????公允價(jià)值會(huì)計(jì)規(guī)則的反對(duì)者們將試圖在美國證券交易委員會(huì)本周的聽證會(huì)上陳述他們的理由,。

????作者：Colin Barr

????出于善意但誤入歧途的會(huì)計(jì)規(guī)則是否正在加劇金融危機(jī)？

????美國證券交易委員會(huì)（Securities and Exchange Commission）將于本周三召開圓桌會(huì)議,，探索所謂的盯市會(huì)計(jì)規(guī)則在過去一年的市場(chǎng)垮臺(tái)中所扮演的角色,，屆時(shí)，那些對(duì)前述問題持肯定回答的人將有機(jī)會(huì)陳述自己的理由,。

????盯市或者說公允價(jià)值會(huì)計(jì)規(guī)則,，要求公司按市價(jià)對(duì)持有的證券估價(jià)，而非按照證券的購買價(jià)格或是其它什么價(jià)值,。監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定此規(guī)則是為了防止公司隱瞞損失,。

????該規(guī)則的支持者稱，在過去一年,，市場(chǎng)從易受驚嚇發(fā)展到極度驚慌,，只有財(cái)務(wù)事項(xiàng)的完全披露才能讓市場(chǎng)滿意。美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（Financial Accounting Standards Board）主席羅伯特?赫茲（Robert Herz）于上月在紐約發(fā)表演講時(shí)說道：“投資者已明確表示：他們希望獲悉公司金融資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)公允價(jià)值,?！?/p>

????而盯市規(guī)則的批評(píng)者則認(rèn)為，雖然該規(guī)則在像紐約證交所上市股票市場(chǎng)這類深厚且流動(dòng)性強(qiáng)的市場(chǎng)中可行,，但是對(duì)持有處于目前混亂中心很少交易的復(fù)雜證券的那些公司而言,，此規(guī)則實(shí)際上可能導(dǎo)致問題惡化。

????這些批評(píng)者表示,，若市場(chǎng)薄弱或買家難找,，堅(jiān)持盯市規(guī)則可能迫使銀行將非流動(dòng)資產(chǎn)的價(jià)值減記到低于該資產(chǎn)能產(chǎn)生的實(shí)際現(xiàn)金回報(bào)。

????減記可能損耗資本——銀行持有的,、用于應(yīng)對(duì)可能損失的緩沖資本——并迫使銀行以不利條件籌集新資本,。此舉可能導(dǎo)致其股價(jià)進(jìn)一步下跌、使市場(chǎng)更為混亂,，并可能引起更多減記,。

????投資戰(zhàn)略公司Blue Marble Research總裁文尼?卡塔拉諾（Vinny Catalano）表示：“盯市恰恰加劇了這些問題，給本就慘淡的境況雪上加霜,?！?/p>

????威廉?艾薩克斯（William Isaacs）曾擔(dān)任聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（Federal Deposit Insurance Corp.，F(xiàn)DIC）主席,，他也將出席美國證券交易委員會(huì)周三的聽證會(huì),。他一直呼吁廢除盯市規(guī)則,，稱該規(guī)則已使得美國金融公司的放款減少了5萬億美元。

????艾薩克斯推論,，5千億美元不必要的減記,，損耗了同樣數(shù)量的資本，而由此導(dǎo)致的放款數(shù)量的減少更是大得多,，因?yàn)橐话銇碚f,，銀行每持有1美元資本將放款10美元。

????“死亡螺旋”

????美國國會(huì)號(hào)召對(duì)此問題進(jìn)行調(diào)查,，作為國會(huì)通過《緊急經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定法案》的一部分,，隨后，美國證券交易委員會(huì)于本月早些時(shí)候開始研究這一會(huì)計(jì)問題,，該委員會(huì)應(yīng)于1月上旬之前向國會(huì)議員們匯報(bào),。美國證券交易委員會(huì)已開放該問題供公眾評(píng)論，許多評(píng)論都是批評(píng)察覺到的盯市之缺點(diǎn),。

????在證交會(huì)盯市研究網(wǎng)站的公共評(píng)論中,，Highland Capital Management公司的杰森?齊格勒（Jason Ziegler）寫道：“在當(dāng)前極不流動(dòng)的市場(chǎng)下，盯市會(huì)計(jì)規(guī)則已導(dǎo)致專注于基本面的長期投資者成為以盯市‘死亡螺旋’考慮資產(chǎn)評(píng)估的投機(jī)者,。” 該公司是位于達(dá)拉斯的對(duì)沖基金,，投資于房地產(chǎn)和其它資產(chǎn),。

????美國銀行家協(xié)會(huì)(American Bankers Association)主席愛德華?穎凌（Edward Yingling）上月在給證交會(huì)主席克里斯多佛?考克斯（Christopher Cox）的信中寫道：“目前的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則沒有預(yù)料到我們當(dāng)前經(jīng)歷的巨大差異和價(jià)格分離，我們需要一種更恰當(dāng),、更精準(zhǔn)的接近公允價(jià)值的方法,。”

????當(dāng)然,，許多公允價(jià)值的反對(duì)者別有用心：他們認(rèn)為公允價(jià)值減記正使得他們投資或就職的銀行看起來不如實(shí)際上健康,。

????眼下美國可能正走向近30年來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，任何似乎將促進(jìn)銀行重新開始放貸的政策改變,，自然都會(huì)受到追捧,。

????卡塔拉諾說道：“證交會(huì)和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)都承受著很大的壓力，這個(gè)問題已經(jīng)成為真正的政治皮球,?！?/p>

????盡管如此，證交會(huì)網(wǎng)站上提交的公共評(píng)論表明,，就連一些贊同盯市概念的觀察者也支持適當(dāng)?shù)母淖儭?/p>

????威廉?沃勒（William Waller）是亞利桑那大學(xué)（University of Arizona）的會(huì)計(jì)學(xué)教授,，他上周在證交會(huì)網(wǎng)站上提交公共評(píng)論，建議該機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)負(fù)債表估值時(shí)暫停盯市,，而強(qiáng)制各公司以腳注形式繼續(xù)公布自身盯市價(jià)值,。他寫道,，這樣一來，信息披露將令人滿意,，而同時(shí)銀行也“比較不至于為滿足資本要求而采取次優(yōu)措施”,。

????沃勒在一次采訪中稱，只要盯市規(guī)則存在,，他將一直支持,。不過他也表示，眼下市場(chǎng)疲軟,、經(jīng)濟(jì)正走向衰退,，盯市會(huì)計(jì)規(guī)則可能給放貸機(jī)構(gòu)強(qiáng)加了不必要的資本限制，這一風(fēng)險(xiǎn)不可小視,。

????沃勒說道：“（嚴(yán)重的）經(jīng)濟(jì)后果使得此事難以抉擇,。這是一段特殊時(shí)期?！?/p>