????近期美元的匯率回升,，但經(jīng)濟(jì)的疲軟很可能終止其反彈勢(shì)頭,。

????作者：Colin Bar

????近期美元匯率開始從谷底向上反彈，但是要很快回到高點(diǎn)似乎希望不大,。

????在數(shù)年穩(wěn)定下跌后,，本月美元強(qiáng)勢(shì)反彈,。從4月份1.6美元兌1歐元，7月底的1.57美元兌1歐元，升至現(xiàn)在1.5美元兌1歐元,，美元的購買力在上升,。這對(duì)美國的消費(fèi)者是個(gè)好消息，因?yàn)槊涝膱?jiān)挺可以使進(jìn)口商品更便宜,，有利于抑制通貨膨脹,。

????通貨膨脹的確得到了一些抑制，但就是在近期物價(jià)降低的情況下,，從原油到玉米這樣的日用品價(jià)格還是比去年高。

????不幸的是,，美元的反彈很可能即將終止,，在未來幾個(gè)月，美元對(duì)物價(jià)的幫助也許不會(huì)太大,。的確,，眼前的歐洲經(jīng)濟(jì)在衰退，對(duì)歐元不利,。但是美元的經(jīng)濟(jì)基本面也很疲軟——尤其體現(xiàn)在房地產(chǎn)與金融領(lǐng)域的低迷以及美元需要借外資來支持當(dāng)前的支出，兩者很可能會(huì)抑制美元的上漲,。

????CMC Markets的貨幣戰(zhàn)略師阿什拉夫?萊迪(Ashraf Laidi)說：“這兒的情況并不樂觀,。”他將近期美元兌歐元的上漲比作兩個(gè)不受歡迎的政客之間的對(duì)決,，一方的勝利僅僅是因?yàn)閷?duì)方放棄了,。

????大跌

????美元在經(jīng)歷了過去5年的下跌，能有上漲總還是令人高興的,。上溯到9年多以前，歐元?jiǎng)倓偘l(fā)行的時(shí)候是與美元等值的,。但那之后,，由于資金大量從經(jīng)濟(jì)發(fā)展略緩的歐洲轉(zhuǎn)移至繁榮的美國股市，美元便很快升值,。

????然而,，隨著2000年美國股市的蕭條及2001年經(jīng)濟(jì)的短暫衰退，資金開始大量回流,。當(dāng)美國政府宣布在短時(shí)間的盈余后,，美國又呈赤字支出狀態(tài)，資金回流進(jìn)一步加速,。2005年前后房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮維持了美國經(jīng)濟(jì)的增長,，但是當(dāng)美國借外資以保證自己的支出并借資支持伊拉克和阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)的時(shí)候，投資者們就開始購入歐元及其他貨幣,。

????在美國經(jīng)濟(jì)增長減緩,，美聯(lián)儲(chǔ)降息及食品和能源價(jià)格上漲的情況下，這種拋售美元的勢(shì)頭更猛了,。與此同時(shí),，歐洲央行卻出臺(tái)了與美國相反的政策：7月將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn),，升至4.25%,，由于利率差的擴(kuò)大,，該舉措表明，歐洲央行要以犧牲美元為代價(jià)使歐元升值,。

????此后,，歐洲與美國傳來的消息表明美國經(jīng)濟(jì)衰退的影響正在向海外擴(kuò)展，所以歐洲央行和其他央行現(xiàn)在開始采取寬松的貨幣政策,。

????快速反彈

????盡管最近美元反彈的速度令事先持樂觀態(tài)度的分析師都感到吃驚，上面提到的轉(zhuǎn)變過程還是對(duì)于解釋反彈原因大有幫助,。

????美林（Merrill Lynch）分析師在周三的報(bào)告中寫道：“最近上漲的美元不久就會(huì)下跌的,。”美林預(yù)測(cè)美元漲勢(shì)將在近期放慢,，“由于市場(chǎng)對(duì)于美國赤字融資能力的擔(dān)憂,，使之無法對(duì)美元的上漲百分百地支持?！辈贿^，美林還是預(yù)測(cè)2009年上半年美元匯率可以升至1.4美元兌1歐元,。

????然而,，CMC Markets的萊迪卻不認(rèn)為美元兌歐元或是日元的匯率會(huì)繼續(xù)上漲。他預(yù)測(cè)明年歐元兌美元匯率應(yīng)該是1.53或1.54,，美元兌日元匯率為101或102（現(xiàn)在是110）,。萊迪說，美元的持續(xù)上漲必須有失業(yè)率觸頂回落,，房價(jià)觸底及金融業(yè)整體改善作為條件。

????很少有人認(rèn)為這些條件會(huì)很快實(shí)現(xiàn),。摩根大通（JPMorgan Chase）是過去一年信貸緊縮做得最好的美國銀行之一,，周一晚其警告說,，第三季度市場(chǎng)情況“大幅度惡化”，與抵押貸款相關(guān)的業(yè)務(wù)直接損失15億美元,。同為全球化的投資銀行,，瑞銀（UBS）要實(shí)力更弱些,，它同樣也說：“在最近不利的經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)趨勢(shì)下，（我們）并不期望有何轉(zhuǎn)機(jī),?！?/p>

????今年前7個(gè)月，美國減少了40萬就業(yè)機(jī)會(huì),。經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱,，加上零售業(yè)和汽車制造業(yè)近期的裁員，將會(huì)有更多的人失業(yè),。連那些發(fā)出通脹警告的美聯(lián)儲(chǔ)官員們也在說,，他們估計(jì)經(jīng)濟(jì)情況不太可能使美元再升值。

????達(dá)拉斯美聯(lián)儲(chǔ)銀行行長理查德?費(fèi)舍爾（Richard Fisher）在接受《達(dá)拉斯晨報(bào)》的采訪中說：“我期待今年下半年我們可以突破零增長,。”本月初,，在美國聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議中,，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率穩(wěn)定在2%，理查德是唯一投票贊同加息的委員,。

????萊迪說,，有一個(gè)因素可以延長美元的漲勢(shì)，那就是“深化歐元區(qū)的弱點(diǎn)”,。隨后北方信托公司（Northern Trust）經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿莎?班加羅爾（Asha Bangalore）寫道,，歐洲央行可能會(huì)繼上個(gè)月加息后被迫降息，因?yàn)槠渌Ｍ庋胄卸家鲃?dòng)或被動(dòng)跟隨美聯(lián)儲(chǔ)的腳步,，那樣的話,，就將有利于美元再上漲。

????本月初,，阿莎曾寫道；“除非整個(gè)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退快要無法挽救了,，否則其利率在今年下半年很可能會(huì)一直保持不變,。”