????作者：ALLAN SLOAN
????華爾街危機(jī)是否應(yīng)歸咎于“按市值計價”的會計方法,？
????按市值計價,，是一個不常見的商業(yè)用語─對于這個會計術(shù)語，那些搞不清電子數(shù)據(jù)單和床單之區(qū)別的人眾說紛紜,。按市值計價─簡稱 MTM─也會使人聯(lián)想起令本世紀(jì)頭一年蒙羞的安然公司（Enron）捏造利潤和其他公司丑聞,。但事實并非完全如此。
????如今,，MTM─意思是按照市場價格計算在市場上買賣的證券─再次成為熱門話題,，但起因完全不同,。這一回，金融公司及其同伙聲稱這種方法太嚴(yán)厲了,。他們認(rèn)為,，按照人為壓低的市場價格來計算復(fù)雜的非流通性證券的價值，這種做法由于給品質(zhì)優(yōu)良（盡管是非流通）的證券─比如,，與抵押貸款掛鉤的擔(dān)保債務(wù)憑證─虛構(gòu)出數(shù)以億計美元的虧損,，從而給美國乃至整個世界金融體系造成了不必要的損害。他們的觀點是,，上述金融產(chǎn)品的市場已被削弱到遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于實際經(jīng)濟(jì)價值的水平,。
????會計師們認(rèn)為，MTM─其正規(guī)名稱叫做“財務(wù)會計準(zhǔn)則 157 款”（Financial Accounting Standard 157）─本身并沒有問題,，雖然財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會（Financial Accounting Standards Board）已經(jīng)同意對其做部分修訂,。（千萬別問我細(xì)節(jié)問題 ─誰看了與此相關(guān)的書面闡釋都會昏昏欲睡，完全可以將其當(dāng)作安眠藥來銷售,。）
????證券交易委員會（SEC）最近舉辦了一次有關(guān) MTM 的公開高層會議,；該委員會有權(quán)推翻財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會的決定。它舉行這次會議的原因是,，根據(jù)國會 7,000 億美元救市提案第 133 條的要求,，由它負(fù)責(zé)研究 MTM 問題，并在 12 月下旬向國會報告,。
????把第 133 條加到該提案里的是亞拉巴馬州共和黨眾議員斯潘塞·巴奇斯（Spencer Bachus）,，他是眾議院金融委員會的少數(shù)黨成員。他告訴我,，他并不打算把會計準(zhǔn)則政治化,。他對我說，“提案只是說‘研究’,，并沒有說（做）一項研究去廢止它,，也沒有說（做）一項研究去擱置它?！?/p>
????不過,，眼下正值華盛頓和華爾街成為眾矢之的之際，證券交易委員會絕對不會輕易放過按市值計價的,。在這種環(huán)境下,，監(jiān)管當(dāng)局敢冒什么樣的風(fēng)險，為自己沒有采取某項被認(rèn)為能減緩世界信貸危機(jī)的措施而擔(dān)起責(zé)任嗎,？假如金融界徹底崩潰──有幾回它似乎差點就要崩潰了──諸位是否愿意承擔(dān)不作為的罪責(zé),？
????人們正在置正規(guī)會計準(zhǔn)則于不顧，千方百計地救助銀行業(yè),。比如,，聯(lián)邦金融監(jiān)管部門在 10 月初聯(lián)合認(rèn)定,，財政部當(dāng)時向九大銀行收購的價值 1,250 億美元的優(yōu)先股將被視作一級資本（級別最高的一類），盡管它通常達(dá)不到這個級別,。
????第二，在一次幾乎無人覺察的行動中,，監(jiān)管部門允許因持有房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mae）股票而蒙受損失的銀行,，在其第三季度調(diào)整報告里把由此產(chǎn)生的稅收儲蓄歸入一級資本。這就怪了,，因為第四季度通常截至到 9 月 30 日,，而規(guī)定可動用此項稅收減免的法律要到 10 月 3 日才生效。我就此事問過我的財務(wù)智囊─會計學(xué)大師,、羅伯特·威倫斯稅務(wù)咨詢公司（Robert Willens LLC）的羅伯特·威倫斯：在長達(dá) 40 年的從業(yè)生涯中見過幾回這種法外施恩的事,？“聞所未聞?！彼f,。
????當(dāng)然，這與其說事關(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué),，不如說是立場問題,。本人的愚見是，按市值計價就屬于這類問題,。信貸市場在過去 15 個月的大部分時間里變得死水一潭,，主要原因是銀行彼此不相信對方的資產(chǎn)平衡表，從而不敢對外放貸,。我不能想象,，信任問題通過修訂 MTM 就能解決。
????MTM 的問題如下：它相對較新,，其中有一部分規(guī)定似乎隨意性太大,。但是，它的問題被夸大了,。比起承認(rèn)自己過度舉債購買自己根本不了解的證券,、使自己的機(jī)構(gòu)不堪一擊，把自己的問題歸罪于會計師要容易得多,。具有諷刺意味的是,，眼下許多發(fā)牢騷的人在他們不得不接受 MTM 一年之前就實行了這項準(zhǔn)則，部分原因是,，有一條常人無法理解的規(guī)定,，允許他們將其公開交易債務(wù)的市場價值下降部分計入利潤。
????說到底,，盡管 MTM 有缺陷,，但把世界金融危機(jī)歸罪于它是毫無道理的,。怪罪 MTM 的倡導(dǎo)者─在這件事上指的是會計師─也沒有理由。
????譯者：于少蔚
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