如果用一個詞形容此刻的中國,，恐怕沒有什么比“過?！倍指鼮榍‘?dāng)了。

大量貨物積壓在倉庫中,，此前備受青睞的體育運(yùn)動品牌和紡織服裝企業(yè)正在瘋狂關(guān)閉線下門店,，這是它們無法生產(chǎn)適銷對路的產(chǎn)品而必然付出的代價。由于訂單驟減,，沿海一帶的制造企業(yè)紛紛停產(chǎn)停工,，一些工廠主干脆當(dāng)起滴滴司機(jī)。缺乏技術(shù)優(yōu)勢的鋼鐵企業(yè)正在為虧損憂心忡忡,，高達(dá)6億噸的過剩產(chǎn)能成為產(chǎn)業(yè)升級的沉重包袱,。庫存壓力同樣令中國房地產(chǎn)商如鯁在喉，超過7億平方米的待售商品房,，大概需要8年的時間才能消化完畢,。就連貨幣也過剩了，2014年中國M2余額122.8萬億人民幣,，其中居民存款余額超過50萬億,。

沉睡的資金需要被喚醒，為產(chǎn)能出清,、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供動力,，股市敲響第一聲集結(jié)號。

2015年上半年,，從“京津冀一體化”,、“國企改革”,、“兼并重組”到“一帶一路”構(gòu)想、組建亞投行,，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向逐漸明朗,。政策鼓動了資本市場的熱情，在概念炒作,、游資拉動和兩融杠桿的撬動下,，股票市場一路飆漲，上證綜指上漲60%,，深證綜指上漲120%,，中國A股規(guī)模一舉突破10萬億美元，成為2015年上半年全球表現(xiàn)最好的股票市場,。

這真是夢幻般的日子,。剛剛登陸創(chuàng)業(yè)板的暴風(fēng)科技連續(xù)斬獲29個漲停板，一舉刷新A股記錄,，諸如此類的事件層出不窮,，令春夏之交的中國群情激昂，在美上市的科技股也開始謀劃私有化歸國上市,，以至于殼資源遭遇爆炒,，擊鼓傳花的游戲瘋狂上演，從一線城市的寫字樓到窮鄉(xiāng)僻壤的街頭巷尾,，到處充斥著關(guān)于股票的消息和一夜暴富的傳說,，就連95后大學(xué)生和廣場大媽也加入炒股大軍，假如有誰對此充耳不聞,，一定會被認(rèn)為“跟不上形勢”,。

上證指數(shù)從3000點(diǎn)起航，在“瘋?！迸c“慢牛”的討論中,，在創(chuàng)業(yè)板的帶領(lǐng)下,，在妖股橫飛與價值投資破滅中，越過4000點(diǎn),，越過5000點(diǎn),，市場上洋溢著樂觀的情緒，有券商證券分析師喊出“萬點(diǎn)不是夢”的口號,。2015年6月中旬,，伴隨著“長沙股民跳樓”假新聞的發(fā)酵，證監(jiān)會開始不失時機(jī)地旨在“去杠桿”的規(guī)范兩融,，與此同時,，國泰君安300億巨量IPO,、產(chǎn)業(yè)資本悄然減持、股指空頭牽引,，多種因素交織,，牛市在5178點(diǎn)戛然而止。

中國股市是政策市,，更是資金市,，政策轉(zhuǎn)變引發(fā)風(fēng)格切換，從千股漲停到千股跌停,，只在一夜之間,，半個月內(nèi)A股狂瀉1700點(diǎn)，證監(jiān)會連發(fā)利好,，信譽(yù)盡失,，于事無補(bǔ)；國家隊(duì)斥資逾兩萬億救市,，挽狂瀾于既倒,，卻無法挽回投資者破損的信心。股災(zāi)暴露了中國證券市場的制度漏洞,，制度重建與信心修復(fù)同樣重要,。諷刺的是，在對沖基金巨頭Citadel被限制交易,、證監(jiān)會高層震蕩,、中信證劵管理層大洗牌、澤熙投資掌門人徐翔落馬的同時,，特力A等妖股叢生,。

金錢無國界，資本永不眠,，股市熄火,，債市接力，股災(zāi)之下,，公司債成為“避風(fēng)港”,。

優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的缺乏，導(dǎo)致過剩資本無從配置,，上半年股票市場的巨幅波動,，加劇了“資產(chǎn)配置荒”，有政府信用背書的大型國企和房地產(chǎn)上市公司成為債券市場的寵兒,。2015年中國債券市場債券余額增至46.4萬億元,，同比增長約30%，創(chuàng)6年來最高增速。中國成為繼美,、日之后的全球第三大債券市場,。資金緊張的地產(chǎn)商成為發(fā)行公司債的生力軍。2015年上半年,，28家地產(chǎn)公司債券融資549億人民幣,，這組數(shù)字在第三季度增長到48家和9000億人民幣。

這一年,，中國公司債成本低至5%以下,，龍湖地產(chǎn)5年期20億元債券票面利率更是僅為3.93%,。泛濫的資本為優(yōu)質(zhì)的公司提供了過冬的糧草,，也為雄心勃勃的冒險家提供了擴(kuò)張版圖的彈藥。經(jīng)過半年的分分合合,，“融綠大戰(zhàn)”收場,，宋衛(wèi)平引來央企中交集團(tuán)做綠城大股東，九龍倉與融創(chuàng)中國紛紛告退,，融創(chuàng)中國收購綠城中國的計(jì)劃在春末宣告破產(chǎn),，雙方友好分家不久，孫宏斌便將目光轉(zhuǎn)向了深圳,，因現(xiàn)金流惡化債務(wù)違約等問題導(dǎo)致股價大跌的佳兆業(yè)成為絕佳的收購標(biāo)的,，然而，隨著房地產(chǎn)市場回暖,，實(shí)際控制人郭成英反悔,，佳兆業(yè)再次發(fā)行高息票據(jù)進(jìn)行債務(wù)重組獲得生機(jī)，導(dǎo)致孫宏斌收購計(jì)劃又一次功敗垂成,。融創(chuàng)中國舉債收購致使負(fù)債率大幅提升,，凈負(fù)債率從2014年的44.6%大幅上漲至2015年6月的70.7%。

資本具有兩面性,，經(jīng)濟(jì)上行時,，以風(fēng)險投資和天使投資的形式為創(chuàng)業(yè)的助推器，經(jīng)濟(jì)下行時,，則扮演交易撮合者乃至主導(dǎo)者的角色,，通過兼并收購達(dá)到資源優(yōu)化配置的目的。

2015年,，在產(chǎn)業(yè)資本的推動下，中國興起大規(guī)模產(chǎn)業(yè)整合浪潮,，效率低下的國有經(jīng)濟(jì)部門首當(dāng)其中,。

繼南車、北車重組為中國中車之后，中冶集團(tuán)與五礦集團(tuán),，中遠(yuǎn)集團(tuán)與中海集團(tuán),，南光集團(tuán)與珠海振戎……大批央企合并重組，新的產(chǎn)業(yè)巨頭呼之欲出,。通過產(chǎn)業(yè)整合消除資源浪費(fèi),、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)、提升經(jīng)營效率,，夯實(shí)國企在國民經(jīng)濟(jì)的支柱作用,，增強(qiáng)面向全球市場的競爭力?？梢灶A(yù)見,，隨著國企改革方案的出爐，未來將有更多國有企業(yè)走上兼并重組的道路,。

風(fēng)頭正盛的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域,，經(jīng)過資本助推的野蠻生長之后，“燒錢圈地”的商業(yè)游戲逐漸無以為繼,，抱團(tuán)合作逐漸成為共識,。2015年，美團(tuán)與大眾點(diǎn)評網(wǎng),，滴滴與快的,，58同城與趕集網(wǎng)，攜程與藝龍,，世紀(jì)佳緣與百合網(wǎng)——曾經(jīng)水火不容的競爭對手在資本的撮合下由競爭走向聯(lián)姻,。

互聯(lián)網(wǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高度結(jié)合，催生了O2O的廣闊空間,，2015年“互聯(lián)網(wǎng)+”成為年度主題,，而電商、出行,、旅游,、餐飲、電影票務(wù)則是O2O競爭最為激烈的細(xì)分市場,。美團(tuán)與大眾點(diǎn)評網(wǎng),、滴滴與快的合并的背后，既是風(fēng)險資本意志使然,，也有阿里巴巴,、騰訊等產(chǎn)業(yè)巨頭的戰(zhàn)略布局。繼2014年騰訊2.14億美元參股京東后,，阿里巴巴斥資283億人民幣購入蘇寧云商19.99%,，成第二大股東。阿里巴巴希望借助蘇寧的線下門店和倉儲物流探索O2O新模式，同時遏制京東這一強(qiáng)勁的競爭對手,，2015“雙十一”,，蘇寧與京東的營銷戰(zhàn)不亞于當(dāng)年的國美與蘇寧，而緊追京東也將成為蘇寧未來的戰(zhàn)略重心,。由此,，BAT三強(qiáng)鼎力逐漸成為阿里與騰訊的兩雄爭霸，二者分別擁有支付寶和微信兩個超級流量入口,，占據(jù)了O2O戰(zhàn)略制高點(diǎn),，又通過參股的掌握了蘇寧和京東兩大電商企業(yè)的物流資源，在空間上,，開墾出戰(zhàn)略縱深,，而百度則相形見絀，李彥宏下決心在未來3年內(nèi)投入200億人民幣支持百度糯米,。

資本爭先恐后地尋找和配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),，產(chǎn)業(yè)資本投向了媒體領(lǐng)域，而金融資本則投向了房地產(chǎn)公司,。前者以阿里巴巴為代表,，后者的典型，則是神秘莫測的安邦保險集團(tuán),。

2015年,，阿里巴巴戰(zhàn)略入股博雅天下，1.5億美元參股36kr,，12億人民幣參股第一財(cái)經(jīng),，24億人民幣成為光線傳媒第二大股東，20.6億港元收購《南華早報(bào)》,，45億美元收購優(yōu)酷土豆,，參與創(chuàng)辦新媒體項(xiàng)目無界傳媒和封面?zhèn)髅剑瑩碛?5個媒體的龐大帝國悄然成形,。

2015年,，安邦保險集團(tuán)繼續(xù)在二級市場搶籌，先后拿下金融街25%股權(quán),、金地集團(tuán)19.96%股權(quán),，成為兩家房地產(chǎn)公司第二大股東。在前海人壽及其一致行動人取代華潤成為萬科第一大股東之際,，安邦保險對萬科A持股量升至7%,，成為這家全球頭號住宅開發(fā)公司的第三大股東。

阿里巴巴大規(guī)模投資媒體凸顯了產(chǎn)業(yè)資本對話語權(quán)與影響力的重視,。媒體是揚(yáng)聲器更是吹鼓手,，掌握了媒體,，就掌握了輿論,，在中國體制內(nèi),，如此大手筆投資媒體，除馬云外,，再無第二人,。安邦保險入股房地產(chǎn)上市公司凸顯了金融資本對績優(yōu)股的青睞，而姚振華旗下前海人壽舉牌萬科A在更大的范圍內(nèi)引起了價值投資的反思,，導(dǎo)致年末A股投資風(fēng)格大變,。

2015年12月末，安邦保險發(fā)行150億人民幣公司債,，為進(jìn)一步投資補(bǔ)充糧草,。由伯克希爾?哈撒韋為代表的“投資驅(qū)動負(fù)債”模式成為中國境內(nèi)險資急速擴(kuò)張的利器，而號稱最接近沃倫?巴菲特的中國人郭廣昌則在這個冬天黯然失色,。利用保險所獲取的長期低成本資金,，郭廣昌和他的團(tuán)隊(duì)在全球范圍配置資產(chǎn)，構(gòu)建了一個囊括鋼鐵,、醫(yī)藥,、地產(chǎn)、零售,、酒店,、娛樂的多元化集團(tuán)，建立了廣泛的聲譽(yù),。2015年末,，“郭廣昌失聯(lián)”的消息在中國社交媒體上瘋狂傳播，在坊間引發(fā)形式多樣的猜測聯(lián)想以及富豪階層對自身安全的擔(dān)心,。

作為身價74億美元的富豪,，郭廣昌控制著高達(dá)1500億人民幣的資產(chǎn)，并由此影響著無數(shù)人的生活,，他在2015年冬天的短暫失聯(lián),，勾勒出一個大大的問號——資本的背后是什么。

2015年年末,，A股再度站上3600點(diǎn),。“雙十一”天貓成交額912.17億元人民幣,，同比增長59.7%,。不及A股兩小時交易量。央行維持寬松的貨幣政策,，一年期銀行存款利率下降至1.75%,，支付寶7日年化收益降至2.7%,，高收益的E租寶、泛亞騙局?jǐn)÷?，牽連者以數(shù)十萬計(jì),。

資本2.0開始了。資本已經(jīng)并將更加深刻地影響中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)程以及我們每個人的命運(yùn),。（財(cái)富中文網(wǎng)）