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????投資銀行高盛又重新繁榮起來(lái),，恢復(fù)了往日的歡樂(lè)，但是從高盛與財(cái)政部在關(guān)于問(wèn)題資產(chǎn)救助計(jì)劃認(rèn)股權(quán)證價(jià)格的爭(zhēng)論中,，卻看不出這一點(diǎn),。

????作者：Allan Sloan

????我一直認(rèn)為，高盛（Goldman Sachs）的管理者們非常聰明,，不僅善于掙錢,，而且在對(duì)向外部世界展示華爾街體面的形象上很在行，但很明顯,，我高估他們了,。

????如果有一家公司有理由又有足夠的資金實(shí)力對(duì)美國(guó)的納稅人表示感謝，那么這家公司就是高盛了,。因?yàn)樵诮鹑谑袌?chǎng)頻臨崩潰的時(shí)候,，是納稅人拯救了它。如今，高盛公司有機(jī)會(huì)用很少的一部分收益來(lái)對(duì)各位納稅人表示友好和回報(bào),，這也會(huì)提升自己和華爾街的形象——然而,，它卻弄砸了。天??！

????可能大家已經(jīng)注意到，高盛剛償還了問(wèn)題資產(chǎn)救助計(jì)劃的100億美元貸款,，發(fā)布了創(chuàng)紀(jì)錄的利潤(rùn),，就馬上計(jì)劃給員工進(jìn)行巨額分紅，此舉備受爭(zhēng)議,。高盛償還這些貸款之后,，將不受美國(guó)政府對(duì)高管獎(jiǎng)金的限制，看起來(lái)只要第二季度公司情況保持良好,，高盛的分紅可能會(huì)創(chuàng)下紀(jì)錄——至少也是接近最高紀(jì)錄,。

????然而有一點(diǎn)我們可能還不了解，資金充裕且利潤(rùn)豐厚的高盛,，正在跟財(cái)政部爭(zhēng)執(zhí)不休,，焦點(diǎn)就是高盛買回認(rèn)股權(quán)證的價(jià)錢問(wèn)題。真是太寒酸了,！

????如果高盛還保持著曾經(jīng)引以為豪的傳統(tǒng)——短期犧牲以換取長(zhǎng)期收益,，那么它應(yīng)該以慷慨的價(jià)格從政府手中買回認(rèn)股權(quán)證。它本可以在周二公布利潤(rùn)收益時(shí)同時(shí)宣布這一計(jì)劃,，這樣看起來(lái)高盛是一位體面且具有責(zé)任感的企業(yè)公民,，而不是貪婪的銀行。

????這些認(rèn)股權(quán)證價(jià)值不菲,，尤其近來(lái)高盛的股價(jià)一路攀升,，其價(jià)值更高。這些認(rèn)股權(quán)證可以用于（并不是必須）以122.90美元/股的價(jià)格購(gòu)買1220萬(wàn)股的高盛股份,。高盛股票前天的收盤價(jià)是156.84美元,，這使這些認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值超過(guò)了4億美元。（156.83美元減去122.90美元,，每股差價(jià)33.94美元,，乘以1220萬(wàn)計(jì)算得出此數(shù)據(jù)。）

????這些認(rèn)股權(quán)證還可以繼續(xù)保留9年,，那么它們的價(jià)值將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)4億美元,，因?yàn)楦呤⒐竟蓛r(jià)未來(lái)幾年將會(huì)繼續(xù)上漲。然而,，這些長(zhǎng)期的認(rèn)股權(quán)證并沒(méi)有市場(chǎng),，所以它們的價(jià)值也只是旁觀者（和價(jià)格制定者）眼中的價(jià)值,。

????唉！我無(wú)從得知政府對(duì)認(rèn)股權(quán)證的要價(jià)或是高盛的出價(jià),。高盛集團(tuán)發(fā)言人盧卡斯?普拉格(Lucas Van Praag)稱：“我們正在與財(cái)政部討論回購(gòu)認(rèn)股權(quán)證的問(wèn)題,。價(jià)格尚未確定……我們相信納稅人肯定會(huì)得到適當(dāng)?shù)幕貓?bào)。而且我們希望與財(cái)政部進(jìn)行協(xié)商以達(dá)到這個(gè)目的,?！必?cái)政部對(duì)此不愿置評(píng)。

????據(jù)我估計(jì)——確切的說(shuō)是我科學(xué)又大膽的猜測(cè)——財(cái)政部的要價(jià)可能是10億到15億美元,，而高盛的出價(jià)可能僅在5億美元左右,。

????根據(jù)法律規(guī)定，高盛和其他問(wèn)題資產(chǎn)救助計(jì)劃的早期參與者一樣,，在償還貸款后有權(quán)向財(cái)政部購(gòu)回認(rèn)股權(quán)證,，當(dāng)然要經(jīng)過(guò)一系列復(fù)雜的價(jià)格紛爭(zhēng)。

????我所說(shuō)的納稅人拯救了高盛,，并不是指問(wèn)題資產(chǎn)救助計(jì)劃對(duì)其提供的100億美元貸款或是其從美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）得到的129億美元救助資金,。能得到100億美元的救助是很好,，但是這不足以讓高盛存活,，而且高盛聲稱即使美國(guó)政府沒(méi)有注資美國(guó)國(guó)際集團(tuán)幫其擺脫困境，高盛也擁有足夠的資產(chǎn)和抵押品,，可以獲得全部或是接近全部的129億美元救助資金,。

????相反，我指的是美國(guó)與其他國(guó)家的政府——換句話說(shuō),，納稅人——他們拯救了世界的金融體系,，從而拯救了高盛。如果沒(méi)有各位納稅人的救助,，許多世界頂級(jí)的金融公司會(huì)面臨倒閉,，那么高盛也會(huì)被拖垮，因?yàn)槟切┫蚋呤①J款的公司將無(wú)力還貸,。

????我所指的還包括聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì),。它在去年秋天迅速做出反應(yīng)，允許高盛轉(zhuǎn)變成銀行控股公司,。通過(guò)這一舉措,，高盛可以和其他銀行控股公司一樣籌得大量資金，美聯(lián)儲(chǔ)使高盛恐慌的客戶鎮(zhèn)定下來(lái),，不再要求高盛立即返還幫其保管的現(xiàn)金和股票,。這一情形等同于銀行擠兌，沒(méi)有金融機(jī)構(gòu)在這種情況下還能存活,。防止擠兌拯救了高盛,。

????如今高盛就是這樣來(lái)表達(dá)感激之情的,。它本可以做出正確的商業(yè)判斷，采取慷慨的舉措,，用部分利潤(rùn)來(lái)回報(bào)納稅人（也是回報(bào)自己）,。然而高盛的行為卻相反，這讓我想起《圣經(jīng)》中最喜歡的一句話：“但耶書倫漸漸肥胖,、粗壯,、光潤(rùn)、踢跳奔跑……輕看救他的磐石,?！保ㄉ昝?2：15）。在這些超越政治的日子里,，對(duì)大多數(shù)飽受經(jīng)濟(jì)危機(jī)之苦的美國(guó)人來(lái)說(shuō),，高盛的行為已經(jīng)不是錯(cuò)誤，而是愚蠢——我從未想過(guò)這個(gè)詞會(huì)與高盛聯(lián)系到一起,。