????股價(jià)暴跌、客戶受驚,，據(jù)報(bào)道這家證券經(jīng)紀(jì)公司正同潛在的買家進(jìn)行會(huì)談。

????作者：Roddy Boyd

????本周三，雷曼兄弟（Lehman Brothers）的首席執(zhí)行官迪克?富爾德（Dick Fuld）提出激進(jìn)計(jì)劃以拯救他深陷困境的公司,。今天資本市場(chǎng)對(duì)這一計(jì)劃冷眼相待。

????該公司宣布將出售55%的理財(cái)特許業(yè)務(wù)——其中包括Neuberger Berman,，并分拆近330億美元的不良房地產(chǎn)有價(jià)證券,。顯然投資者認(rèn)為這些舉措“不夠力度，不夠及時(shí)”,。

????雷曼的股價(jià)在本周四再度下跌3.03美元至每股4.22美元,，跌幅為42%。

????此外,，據(jù)已公布的報(bào)告稱,，關(guān)于該公司繼續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的質(zhì)疑漸漲——以及信用評(píng)級(jí)大幅下降的潛在威脅——已迫使雷曼同潛在購買者進(jìn)行談判。

????《華爾街日?qǐng)?bào)》本周四援引知情人士的話稱雷曼正積極進(jìn)行自我推銷,，潛在買家包括美國銀行（Bank of America）和英國的巴克萊銀行（Barclays）,。上述兩家銀行的發(fā)言人都拒絕置評(píng)。

????《華盛頓郵報(bào)》周四下午晚些時(shí)候報(bào)道稱美國財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)正策劃通過私營(yíng)公司財(cái)團(tuán)出售這家投資銀行,。無法立即聯(lián)系上美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)此進(jìn)行評(píng)論,。

????財(cái)政部發(fā)言人重復(fù)了早前的聲明：“我們正監(jiān)控市場(chǎng)并同市場(chǎng)參與者保持聯(lián)系?！?/p>

????華爾街普遍認(rèn)為雷曼最合適的購買者是大型商業(yè)銀行,，有能力吸收雷曼數(shù)額巨大——且深陷困境的——商業(yè)房地產(chǎn)有價(jià)證券投資組合并向其提供資金。

????據(jù)美聯(lián)社報(bào)道,，富爾德也正同私募基金公司就出售理財(cái)部門一事進(jìn)行會(huì)談,。

????同時(shí)，雷曼的長(zhǎng)期客戶中的四家高調(diào)對(duì)沖基金向《財(cái)富》表示,，他們已大幅削減了同該公司的交易,。

????一個(gè)40億美元債券基金的一位合伙人表示,，他目前只同雷曼進(jìn)行“次日”結(jié)算的交易，即隔夜拆借,，與其之間沒有較長(zhǎng)期交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)（counter-party risk）,。

????客戶拒絕參與較長(zhǎng)期衍生交易，此舉一旦形成風(fēng)氣將對(duì)雷曼極為不利,，因?yàn)檠苌跫s是最后的高利潤(rùn)交易領(lǐng)域之一,。絕大多數(shù)債券的交易利潤(rùn)都是以基點(diǎn)（basis point）計(jì)，而股票交易的傭金是每股數(shù)美分,。

????雷曼的諸多問題之一在于三家主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都可能會(huì)將其評(píng)級(jí)下調(diào)數(shù)級(jí)的威脅——而這將使得這家急需融資,、利潤(rùn)微薄的企業(yè)融資成本上升。

????雷曼信用違約互換價(jià)格的上升,，是交易者恐懼的最好體現(xiàn),。對(duì)沖基金和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手投資銀行已將承保一筆1千萬美元雷曼債務(wù)的價(jià)格抬到極高的水平。

????（周四）下午早些時(shí)候,，投資者需支付650,000美元為一筆一年期1千萬美元雷曼債務(wù)投保,。當(dāng)天早些時(shí)候，雷曼保險(xiǎn)的購買者被要求支付高達(dá)790,000美元,，數(shù)倍于投保其它投資銀行債務(wù)之花費(fèi),。（價(jià)格）出現(xiàn)回落是因?yàn)橛袀餮苑Q雷曼正同可能的購買者進(jìn)行討論。

????需要注意的是,，這樣的（信用違約）互換交易水平,，表明交易者對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)通過“一級(jí)交易商信貸工具”（primary dealer credit facility）向雷曼提供的流動(dòng)性并不買賬。在貝爾斯登（Bear Stearns）于3月垮臺(tái)之后,，美聯(lián)儲(chǔ)開始向雷曼這種不直接歸它管理的機(jī)構(gòu)提供貸款,，正如它向銀行提供貸款。

????盡管雷曼能獲得美國政府提供的流動(dòng)性,，但（人們）仍下注該公司將垮臺(tái),，此舉違背了華爾街最古老的公理之一：別同美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)著干。

????但眼下美聯(lián)儲(chǔ)仍在消化摩根大通（J.P. Morgan）3月收購貝爾斯登（Bear Stearns）案中擔(dān)保的300億美元,，加上美國政府對(duì)房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）進(jìn)行托管（而華盛頓互助銀行（Washington Mutual）也隱約出現(xiàn)麻煩）,，美聯(lián)儲(chǔ)可能不愿意擔(dān)保另一家大型機(jī)構(gòu)的債務(wù)。