隨著浙商銀行3月底在香港完成IPO，12家全國性股份制商業(yè)銀行僅余恒豐銀行,、廣發(fā)銀行,、渤海銀行3席尚在資本市場之外。作為上述3家中體量最大,、由煙臺市國資委作為大股東的恒豐銀行,，日前卻因IPO準備工作的員工持股計劃引起媒體和社會的關(guān)注——以董事長蔡國華為代表的高管團隊，因持股超過千萬股,、低于凈資產(chǎn)價格認購股份而惹出爭議。

在十八屆三中全會《決定》明確允許支持員工持股計劃政策后,，證監(jiān)會于2014年6月出臺《關(guān)于上市公司實施員工持股計劃試點的指導(dǎo)意見》,，為上市公司員工持股打開了政策的大門,目前已有多家商業(yè)銀行,、證券公司推出員工持股計劃。而恒豐銀行在上市之前發(fā)布員工持股計劃,，本身是符合規(guī)定的做法，但其低價超額認購股份計劃,，卻違反了相關(guān)規(guī)定,。

銀行員工持股不能違反規(guī)定低價超額認購股份

根據(jù)《財政部,、中國人民銀行,、銀監(jiān)會,、證監(jiān)會,、保監(jiān)會關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)內(nèi)部職工持股的通知》規(guī)定,，“對購股價格低于當(dāng)時凈資產(chǎn)的,，差額部分予以補繳,，計入資本公積,?！薄肮_發(fā)行新股后內(nèi)部職工持股比例不得超過總股本的10%,，單一職工持股數(shù)量不得超過總股本的1‰或50萬股（按孰低原則確定）,，否則不予核準公開發(fā)行新股,?！比绻麻L蔡國華的認購額確是媒體報道中的2000萬股,，那就遠遠超出50萬股的限額,。另外,，恒豐銀行的員工持股每股認購價格為3元,，而2014年底公司股本每股凈資產(chǎn)為4.47元,，差價高達30%以上,。按照規(guī)定對這個差額部分應(yīng)該補繳計入資本公積,，但其計劃中卻并未安排,。

員工持股是讓員工合法成為公司的股東,，分享企業(yè)成長紅利，使得股東利益與員工利益趨于一致,，從而增強員工的凝聚力和向心力,，有助于吸引和留住人才，提高企業(yè)的整體競爭力,。但是,，銀行在制定員工持股計劃之時，必須嚴格遵守相關(guān)規(guī)定,，不能借機夾帶私貨,，把員工持股做為牟取個人利益的機會，那就適得其反,，不僅無益于股改，還會因利益輸送滋生腐敗,，進而削弱銀行的競爭力,。

銀行股改不應(yīng)出現(xiàn)10倍高杠桿融資

恒豐銀行員工認購股權(quán)的資金由兩部分組成，一部分是個人自籌,，一部分通過融資解決,，也就是采用了資金杠桿，而且其杠桿最高達到10倍,，顯然埋下了資金風(fēng)險,。目前部分公司在出臺員工持股計劃時,，熱衷于使用融資杠桿,，以此降低員工認購股權(quán)的資金成本,，可以最大化提高資金效率,，讓員工借助杠桿擁有更多股份。

融資杠桿本身就是高風(fēng)險工具,，需要防范由此造成的資金風(fēng)險問題。杠桿雖然可以實現(xiàn)小資金撬動大資金,，員工不用掏太多錢,，但是，員工需要承擔(dān)融資利息,，以及股價下跌造成的資金縮水風(fēng)險,。去年股災(zāi)發(fā)生的一個重要誘因，就是高杠桿與股價下跌形成的雪崩效應(yīng),，其后果令人觸目驚心,。

在目前經(jīng)濟去杠桿的基調(diào)下,，社會資金受到調(diào)控限制，銀行股改也不宜使用高杠桿,，以避免發(fā)生資金風(fēng)險,。員工持股計劃是讓員工分享公司發(fā)展機會，不是將員工放在火堆上烤,，融資高杠桿會扭曲員工心理,，不利于公司發(fā)展大計。因此,，在銀行股改方案里,，盡量以員工自有資金為主,，將融資杠桿降下來，把資金風(fēng)險放在一個可控范圍內(nèi),，以資金的安全,、穩(wěn)定為基準。

監(jiān)管部門在銀行股改中要嚴守制度“防火墻”

根據(jù)有關(guān)規(guī)定,，股權(quán)激勵計劃的第一次,，需依法經(jīng)銀監(jiān)會、證監(jiān)會等監(jiān)管機構(gòu)的審核批準,。據(jù)恒豐銀行最新通報顯示,，股東大會、董事會,、職工代表大會已表決通過員工股權(quán)激勵計劃,，目前正與監(jiān)管部門進行積極溝通中,，恒豐銀行將嚴格依照國家法律法規(guī)及監(jiān)管部門審批通過的方案要求予以推進,。

員工持股計劃是推進國有企業(yè)改革、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的關(guān)鍵一環(huán),，能夠完善公司治理、激發(fā)企業(yè)活力,。銀行股改具有代表性意義,，對其它行業(yè)起到示范效應(yīng)，監(jiān)管部門一定要仔細審核,，牢牢守住制度“防火墻”,，不要讓違反規(guī)定的股改方案通過。同時,，對于股改方案的違規(guī)行為,，監(jiān)管部門要明示其錯誤所在,，并依法予以處罰，責(zé)令其重新修改,，務(wù)必合法合規(guī),。（財富中文網(wǎng)）

作者：連鎖村創(chuàng)始人、中國國際商會投融資服務(wù)委員會副主席李華東