????作者：Geoff Colvin
????這不僅是在拯救華爾街,。外國人正在加速占有美國資產(chǎn),，這是一個值得擔心的趨勢
????2008 年的一個趨勢是：外部資金大手筆買入花旗（Citigroup）,、美林（Merrill Lynch）和摩根士丹利（Morgan Stanley）的股份。外國買家,，比如來自科威特,、新加坡的主權(quán)財富基金，將會在今年繼續(xù)攫取美國的重要資產(chǎn),，制造頭條新聞,。這一趨勢比投資需要資本注入的華爾街機構(gòu)要引人注目得多。對我們來說,，重要的是,，要理解它為什么會發(fā)生（原因出乎大多數(shù)人的意料），又為什么比表面看上去更加令人擔心,。
????在銀行需要救助前,，這類交易就已經(jīng)很流行了。去年,，外國買家創(chuàng)下了紀錄,，購買了 4,140 億美元的美國資產(chǎn)，比令人驚奇的 2000 年還要高,。通常的解釋是,，美元便宜了，這當然是重要的因素,。但肯定不只是這個原因,。許多重大交易中的亞洲和中東買家已經(jīng)持有大量的美元資產(chǎn)。由于美元貶值,，他們并沒有買到折扣價,。此外，美國股票在去年大多數(shù)時間里處于歷史高位,，所以,，很難說美國公司一定便宜。那么，這些外國買家為什么如此積極呢,？
????被忽略的一個答案,，可以追溯到 10 年前美國在別國購買的資產(chǎn)多于別國在美國購買的資產(chǎn)的時候。從上世紀 70 年代以來,，我們一直存在貿(mào)易逆差,，但到了 90 年代末，逆差放大,，從那以后一發(fā)不可收拾,。我們送給世界的所有美元都回到我們這里來，一些用來購買商品和服務(wù),，余下的部分相當于貿(mào)易逆差,，被用于投資。多年來,，這些錢大部分都投在了美國債券上,。這是總的情況。但是,，一段時間后,，擁有別國大量債券的外國人緊張不安起來。他們意識到,，該國政府可能會忍不住制造通貨膨脹,，使外國人持有的資產(chǎn)貶值，減輕它的債務(wù)負擔,。所以,，外國債權(quán)人開始直接購買負債國的資產(chǎn)，對沖他們的風險,。（比如,，在阿根廷的歷史中就充斥這種情況。）
????如今美國正在發(fā)生這種情況,，有兩個理由基本可以讓我們產(chǎn)生這樣的預(yù)期,。首先，美聯(lián)儲降息─自去年 9 月以來已經(jīng) 5 次降息─將促進通貨膨脹,，使外國債權(quán)人更加驚慌,，促使他們買入更多的股份。其次,，我們保持了巨大的貿(mào)易逆差,，去年可能超過 7,000 億美元。這些錢肯定會作為投資流回美國,。
????外國人買下大量美國公司,，不一定是壞事,。困境中的華爾街銀行肯定需要資本。宏觀上說,，外國機構(gòu)每天都有的低調(diào)投資表明了他們對美國經(jīng)濟的信心,，他們?yōu)槊绹藙?chuàng)造了成千上萬個工作。
????但這個趨勢令人擔憂的地方也在這里,。根據(jù)經(jīng)濟分析局（Bureau of Economic Analysis）統(tǒng)計,，外國目前所擁有的美國資產(chǎn)（股票、債券,、房地產(chǎn)等）超過了美國所擁有的外國資產(chǎn),，兩者差距為 2.6 萬億美元（截止 2006 年，2007 年的數(shù)字已經(jīng)統(tǒng)計到 7 月份,，將進一步增大）,。外國全資企業(yè)在迅速增加，在過去 10 年里增長了 4 倍,。隨公司業(yè)績的增長,，我們將送給外國老板更多的分紅和權(quán)益,，讓他們更有錢,，能夠買下更多的美國資產(chǎn)，賺取更多的紅利,。
????在外國全資企業(yè)比例小的時候,，這個復(fù)合效應(yīng)還不明顯。但以今天的水平,，這個效應(yīng)已十分顯著,，甚至更難逆轉(zhuǎn)。它導(dǎo)致的前景很不妙：美國最終不再是資本家,，而是淪為打工者,。正如沃倫?巴菲特（Warren Buffett）四年前在《財富》雜志一篇預(yù)言文章中說道，一個國家在這條路上走得太遠,，“可能會因為收購而不是征服被殖民化,。”
????這并非不可避免,。我們可以少花錢,，多存錢，扭轉(zhuǎn)這個局面,。市場的力量,，比如日漸疲軟的美元，將助我們一臂之力,。但我們一天不采取行動,，我們給自己挖的坑就越深,。
????譯者：天逸
相關(guān)稿件
最新文章