????作者：Colin Barr, Katie Benner

????房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）的使命似乎十分明確：使低收入家庭能買得起房；并通過建立抵押貸款市場保障房產(chǎn)市場穩(wěn)定,。但就是這么明確的使命,，已使得房利美和房地美身陷泥沼。以下就是應該對房利美和房地美的艱難處境負責的各方：

????美國國會

????房利美和房地美是由立法機構(gòu)創(chuàng)立,，所以它們一直富有政治影響力也不足為奇,。但批評家稱他們已經(jīng)凌駕于其創(chuàng)始機構(gòu)美國國會之上。舉例而言,，這兩家公司通過大量投資社區(qū)項目和雇傭說客建立關(guān)系網(wǎng)絡,，以平息反對方要求控制其擴張的聲浪。1996年,，美國國會預算辦公室（Congressional Budget Office）就房利美和房地美是否真正將補助津貼同房主共享提出質(zhì)疑,。但該辦公室最終無奈的表示：“一旦某人同意與房利美和房地美那樣的巨頭利益共享，再想擺脫他們就難了,。正所謂‘請神容易送神難’,。”

????監(jiān)管機構(gòu)

????房利美和房地美的支持者辯稱,，這兩家按揭貸款巨頭符合其主要監(jiān)管機構(gòu)美國聯(lián)邦住房企業(yè)監(jiān)督辦公室(Office of Federal Housing Enterprise Oversight)所規(guī)定的資本金要求,。這一說法，非但沒有增加人們對于房利美和房地美的信心,，反而加劇了人們對于這兩家公司及其華盛頓后臺的不信任,。

????威斯特伍德資本(Westwood Capital)的董事總經(jīng)理倫?布拉姆(Len Blum)寫道：主要指導原則“制定時的情況是，我們一致認為房地產(chǎn)風險很小” ,。他表示,，考慮到目前的市場狀況，這些規(guī)定簡直“荒謬可笑”,。國會內(nèi)的民主黨和共和黨人一致認為需要建立一個更為有力的監(jiān)管機構(gòu)：國會中正在討論的住房議案將鞏固這兩家公司的監(jiān)管機構(gòu),，反映美國財政部部長亨利?保爾森（Henry Paulson）一再強調(diào)的目標,。但該法令到底能有多大效力，目前尚不清楚,。

????公司高管

????房利美首席執(zhí)行官丹尼爾?馬德(Daniel Mudd)和房地美首席執(zhí)行官理查德?塞倫（Richard Syron）算不上成功,。這兩位高管都是數(shù)年前兩家公司因卷入會計丑聞，不得不重編數(shù)十億美元報表時聘請來進行風險管理的,。但房利美最近才剛剛完成其提交監(jiān)管機構(gòu)的文件,；房地美則尚未完成其股票在美國證券交易委員會（Securities and Exchange Commission）的登記手續(xù)——而這兩家公司于本世紀初就已同意采取這些步驟，以在信息披露方面向其他上市公司看齊,。這一拖延,，可能導致房地美將其籌資55億美元的計劃推遲到下個月——鑒于最近該公司股價暴跌，這一決定可能導致災難性的后果,。

????華爾街

????保爾森暗示,，他希望房利美和房地美繼續(xù)作為政府支持型企業(yè)（government-sponsored enterprises）和上市公司。批評者對此進行反駁,，稱該結(jié)構(gòu)本質(zhì)上就有瑕疵：行情好時,，高管和股東從政府支持中獲利；而行情不好時,，則由納稅人為其買單,。

????德意志銀行（Deutsche Bank）前高管羅杰?埃倫伯格（Roger Ehrenberg）表示：“政府支持型企業(yè)這個概念就是個偽裝?！彼嘈烹S著這兩家公司的按揭貸款損失超過其薄弱的緩沖資產(chǎn),，其股東最終將“基本上彈盡糧絕”。然而,，保爾森的評論——以及美國證券交易委員會上周采取不同尋常的行動,，以限制拋空這兩家公司及其他大型金融公司股票這一事實——表明強制進行改變十分不易。

????投資者

????那些曾經(jīng)支持這兩家公司擴張的投資者也有責任,。債券持有人,，包括機構(gòu)投資者和外國中央銀行，近幾十年來購買了這兩家公司數(shù)十億美元的債券,。最近的財政部數(shù)據(jù)顯示,，截止至２００７年６月,，日本和中國的中央銀行持有近６千億美元的美國機構(gòu)票據(jù),。

????由于擔心這些投資者會拋售房利美和房地美的債券,，美國財政部不得不提出其援助計劃——以向上述投資者發(fā)出強烈信號：不會出現(xiàn)拖欠債務的情況,。Institutional Risk Analyst的分析師克里斯托弗?維倫（Chris Whalen）寫道：“債券持有人和美國政府”是房利美和房地美“真正的經(jīng)濟所有者”,。因此,，倘若進行任何改組，債券持有人可能最終會控制公司的股本,。