????作者：Yi-Wyn Yen

????微軟(Microsoft)宣布出價(jià)446億美元收購(gòu)雅虎(Yahoo)至今已有一個(gè)多月了。這引起了不少推測(cè)和傳聞,，紛紛猜測(cè)最新進(jìn)展,。但有一件事是肯定的，雅虎還沒(méi)準(zhǔn)備好同微軟握手,。

????華爾街普遍認(rèn)為，這兩個(gè)亦敵亦友的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)結(jié)合是不可避免的,，但雅虎表示它需要更多時(shí)間來(lái)考慮自己的選擇,。雅虎董事會(huì)大膽拒絕了微軟的收購(gòu)請(qǐng)求,，推遲了提名新董事的截止日期。上周,，雅虎宣布將提名新董事的截止日期由原定的3月14日推遲至公布年度股東大會(huì)召開時(shí)間后的第十天,。

????普遍共識(shí)是,，雅虎此舉意在阻礙微軟收購(gòu)進(jìn)程。微軟本想提名董事會(huì)成員,，讓他們支持此次收購(gòu),。但雅虎仍未確定下次股東大會(huì)日期，董事會(huì)成員提名時(shí)間因此也不確定,。它最遲可以推到7月12日,。（根據(jù)特拉華州法律,，雅虎兩次股東大會(huì)間隔不得超過(guò)13個(gè)月。）

????雙方都有了更多時(shí)間思考下一步如何行動(dòng),，但對(duì)微軟來(lái)說(shuō),，時(shí)間至關(guān)重要。微軟想盡快取得進(jìn)展,，以挑戰(zhàn)谷歌(Google),。搜索巨頭谷歌收購(gòu)網(wǎng)絡(luò)廣告公司DoubleClick一事有望最早于本周獲得歐洲監(jiān)管部門的最后批準(zhǔn),。微軟認(rèn)為,，谷歌與DoubleClick合并會(huì)給谷歌的網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)帶來(lái)過(guò)多的壟斷地位,。

????雅虎的拖延舉動(dòng)下了一個(gè)很大的賭注，認(rèn)定其他收購(gòu)者可以出更高的價(jià)格,，或者微軟會(huì)提高報(bào)價(jià),。據(jù)說(shuō)，雅虎已與美國(guó)在線 (AOL)及新聞集團(tuán)(News Corp)恢復(fù)談判,。微軟高管堅(jiān)持認(rèn)為開始給出的每股31美元收購(gòu)價(jià)并不低,。

????但拖得太久對(duì)雅虎來(lái)說(shuō)未必是個(gè)好主意。很多分析家認(rèn)為,，大多數(shù)股東會(huì)支持微軟的收購(gòu)舉動(dòng)，而不是雅虎想要的其他方案,。自從2月1日微軟主動(dòng)宣布出價(jià)以來(lái),，雅虎股價(jià)已上漲了近50%。

????“微軟宣布出價(jià)已經(jīng)有一個(gè)月了,，現(xiàn)在仍未取得任何進(jìn)展,。每個(gè)星期五下午都會(huì)問(wèn)同樣的問(wèn)題,，‘雅虎下一步要干什么？’然后周一早上總是沒(méi)有任何消息,?！盙lobal Crown Capital的分析師馬丁?普科寧(Martin Pyykkonen)如是說(shuō)，“目前為止,，股東都沒(méi)有抵觸情緒,。但隨著時(shí)間推移，會(huì)有越來(lái)越多的人心生不滿,。”

????雅虎CEO楊致遠(yuǎn)向員工發(fā)送電子郵件（全部用小寫字母書寫）,，解釋延誤原因,。他寫道：“這一變化推遲了即將來(lái)臨的截止日期。微軟當(dāng)然仍可提名新董事,，但我們的目的是讓董事會(huì)可以評(píng)估所有的戰(zhàn)略選擇,，使股東價(jià)值最大化,，避免因代理紛爭(zhēng)而分心,?！?/p>

????換言之，雅虎認(rèn)為最好的辦法是爭(zhēng)取時(shí)間,。加里?里巴克(Gary Reback)曾代表仁科（PeopleSoft） 反對(duì)甲骨文(Oracle)的惡意收購(gòu),，他說(shuō):：“我想不出任何理由雅虎會(huì)想讓微軟提名新董事會(huì)成員。事情一旦發(fā)生,，就覆水難收了,。”