????隨著市場開始估計對金融部門實行緊急財政援助的真實代價有多大,，美元暴跌、油價猛漲,、股票遭殃。

????作者：Colin Barr

????亨利?鮑爾森（Henry Paulson）最近在決策陣線的大敗已使得美國人錢包遭殃,。

????在最近政府支持苦苦掙扎的美國銀行體系的努力中,，這位美國財政部長已提議使用7千億美元的納稅人資金收購金融部門資產(chǎn)。而在此之前,，美聯(lián)儲-財政部援助賬單就已經(jīng)高達數(shù)千億美元,。

????但鮑爾森的計劃所做不了的事，可能對于解釋本周一金融市場的騷亂十分重要,，當天股價暴跌,，美元遭遇4年來單日最大跌幅，原油價格暴漲20%,。

????就其緊急財政援助提案來看,，對于讓金融部門參與者對自己在按揭相關(guān)方面的過失負責,，鮑爾森似乎已經(jīng)不抱希望，相反地,，他決心讓納稅人來承擔相關(guān)損失,。

????位于亞特蘭大的Marathon Value 共同基金經(jīng)理馬克?黑爾威爾（Marc Heilweil）表示，鮑爾森“應(yīng)該身著圣誕老人服飾出席上午10點的新聞發(fā)布會,。只不過那些禮物不會送給貧困兒童,?！?/p>

????“道德風險”早過氣了

????僅在一周前,，高管和投資者還要對自己數(shù)十億美元的錯誤判斷負責。

????在近來的其他幾次干預(yù)中,，在投入任何聯(lián)邦資金前,，鮑爾森和其他決策者先懲罰麻煩纏身的公司，其原則是要獲得花納稅人的錢這一特別待遇,，股東和首席執(zhí)行官們應(yīng)付出昂貴代價,。

????正是基于這一立場，按揭貸款擔保商房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）以及保險公司美國國際集團（AIG）的高管均被罷免,；而上述公司以及今年3月垮臺的投資銀行貝爾斯登（Bear Stearns）的權(quán)益投資者幾乎被徹底摧毀,。

????但鮑爾森提議的“不良資產(chǎn)救助計劃”（Troubled Asset Relief Program, TARP）卻沒有此類要求——表面上說是因為要說服處于困境的金融公司參與此計劃，從而加速泥足深陷的銀行部門的復(fù)原,。

????隨著金融公司在壞賬的重壓下苦苦掙扎,，信貸稀缺，威脅經(jīng)濟增長,。鮑爾森辯稱逆轉(zhuǎn)該趨勢至關(guān)重要,。

????鮑爾森上周日在美國廣播公司（ABC）的This Week節(jié)目中表示：“我們正試圖在整個金融領(lǐng)域提供一項計劃，收購那些正阻塞金融體系的資產(chǎn),，以使市場正常運作,。我們不想推出懲罰性的措施，使事情變得難辦,?！?/p>

????不過盡管鮑爾森保證“這一……計劃提供的穩(wěn)定將最終保護納稅人，”早期的跡象表明,，將金融部門的過失社會化將加大許多美國人已感到的壓力,。

????本周一，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（Dow Jones industrial average）下降了3%,，而美元對歐元上演了四年以來的最大跌幅,。美元疲軟提高了進口價格，加劇了通貨膨脹,。同時,，原油價格繼續(xù)近來的反彈,，回升至每桶127美元。

????對于一個原已負債累累的國家將如何處理國庫背負的可能數(shù)額巨大的一筆新債,，金融市場似乎感到恐懼,。

????美元的貶值和油價的回升值得注意，因為此前長達2個月美元經(jīng)歷著壓抑后的反彈（relief rally）而燃料價格急劇下降,。若上述趨勢之逆轉(zhuǎn)持續(xù)下去,，將加重美國消費者感到的負擔。由于工資停滯不前,，且經(jīng)濟中的工作機會已連續(xù)8個月減少,，美國消費者已經(jīng)在苦苦掙扎。

????更重要的是,，黑爾威爾表示,，用納稅人的錢來支持金融部門這一決定將減慢從信貸危機恢復(fù)的速度。自2007年8月起,，信貸危機就開始阻礙增長,。他表示：“我們正以慢性的、長期的痛苦取代本可以更劇烈,、也更短暫的痛苦,。”

????鮑爾森所提議的計劃具有很大的不確定性——而眼下的金融市場最不想要的就是不確定性,。納稅人甚至可能將不會知道他們都買了些什么,，或是美國財政部預(yù)計在不良資產(chǎn)上花多少錢。

????未知的賬單

????因此盡管有關(guān)當局強調(diào),，將由納稅人買單的潛在損失將大大少于用于按揭救援的金額,，但人們沒法知道到底會少多少。很多觀察者也認為此方法有失公正,。

????布拉德?澤斯特（Brad Setser）是美國對外關(guān)系委員會(Council On Foreign Relations)的一名經(jīng)濟學家,，他表示：“當你提議使用7千億美元的納稅人資金，納稅人應(yīng)該（有權(quán)）知道他們在買什么,?！?/p>

????國會民主黨人以及共和黨總統(tǒng)提名人約翰?麥凱恩（John McCain）已呼吁對不良資產(chǎn)救助計劃（TARP）進行比鮑爾森計劃中所預(yù)想的更多的監(jiān)督，但截止本周一下午,，尚不清楚最終的議案將是怎樣,。

????然而不論議案最終怎樣，上漲的緊急財政援助賬單,，將只會加重人們對于外國人是否愿意為美國每天20億美元經(jīng)常賬戶赤字提供資金的憂慮,。中國、俄羅斯以及海灣地區(qū)的石油國家等美國的債權(quán)人擁有大量的美元存款,，在這十年間,，美元持續(xù)貶值,，上述國家的存款價值大幅縮水。

????盡管迄今為止,，中國的央行及其他當局未顯示出將全體退出美元（市場）之跡象,，澤斯特表示“某倉位出現(xiàn)大幅虧損顯然不是一個增倉的理由”。