????畢竟,，不管我們的財(cái)政問題怎么惡化，政府至少能印鈔票來還債,。那么,，買國(guó)庫(kù)券能有什么風(fēng)險(xiǎn)呢？
????答案就六個(gè)字：“利率可能上調(diào),?！?/p>
????咱們就不用標(biāo)準(zhǔn)術(shù)語啦，什么“債券價(jià)格和利率是逆向波動(dòng)關(guān)系”之類的,。我給大家提供一些數(shù)據(jù),，解釋下為何利率升高對(duì)投資者而言是個(gè)大問題。
????我們假設(shè)你買了一張30年期利率為4.5%的國(guó)庫(kù)券,，它目前的交易價(jià)格大概等于它的面值,。（債券行家知道，我這么說有點(diǎn)過于簡(jiǎn)化了,，但是要用其它方法解釋起來,，不但復(fù)雜得讓人抓狂，而且非?？菰?。）
????然后，假如說明年5月,，長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券的現(xiàn)行利率上調(diào)到5.5%,，而不是今天的4.5%，那個(gè)時(shí)候你手上的國(guó)庫(kù)券已經(jīng)是29年期，而且每年利息為45美元（1000美元的4.5%）,。這樣的話,，與30年期每年利息55美元的國(guó)庫(kù)券（1000美元的5.5%）比起來，你持有的國(guó)庫(kù)券就處于劣勢(shì)了,。
????如此一來,，沒人會(huì)花1000美元來買你的債券，而放棄29年里每年多獲得10美元利息的機(jī)會(huì),。很多網(wǎng)站都提供在線債券計(jì)算器,，你不妨找一個(gè)來算算。你會(huì)發(fā)現(xiàn),，當(dāng)利率達(dá)到5.5%的時(shí)候,，一張29年期、利率4.5%,、面值1000美元的債券,，只能賣850到860美元。
????從另一個(gè)角度來看,，你持有的債券市值縮水后,，等于你不僅損失了第一年45美元的利息，連后兩年的也一塊兒沒了,。
????當(dāng)然,，你不必賣掉手上的債券。但是如果不賣的話,，相比賣掉利率為4.5%的債券,，轉(zhuǎn)而購(gòu)入利率為5.5%的債券這種做法，債券到期時(shí),，你會(huì)少獲得290美元的利息（每年少10美元,，共29年）。也就是說,，你可以選擇賣掉手里的債券，一次性承擔(dān)全部損失,；或者選擇繼續(xù)持有,，將損失分?jǐn)偟矫磕辏疵磕瓯瘸钟衅渌麄耐顿Y者少拿10美元利息,。然而,，不論你采取哪種做法，損失已成定局,。
????當(dāng)然,，你還可以爭(zhēng)辯說，你對(duì)4.5%的回報(bào)率知足了。但你不能否認(rèn)的是,，假如你是一位更精明的債券買家,，你的收益可以比現(xiàn)在更高。
????現(xiàn)在我們?cè)賮砜纯?，兩年后,，你的債券還剩28年到期，如果屆時(shí)利率攀升至6.5%,，那么該債券每美元作價(jià)將低于75美分,。所以說，盡管購(gòu)買長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券時(shí),，利息收入和本金都是安全的,，也就是說沒有“信用風(fēng)險(xiǎn)”，但你的投資面臨著嚴(yán)重的“利率風(fēng)險(xiǎn)”,。
????不過話說回來,，假如長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券的利率出我所料，在1年后降到3.5%呢,，會(huì)有什么情況發(fā)生,？那么你贏了，而且贏得漂亮,。你以1000美元購(gòu)入的債券,，市值將達(dá)到約1180美元，因?yàn)樵诮酉聛淼?9年里,，你每年可以獲得45美元的利息,，而新債券每年的利息僅35美元。
????你可能會(huì)想,，利率降低1%時(shí),，債券價(jià)格上漲的幅度，和利率升高1%時(shí),，債券價(jià)格下跌的幅度相比,，為什么前者大于后者。那是因?yàn)樵趯＜覀兛磥?，利率越低,，未來高出的每美元利息就越有價(jià)值。想知道具體怎么算的話,，翻翻數(shù)學(xué)課本,，或者問問你身邊的數(shù)學(xué)達(dá)人。
????現(xiàn)在你該理解了,，為什么當(dāng)利率上升時(shí),，債券的市場(chǎng)價(jià)值會(huì)下跌,，而利率下跌則價(jià)值就上漲。
????更重要的是,，我希望你現(xiàn)在明白了一個(gè)更大的問題：如果你向全世界最安全的債務(wù)人——美國(guó)政府發(fā)放了長(zhǎng)期貸款,，你實(shí)際上已經(jīng)把自己的資本置于高風(fēng)險(xiǎn)之下。當(dāng)然,，從山姆大叔（指美國(guó)政府——譯注）那兒拿回利息和本金是有保障的,，但這并不意味著你的投資是安全的?？蓜e說我沒警告你哦,！
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