????該公司承諾對自身進行改組,，但在首席執(zhí)行官理查德?富爾德真正達成交易之前，人們的疑慮不會消失。

????作者：Colin Barr

????雷曼兄弟（Lehman Brothers）繼續(xù)在夸夸其談,，但是時候采取行動了,。

????首席執(zhí)行官理查德?富爾德（Richard Fuld）本周三概述了一個雄心勃勃的計劃，根據(jù)該計劃,，雷曼將出售該公司利潤豐厚的投資管理部門的一部分,；分拆商業(yè)房地產(chǎn)股票；并出售英國的住宅按揭,。

????但雷曼也表示,，其在上月截止的第三財季中損失了近40億美元，這表明按揭貸款市場持續(xù)惡化,。

????損失超過預(yù)期增加了雷曼重建瀕臨崩潰的資本金基礎(chǔ)之壓力,，而此時投資者對于購買按揭相關(guān)資產(chǎn)基本毫無興趣，除非價格超低,。

????更重要的是,，雖然由于雷曼同潛在投資者韓國產(chǎn)業(yè)銀行（Korea Development Bank）會談失敗，該公司股價已暴跌45%,，但有跡象表明,，在暴跌次日富爾德仍未意識到雷曼應(yīng)在股價繼續(xù)下跌前盡快采取行動，否則該公司將更無力決定交易條件,。

????在本周三同分析師和投資者的電話會議上,，富爾德堅稱拍賣Neuberger Berman投資管理業(yè)務(wù)55%的股份一事,，雷曼正處于最后階段,。

????在周三的新聞稿中，雷曼表示其“正同一些潛在的合作伙伴”就Neuberger “進行先期討論”,，“并預(yù)計將適時公布交易細(xì)節(jié),。”

????但就該公司近來的股價暴跌和雷曼公布的——十分粗略的——計劃時間框架來看,，對于何時是“適當(dāng)?shù)臅r候”,，雷曼和市場的理解可能不同。

????雷曼股票近來的活動——本周三交易極度暢旺,，但股價漲幅甚微,，至此本周共下跌52%——表明很多投資者擔(dān)心這家投資銀行已瀕臨崩潰。幫助公司規(guī)避債務(wù)拖欠風(fēng)險的成本在本周飆升,，這一成本在市場上以所謂的信用違約互換（credit default swap）衡量,。

????然而，路透社（Reuters）本周三有報道稱雷曼不打算在下月前公布銷售其投資管理業(yè)務(wù)的股份,。該社援引知情人士的話稱該拍賣的投標(biāo)將于本周五截止,。

????在經(jīng)歷了房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）于上周末實質(zhì)上被國有化一事后——盡管人們早已預(yù)料到此事，但那些懷疑這兩家按揭貸款公司已大難臨頭的投資者仍深感意外——雷曼對于自己能撐到10月仍然信心十足，實在引人注目,。

????雷曼對美林

????雷曼的“承諾,，再承諾”方法，同另一家苦苦掙扎的證券經(jīng)紀(jì)公司,、其紐約競爭對手美林（Merrill Lynch）采取的路線截然不同,。

????今年7月，美林發(fā)布了損失慘重的最新季度財報,，同時宣布出售資產(chǎn)的協(xié)議,。僅一周后，該公司又公布了新一輪的籌資計劃,，該計劃在某種程度上是以每美元作價22美分,，銷售曾經(jīng)價值306億美元的不良債務(wù)投資組合的一份協(xié)議。

????美林首席執(zhí)行官約翰?賽恩（John Thain）因再三聲稱該公司資金充足而稍后就改口而遭到指責(zé),，人們也沒有錯怪他,。富爾德也面臨同樣的指責(zé)。

????但塞恩迅速達成了出售資產(chǎn)的交易,，盡管對于交易條件投資者可自行評價,。除低價出售債務(wù)抵押債權(quán)（CDO）外，美林還售出了其在金融數(shù)據(jù)供應(yīng)商彭博（Bloomberg）的股份以及一項后臺業(yè)務(wù),。

????相比之下,，雷曼一直在說打算通過縮小按揭貸款（風(fēng)險）敞口來“降低”其資產(chǎn)負(fù)債表的“風(fēng)險”，打造一個規(guī)模較小但強大得多,、將在明年脫穎而出的公司,。

????富爾德甚至將雷曼公司近來的股價下降定義為“干擾”，似乎雷曼市值下降這一事件本身不能說明任何問題,。

????雷曼的股票交易價格降到如此低的水平,，最近一次是在1998年長期資本管理公司（Long Term Capital Management）垮臺后。眼下的風(fēng)險在于雷曼很可能撐不到明年,。