tài)─2007 年約為 7,000 億美元─美元下跌的潛勢其實老早就已形成,。真正觸發(fā)美元下跌的是次級抵押貸款危機和對美國經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂。在出現(xiàn)經(jīng)濟放緩跡象的時候,，投資者將會拋出美國的資產(chǎn)產(chǎn)品,，轉(zhuǎn)向投資于必須用其他貨幣購買的產(chǎn)品。美聯(lián)儲通過減息刺激經(jīng)濟增長的舉措（此前它已在近期兩次動用這一手段）,，進(jìn)一步削弱了美元對投資者的吸引力，因為投資者投資于其他貨幣（如歐元）,，能獲得更為優(yōu)惠的利率,。
????最讓投資者不安的是這種趨勢可能會形成自我強化的勢頭。一名中國政府官員宣稱，他的政府將改變外匯儲備的結(jié)構(gòu),，逐漸減少軟通貨,，增加硬通貨─再見，美元,；你好,，歐元─從而引發(fā)一場美元的巨量拋售,。由于中國的外匯儲備超過 1 萬億美元,，其一舉一動都將影響市場走勢,，進(jìn)一步導(dǎo)致美元走低，促使美元持有者進(jìn)一步拋售美元,，等等,。
????即便是不會出現(xiàn)這種情況，美元也很可能會進(jìn)一步疲軟,，至少相對于人民幣和其他發(fā)展中國家的貨幣而言會是如此,。正如艾倫?格林斯潘指出的那樣，在他們以較我們更快的速度提高生活水平的同時,，他們的貨幣也可能會出現(xiàn)相對于美元的升值,。他說，別忘了,，日元對美元的比率一度為 300,，最后卻升值到 100 之下（目前在 113 左右）,。這一趨勢還在持續(xù)：例如，僅在 2006 年一年之間,，美元相對印度盧比就貶值了 13%,，相對哥倫比亞比索貶值了 11%。
????另外,，沃倫?巴菲特也曾警告過我們所有這一切,。2002 年年中,，他平生首次開始投資外匯，押寶于美元貶值,。他在自己撰寫的一篇《財富》文章中（2003 年 11 月 10 日,，參見《財富》網(wǎng)站 fortune.com）非常深入地闡述了自己的理由。他列舉的主要因素─貿(mào)易逆差─現(xiàn)在更加糟糕。在那篇文章刊出后一兩年,，他的賭注似乎押錯了地方,。但現(xiàn)在看來，他再一次展現(xiàn)了自己先知先覺的睿智,。
????譯者：鄭歡
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