????華爾街歡迎Verizon對Alltel的收購,，但是沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)將會使投資者三思,。

????作者：Scott Moritz

????Verizon認(rèn)為其收購的Alltel和Verizon無線合并后會保持增長。這家電信巨頭最好押對了寶,，因?yàn)樵摴镜拇_為此收購花費(fèi)了血本,。

????Verizon擁有全美第二大的無線業(yè)務(wù)，又于上周同意收購全美第五大無線公司Alltel,。Verizon的股價隨即上漲5%,，因?yàn)楣竞头治鰩熤赋鯲erizon此次用于收購對手的價格比較劃算。該收購將使Verizon無線成為全美最大的無線運(yùn)營商,。

????Verizon首席執(zhí)行官伊萬?賽登伯格（Ivan Seidenberg）在電話會議中說：“一年前Alltel在進(jìn)行拍賣,，而價格比現(xiàn)在高?！彼傅氖侨ツ晗奶霢lltel以250億美元出售給由TPG領(lǐng)導(dǎo)的私募基金集團(tuán),。賽登伯格還說：“我們是在冒風(fēng)險而不是冒傻氣出高價。現(xiàn)在就是收購的最佳時機(jī)?！?/p>

????之所以說是最佳時機(jī)是因?yàn)樽罱刨J市場上的動蕩,。去年高盛(Goldman Sachs)、花旗集團(tuán) (Citigroup),，巴克萊銀行（Barclays）和蘇格蘭皇家銀行（RBS）為TPG收購Alltel提供融資,，直到現(xiàn)在還持有240億美元因?yàn)樾刨J危機(jī)而難以出售的本票。現(xiàn)在Verizon收購Alltel可以幫助它們把這些債務(wù)清除,。

????為了此次收購,，Verizon要借款60億美元，同時還接受了Alltel公司222億美元的未償債務(wù),，總負(fù)債達(dá)到了630億美元,，不可謂不冒險。

????花旗債券分析師大衛(wèi)?哈姆伯格（David Hamburger）說：“雖然我們意識到無線行業(yè)增長緩慢時擴(kuò)大規(guī)模的好處,，但是這筆收購會加大Verizon的財務(wù)風(fēng)險,。”他認(rèn)為Verizon的債務(wù)情況會加劇然后趨于平穩(wěn),。

????Verizon聲稱為了這個尋求已久的擴(kuò)張無線業(yè)務(wù)的機(jī)會情愿負(fù)債,。對于其它業(yè)務(wù)都在衰落的Verizon來說，無線業(yè)務(wù)一直是其炫耀的資本,。

????Verizon斥巨資向電視行業(yè)擴(kuò)張,，得以和康卡斯特（Comcast）及時代華納有線(Time Warner Cable)平起平坐，但是由此吸引的電視客戶并沒有抵消該公司電話客戶的持續(xù)流失,。去年,，因?yàn)榭蛻艮D(zhuǎn)而使用光纜和無線呼叫業(yè)務(wù)，Verizon主營業(yè)務(wù)客戶流失率達(dá)到10.6%,，,。伯恩斯坦（Bernstein）分析師克萊格?莫菲特（Craig Moffett）指出客戶流失的速度在加快。自2002年以來,，Verizon的固定電話客戶已經(jīng)減少了四分之一還多,。

????Verizon無線是Verizon和沃達(dá)豐（Vodafone）共同擁有的合資企業(yè)，業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁,，分散了投資者對公司固定通訊業(yè)務(wù)下滑的關(guān)注,。但是無線業(yè)務(wù)增長的勢頭在放緩。過去三年來,，Sprint的客戶持續(xù)流失,，轉(zhuǎn)而使用Verizon的服務(wù)，掩蓋了無線業(yè)務(wù)增長放緩的勢頭,。

????UBS分析師約翰?霍都里克（John Hodulik）在研究報告中寫道：Alltel和Verizon無線合并后如何繼續(xù)實(shí)現(xiàn)增長將是主要的挑戰(zhàn)之一,。

????Verizon并不是唯一一個負(fù)債累累的電信公司,。AT&T的賬面上也有735億美元的債務(wù)。Verizon還可以指出,，算上Alltel的收入,，Verizon和AT&T的負(fù)債都占了年收入的61%左右。

????但如果Verizon不能把Alltel與Verizon無線順利整合,，增長進(jìn)一步放緩,，那么客戶流失和債務(wù)增加的問題就會被重新提起。