????截至2013年初,，共有841家企業(yè)等待IPO審核，已過會等待上市的已有92家,。由于股市不景氣,，股民意見大，管理層暫停批準(zhǔn)企業(yè)上市,，但隨著時間推移,，排隊(duì)等待上市的企業(yè)越來越多，目前已經(jīng)有近千家之多,，需要的融資規(guī)模已遠(yuǎn)超萬億,，這就形成了一個影響A股市場健康發(fā)展的“堰塞湖”,。而且這個堰塞湖規(guī)模越來越大，一旦“潰壩”后果不堪設(shè)想,。如何既能滿足企業(yè)的融資需求,，又能保證投資者利益，促進(jìn)證券市場的健康發(fā)展,，是迫切需要解決的問題,。

????解決IPO堰塞湖的問題，傳統(tǒng)的辦法是等股市行情變好之后再開閘,。但鑒于周邊市場的不景氣和中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的放緩,，短時期內(nèi)很難依靠這種“靠天吃飯”的方法解決。更重要的是,，由于現(xiàn)在企業(yè)貸款困難,，越來越多的企業(yè)轉(zhuǎn)向股市直接融資，這使得IPO堰塞湖的規(guī)模不斷增大,。在這種情況下,，即使股市重新上漲，管理層也不敢一下放行很多股票上市,，這樣只有在確認(rèn)大牛市的情況下,，IPO堰塞湖的問題才能解決。但等米下鍋的企業(yè)卻很難等下去,。因此,，正確的解決方法自然是要建立完善的常態(tài)的疏導(dǎo)機(jī)制，而且不是一時的權(quán)宜之計(jì),。

傳統(tǒng)思想誤區(qū)

????很多人對新股發(fā)行有個誤解,，認(rèn)為新股發(fā)行會打壓整體股市。事實(shí)上這是一個非常錯誤的認(rèn)識,。究其原因,，一個是不少投資者對市場的本質(zhì)特征認(rèn)識不清，以為只要控制市場規(guī)模,，那么隨著資金的不斷流入,，就能夠把股市越炒越高。所以,，他們對股市擴(kuò)容,，特別是發(fā)行新股，有一種近乎本能的反感,。其實(shí)這是一種很幼稚的看法,，不發(fā)行新股的股市，顯然是不完整的,。這樣的市場可能會上漲,，但隨著指數(shù)被炒高,，投資機(jī)構(gòu)為代表的較為理性的資金會認(rèn)為估值過高風(fēng)險(xiǎn)變大，有持倉的會套現(xiàn)撤離,，沒有持倉的也不會進(jìn)入,。只有以散戶為代表的非理性資金會瘋狂追漲殺跌，這又容易造成暴跌,，最終這部分資金也會離開,，這樣不發(fā)行新股的市場最終是死路一條。而題材豐富的新股,，特別是質(zhì)地優(yōu)良的新股,，不僅將受到存量資金的追捧，還會吸引大量場外增量資金,，從而健康地推漲股市,；另一個問題是，過去管理層對市場漲跌比較關(guān)注,，受輿論影響也曾經(jīng)試圖用調(diào)節(jié)供求關(guān)系的辦法來調(diào)控股市,，而控制發(fā)行新股就成為其達(dá)到目的的一個重要手段。

????另一方面,，我們也應(yīng)當(dāng)承認(rèn),，發(fā)行新股的確是增加了股票的供應(yīng)，在其它條件不變的情況下,，這樣做自然會分流股市中的資金，導(dǎo)致指數(shù)的下跌,。另外,，由于發(fā)行是在一級市場，上市是在二級市場,，而一般投資一級市場與二級市場的是兩部分人,，如果新股發(fā)行價過高，在二級市場上交易后往往會有個下跌的階段,，這樣等于一級市場投資者賺了二級市場投資者的錢,，因此很多二級市場投資者對新股發(fā)行視為利空。特別是中石油這樣的股票上市后一路狂跌,，始終讓二級市場投資者看不到解套的機(jī)會,，嚴(yán)重增加了他們對新股發(fā)行的反感。

新股發(fā)行常常是股市利好

????不過我們應(yīng)當(dāng)認(rèn)識到,，這其實(shí)不是新股發(fā)行的問題,，而是新股定價太高，或者質(zhì)地太差的原因,。差的新股固然會拖累股市,，但也應(yīng)當(dāng)看到,，好的新股卻對股市上漲是一大助力。比如蘇寧電器等業(yè)績優(yōu)良的企業(yè),，一上市不但沒隨大盤下跌,，反而逆勢上漲；不但受到存量資金的追捧,，還吸引了大批場外資金入市,；不但沒有拖累股市，反而起到了支撐作用,。

????除此之外,，新股發(fā)行對于股市還有其他積極意義：

1、IPO為市場增添了新的投資品種,，這顯然有利于吸引增量資金介入,。

????像中小企業(yè)板塊的開辟，使得大量高成長的中小企業(yè)得以上市,，就為投資者提供了很多新的投資標(biāo)的,，也為他們創(chuàng)造了財(cái)富。2004年6月25日中小板正式開板交易,，在當(dāng)時股市一片哀鴻的時候,，并沒有出現(xiàn)很多人預(yù)想的暴跌，反而出現(xiàn)了一段盤整行情,，后來雖然出現(xiàn)短暫的向下突破,，但很快就開始強(qiáng)烈反彈，之后就開始了一波前所未有的大牛市,。

????又如創(chuàng)業(yè)板，2009年10月23日,，創(chuàng)業(yè)板正式開板,，上證指數(shù)不但沒有受拖累，反而漲了1.85%,，之后一個月共上漲7.42%,。

????通過上面中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板開板上市交易后上證指數(shù)的表現(xiàn)來看,，并沒有造成多大沖擊,，反而對市場穩(wěn)定有一定好處。新股發(fā)行的規(guī)模沒有哪次能比中小板,、創(chuàng)業(yè)板這樣開辟一個新市場的規(guī)模更大,，心理沖擊更強(qiáng)的了。中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板都無法讓股市暴跌，其他規(guī)模小得多的新股又怎么能造成股市下跌呢,？