過去的這一年，A股的大幅波動向投資者提供了風(fēng)險控制與專業(yè)管理最現(xiàn)實的一課,。而當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟,、國際環(huán)境又錯綜復(fù)雜，在已經(jīng)到來的低利率時代,，包括A股在內(nèi)的全球金融市場再次動蕩加劇,，短期趨勢不易判斷。

在這種情況下,，如何才能更好地應(yīng)對日趨復(fù)雜的市場形勢,？要回答好這一問題,，關(guān)鍵在于摸清中國投資者投資策略的變動脈絡(luò)。

過去幾年,，較為成功的投資策略往往是通過某一類資產(chǎn)來實現(xiàn)盈利,，很多個人投資者的財富創(chuàng)造主要都是通過房地產(chǎn)、實業(yè)投資或者金融產(chǎn)品的投資實現(xiàn)的,。但復(fù)雜的經(jīng)濟形勢讓每一類資產(chǎn)都具有了較大波動的不確定性,，投資單一資產(chǎn)的風(fēng)險也就大幅上升，那么原來的投資策略自然就面臨著更大挑戰(zhàn),，其成功概率也在大大降低,。

事實上，國內(nèi)外的研究都表明,，只有做大類資產(chǎn)配置,，實現(xiàn)風(fēng)險的分散，才是真正唯一的“免費的午餐”,。

以中國市場的數(shù)據(jù)為例,，2007年以來，單獨投資股票或單獨投資債券,，都沒有簡單平均的投資股票和債券的資產(chǎn)配置組合表現(xiàn)得好,，因為在起伏相對較大的市場環(huán)境中，真正長期的堅持大類資產(chǎn)的配比,，往往比在某一類資產(chǎn)中投資更事半功倍,。正因為如此，海外年金,、捐贈基金等成熟機構(gòu)投資者,，才更愿意選擇資產(chǎn)配置作為投資的主要模型，高凈值個人和家族辦公室也都以資產(chǎn)配置理念指導(dǎo)投資,。

長期數(shù)據(jù)和經(jīng)驗表明，跨大類資產(chǎn)的投資是機構(gòu)和個人投資的最優(yōu)選擇,。我們相信,，2016年將是中國高凈值客戶認識、重視并最終實踐資產(chǎn)配置的元年,，資產(chǎn)配置的大時代正在開啟,。

實際上，中國當(dāng)前的私人財富總量已達112萬億元人民幣,，占全球的11%,，成為僅次于美國的第二大私人財富市場。中國財富市場總量大,、增速快,、集中度高,，推動了過去幾年財富管理行業(yè)的高速發(fā)展，更促進了中國高凈值個人財富管理的專業(yè)化進程,。

縱觀中國私人財富管理,，我們可以清晰地看到三個階段。

第一階段（2000-2007年）以“產(chǎn)品單一,、渠道單一化”為特點,，財富管理機構(gòu)結(jié)構(gòu)單一、產(chǎn)品簡單,，高凈值個人財富增長主要由實業(yè)和經(jīng)濟增長推動,，資產(chǎn)普遍集中于存款和房地產(chǎn)，股票投資較少,，專業(yè)理財意識并不強烈,。

第二階段（2007-2014年）以“產(chǎn)品推動、渠道多元化”為特點,，我國境內(nèi)產(chǎn)品規(guī)模由2006年的3.6萬億增長至2015年12月的80萬億,，產(chǎn)品種類也日益多元化、豐富化,，為中國投資者提供了更多工具選擇,，通過專業(yè)機構(gòu)進行財富管理的理念也逐漸成熟。

2015年開始進入到“資產(chǎn)配置,、渠道專業(yè)化”的第三階段,。經(jīng)過前幾年的發(fā)展，投資工具的豐富,、客戶理念的成熟,、財富管理機構(gòu)的專業(yè)化，讓國際上已經(jīng)非常成熟的資產(chǎn)配置在中國成為可能,。

對于很多投資者來講,，資產(chǎn)配置可能有點理論化了，但實際上,，盡量不把雞蛋放在一個籃子里是非常容易理解的風(fēng)險控制理念,。當(dāng)然，資產(chǎn)配置并非是簡單分散,，而只要注重量身定制,。

以個人投資者為例，資產(chǎn)配置首先需要考慮到個人家庭資產(chǎn)負債,、收入結(jié)構(gòu),、年齡、家庭情況、風(fēng)險偏好等眾多因素,，從而制定一個合理的風(fēng)險收益水平,。其次，需要對未來的長期經(jīng)濟情況做一個戰(zhàn)略性的判斷,，從而制定出大類資產(chǎn)的戰(zhàn)略配比,。最后，根據(jù)當(dāng)前的市場情況,，可以做一些動態(tài)跟蹤調(diào)整,。例如，如果當(dāng)前市場波動較大,，一個相對有效的策略就是降低風(fēng)險資產(chǎn)的配比,，提高固定收益的配比，從而降低整體資產(chǎn)的波動,。這樣才能得到最適合投資者個體情況的最優(yōu)組合,。

展望中國的市場整體情況，中國投資者從過去簡單的房子,、存款式的理財,，已經(jīng)過渡到對多種金融產(chǎn)品的投資。接下來,，擺在中國投資者,、中國財富管理機構(gòu)面前的問題就是，如何在當(dāng)前復(fù)雜的形勢下把握整體資產(chǎn)配置的脈搏,，如果能在資產(chǎn)配置大時代來臨時領(lǐng)先一步,，從而實現(xiàn)資產(chǎn)的長期保值增值。

對于這一點,，可以說同時意味著新的機遇和挑戰(zhàn),。在海外，個人投資者大多會選擇專業(yè)機構(gòu)為其提供資產(chǎn)配置的相關(guān)服務(wù),。而在中國國內(nèi),，大部分客戶接受海外成熟的財富管理服務(wù)模式還需要一個過程。

事實上,，這個與中國財富市場的階段也有密切的關(guān)系,，中國絕大部分的財富擁有者是創(chuàng)富者，或者我們可以稱之為“富一代”,，整體對于財富的控制需求是相對比較強，同時,，也更傾向于財富的創(chuàng)造而非保值增值,。但隨著中國財富市場的不斷成熟，“創(chuàng)富”的需求將逐漸轉(zhuǎn)化為向“守富”的需求,，這個過程中需要從做實業(yè),、買房子這些方式過渡到一攬子金融產(chǎn)品的投資,，這更需要財富管理機構(gòu)的信息、服務(wù)和幫助,。我們相信越來越多的客戶將通過財富管理機構(gòu)走向?qū)I(yè)資產(chǎn)配置的道路,，無論是中國財富市場、中國金融市場,、財富管理機構(gòu)都在日趨成熟,，資產(chǎn)配置的大時代正在開啟，如何搶占先機抓住時代的脈搏,，宜早不宜遲,。（財富中文網(wǎng)）

本文作者梁東擎是中金公司財富研究部負責(zé)人、執(zhí)行總經(jīng)理