人人網在上市的第一周,，股價達到營業(yè)收入的72倍。據報道,，它的估值一度達到70億美元,，估值的依據是2010年末1.1億用戶的使用率（2008年底為3,300 萬）。股票在交易的第一天躍升30%,，于14美元的高位浮動,，但IPO不到一個月后，在6月8日收盤時,，已經跌到10.51美元,。
????類似的情況還有LinkedIn公司。它獲得了171%的超額認購,，在上市第一天將股價“暴推”至121美元左右,，最終以94.25美元收盤?？蓛芍芎?，它已經跌至75.91美元。
????顯然,，市場再次放開,，IPO又變成為企業(yè)融資——以及落實個人財富——的可行方式。然而,，IPO也是件棘手的事,，需要遇到合適的合作伙伴、合適的時機和合適的市場,。
????那么,，世界各地的頂級CEO在IPO方面有什么指導呢？在我與CEO共事時,，通常聽他們提到五個方面,。
1.問問自己：時機是否合適,？是不是只有IPO才能解決問題？
????對于上市,，首先要問的是：企業(yè)現在真的需要資金嗎,？你有沒有考慮過IPO的替代方案（私人股權投資基金、合資企業(yè)或戰(zhàn)略伙伴投資,，私人投資者）,？
????私人股權投資基金經理反復對我們說，第一條規(guī)則是：別太早IPO,。IPO的正當理由包括：用作增長和并購的資金,，用于實現海外增長的對外資本——在中國，這樣的IPO可能是一次大的資本注入,，用來加強核心業(yè)務,，壓制競爭對手。
2.你為成為一家上市公司所需的公開性做好準備了嗎,？
????公司業(yè)務的透明和監(jiān)督是許多上市公司要克服的第一道障礙,。從前僅供內部股東分享的信息，現在也要告訴競爭對手了,。公司高管在報告上面花很多時間,，高管團隊也增添了額外的負擔，不能只關注客戶和業(yè)務發(fā)展,，風險報告成為每日的焦點,。
????此外，CEO還要接受進一步的監(jiān)督,。全球和地方媒體會讓你（也許還有你的合作伙伴）成為名人,。這些對你本人和你的財富的關注，你做好準備面對了嗎,？
3.公開市場的折磨：只看短期
????世界各地卓越的上市公司CEO聚焦于業(yè)務績效,、商業(yè)領導力和個人領導力。而公開市場只關注每日的業(yè)務表現,。這迫使大多數CEO把90%的時間花在繁雜事務和滅火工作上,。
????這帶來了巨大的危險，如失去增長勢頭和進取精神,，最終喪失掉原來的文化,。亞馬遜公司（Amazon.com）創(chuàng)始人杰夫·貝索斯（Jeff Bezos）說：“有些事情我們有能力解決，但如果帶著短視的想法,，則根本不可能解決,?！?/p>
4.“唯體道能不敗,?！保ā痘茨献印罚?/strong>
????公司的增長需要充滿活力的文化和有才干的員工。與此同樣重要的是,，要考慮到為了取得地位,，應該與競爭對手有些什么樣的不同。你需要有一種推動增長的深刻的公司文化,，應該聚焦于未來10~15年,，而不是股東所關注的一個季度。
????此外,，在引進外來職業(yè)經理人時,，要當心那種名頭很響、“可信賴”但缺乏開拓精神,、沒有活力的職業(yè)經理,。
5.最后是：做對交易
????○ 風險：如果當前的股權結構不能支持股東所要求的未來快速增長，那么IPO只是給公司安裝了一枚定時炸彈,。
????○ 要解決這一問題,，第一步是對股票適度實施價格控制。比如,，LinkedIn發(fā)行了A類和B類股，將99.1%的投票權保持在創(chuàng)始人和重要高管手中,。
????○ 接下來,，找一些顧問，適當管理定價,。
????● LinkedIn在招股書中定價為每股45美元,，在上市交易的第一天，股價最高達120美元,。IPO發(fā)行價平均比募股書中價格低15%,，而不是像LinkedIn那樣超出100%以上。
????○ 為公司選擇合適的董事——任人唯賢,，不任人唯親,，這一點十分重要。選擇的時候要考慮平衡,。一家好的公司需要在顧問之間形成平衡（比如本地化專家與全球化專家之間的平衡）,。公司還要有“聯系人”（保證溝通網絡順暢）、治理專家（薪酬委員會,、審計委員會,，等等）。最后,，還要有那些捍衛(wèi)你公司聲譽和為你打造品牌的人,。
????經歷過IPO的首席執(zhí)行官的最后一條建議是：“在IPO之前要打起精神，它會讓你筋疲力盡,！”
????首席執(zhí)行官們請記住,，一次IPO的成功，不是指第一天或第一年的收益,，而是指持續(xù)多年并最終打敗所有競爭對手的高增長曲線。
????IPO做得不好,，可能會成為毀滅你公司創(chuàng)業(yè)精神和長期可持續(xù)性發(fā)展的定時地雷,。做好了，IPO會是座金礦,，幫你的公司獲取發(fā)展和成功的資源,，同時讓公司樹立起當冠軍的雄心。
譯者：古正
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