????摩根士丹利出色的財報未能阻止其股票崩潰,，該公司首席執(zhí)行官準(zhǔn)備出擊。

????作者：Roddy Boyd

????對于摩根士丹利（Morgan Stanley）和高盛（Goldman Sachs）這兩家幸存的獨立投資銀行而言,，世界已變得十分可怕,。

????事實上，局勢如此惡化以至于摩根士丹利首席執(zhí)行官麥晉桁（John Mack）于本周三下午向全公司發(fā)了一封短信，將其公司今天在股市和信貸市場受到的重挫歸罪于邪惡力量的操控,。盡管第三季度財務(wù)表現(xiàn)良好,，摩根的股票交易量巨大，價格猛跌至52周來的最低點,。

????麥晉桁寫道：“我們昨天剛公布了強勁的收益以及1790億美元的流動資金——幾乎所有證券分析師今早在自己的評論中都強調(diào)了這一點——我們的股價以及信用違約息差的變動,，沒有合理的根據(jù)?！?/p>

????他接著寫道：“到底怎么了,？我看得很清楚——我們所處的市場被恐懼和謠言所控制，賣空者正導(dǎo)致我們的股價下跌,?！?/p>

????麥晉桁表示他將同監(jiān)管機構(gòu)進(jìn)行接觸，還將于周四上午8:30主持員工大會解答大家的疑問,。同時,，當(dāng)天下午晚些時候開始散布的傳言稱，摩根可能正同美國美聯(lián)銀行（Wachovia）就合并進(jìn)行會談,。

????一記重拳

????本周三摩根和高盛的股票都遭到重創(chuàng)：摩根股價下跌24%，高盛下跌了19%,。

????但本周三真正給了它們一記重拳的是信用違約互換市場,，對于摩根而言更是如此。

????本周三下午有一刻,，摩根士丹利一份1千萬美元債券一年的投保成本達(dá)到200萬至220萬美元的預(yù)付款再加上每年50萬美元的合同成本,。而上周摩根士丹利的互換成本約為每年32.5萬美元，且不需支付預(yù)付款,。

????在信用違約互換市場中,，要求預(yù)付款的交易通常被認(rèn)為標(biāo)志著有麻煩。該市場經(jīng)常反映在媒體和監(jiān)管機構(gòu)明白之前,，投資者對于資產(chǎn)負(fù)債表的憂慮,。

????摩根在其兩位同行之后落難——雷曼兄弟（Lehman Brothers）和美林（Merrill Lynch）在短短一個周末間即從獨立投資銀行的隊伍中消失。

????美聯(lián)儲今天的聲明也導(dǎo)致交易信心下挫,，該聲明稱它需要擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表,，以消化對于保險業(yè)巨頭美國國際集團(tuán)（AIG）事實上的接管。

????恐懼似乎有些過頭

????麥晉桁對賣空者的責(zé)備,，可能有些似曾相識的令人沮喪的氣氛——畢竟貝爾斯登（Bear Stearns）和雷曼的管理層也曾責(zé)怪他們——盡管后來人們清楚地發(fā)現(xiàn)這些公司有著嚴(yán)重得多的問題,。賣空者賭某家公司的股票價格將下降。他們經(jīng)常被管理層丑化和責(zé)備,。

????但摩根士丹利現(xiàn)在遭到的冷遇確實顯得有點過頭,。

????該公司對于有問題的按揭支持有價證券存在敞口，但它也擁有機構(gòu)和私營財富業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)產(chǎn)生收入的彈性很強,。

????它確實進(jìn)行了數(shù)十億美元的減記,，但與美林和花旗不同的是，它從未涉足不良債務(wù)抵押債券,。它也沒有像瑞銀集團(tuán)（UBS）那樣,，使用資產(chǎn)負(fù)債表來持有超過1千億美元的次貸按揭。

????換言之,，在財務(wù)方面,，摩根似乎比它的大部分同行都要聰明得多。

????然而,，現(xiàn)在這些都無關(guān)緊要,。

????本周三有傳言稱對沖基金經(jīng)理們正將他們機構(gòu)經(jīng)紀(jì)賬戶（prime brokerage account）中的資金轉(zhuǎn)至商業(yè)銀行，尤其是摩根大通證券（J.P. Morgan Securities）（管理層和員工大都為原貝爾斯登職員）和花旗集團(tuán)（Citigroup）,。

????機構(gòu)經(jīng)紀(jì)是向?qū)_基金和其他投資經(jīng)理提供的一項服務(wù),，由銀行處理交易、提供資金和借進(jìn)股票,、債券及期權(quán)以供經(jīng)理們用作保值措施,。銀行收取酬金和交易傭金，并獲得短期資金,。

????摩根的監(jiān)管機構(gòu)文件,，至少其10-Q季度報告未表明機構(gòu)經(jīng)紀(jì)對于公司收入組合的貢獻(xiàn)有多大。但本周二麥晉桁稱贊了機構(gòu)經(jīng)紀(jì)在證券業(yè)務(wù)取得“創(chuàng)紀(jì)錄的結(jié)果”中所作的貢獻(xiàn),。

????本周二,，高盛首席財務(wù)官大衛(wèi)?維尼亞（David Viniar）拒絕回答關(guān)于高盛需要同商業(yè)銀行合并之提問。

????摩根士丹利的發(fā)言人未回復(fù)記者的采訪電話,。