對投資者而言不良資產(chǎn)救助計劃漏洞百出
????此聯(lián)邦計劃旨在向?qū)嵙^強的銀行提供資本,,并推動較弱的銀行進行合并——但如何判斷銀行實力則很難說,。
????作者:Colin Barr
????就算7千億美元的“不良資產(chǎn)救助計劃”(TARP)也救不了所有人,,這也不足為奇,。
????不過令人費解的是,,美國政府如何決定哪些銀行能參加其TARP股權(quán)增資計劃(Capital Purchase Program)而哪些不能參加,?
????而且除非官員們能解釋看來相似的機構(gòu)為何遭到不同對待,否則此援助計劃將遠遠達不到財政部長亨利?保爾森(Henry Paulson)的目標:使私人資本重回金融市場并使該市場完全恢復運作,。
????畢竟,,假如不知道某家銀行在美聯(lián)儲官員眼中到底是相當健康、能從擴大資本中獲利還是問題嚴重,、不如被低價賣給較強同行,,那投資該銀行的股票無異于撞大運。
????美國政府已選擇了9家全國性機構(gòu),,將對它們進行1250億美元的注資,,這9家機構(gòu)擁有全美一半的存款基本額。迄今為止,,聯(lián)邦政府還挑選了約20家地區(qū)性銀行接受較小規(guī)模的注資,,以期鞏固這些銀行,并融化冰凍的信貸市場,。財政部官員已承認,,他們希望未獲政府資金的較弱銀行將被買斷。
????但是,,在這場“不良資產(chǎn)救助計劃”資金爭奪戰(zhàn)中失利的首家機構(gòu)——總部位于克利夫蘭的國民城市銀行(National City)實在不像是重病纏身的樣子,。上周五,該銀行宣布被PNC金融服務(wù)集團以52億美元收購,。國民城市銀行首席執(zhí)行官彼得?拉斯金德(Peter Raskind)一直在尋找買家,,但當監(jiān)管機構(gòu)表示該銀行可能拿不到政府資金,成交刻不容緩——哪怕交易價格低于市價,。
????拉斯金德向《克利夫蘭老實人報》表示:“我們確實意識到自己可能得不到財政部的注資,,我們很擔心假如出現(xiàn)下述情況,即其它銀行都得到了注資而唯獨我們一家被落下,,不論那是出于什么原因,,這都可能對我們銀行造成不利影響?!?/p>
????在好轉(zhuǎn)中
????拉斯金德多年來一直在美國合眾銀行(U.S. Bancorp)擔任高管,,去年才加入國民城市銀行,隨后他忙碌了半年,,試圖將該銀行從大都在前任首席執(zhí)行官大衛(wèi)?達波克(David Daberko)治下所犯的錯誤中挽救出來?,F(xiàn)在,拉斯金德不得不將國民城市銀行出售,。就在佛羅里達州房價大跌前,,達波克領(lǐng)導國民城市銀行——該銀行對按揭貸款業(yè)務(wù)本就已經(jīng)十分依賴,本世紀初,,其年利潤就有一半來自于按揭貸款業(yè)務(wù)——進入該州房市,。
????按揭貸款和房屋凈值貸款(home equity loan)壞賬率上升導致巨額損失,,而國民城市銀行的主要市場俄亥俄州東北部經(jīng)濟衰退加劇,有鑒于此,,拉斯金德在今年4月采取行動,,通過向以紐約的Corsair Capital為首的投資者出售國民城市銀行大額股份,籌集了70億美元的新資本,。此舉使現(xiàn)有股東遭受損失,,該銀行2/3的股票就此易主,而其價錢不過是1年前股價的零頭,。
????不過,,拉斯金德表示,這使他具備了躲避此次風暴的“靈活性”,,也使得國民城市銀行成為全美資本最充足的大型銀行,。該銀行的一級資本比率——該比率可衡量用于應對未來損失的緩沖資本之規(guī)模——在第2,、3季度為11%,。在第3季度末,國民城市銀行稱,,其資本比監(jiān)管機構(gòu)規(guī)定的“資本充足”最低限度多出66億美元,。
????因此,盡管美國中西部及其他地區(qū)的經(jīng)濟在2008年不斷惡化,,分析師預計國民城市銀行將幸免于難并將在增長前景好轉(zhuǎn)時給投資者帶來回報,。這些分析師將大跌眼鏡,。
????Fox-Pitt Kelton的分析師安德魯?馬奎特(Andrew Marquardt)寫道:“這筆交易令我們十分驚訝,,因為國民城市銀行已籌集了可觀的超額資本來應對自身問題貸款?!?馬奎特上月剛剛將國民城市銀行的股票評級上調(diào)為“優(yōu)于大盤”,,本周他取消了對該股票的評級。
????拉斯金德向《老實人報》表示,,當國民城市銀行從財政部金融局(Office of the Comptroller of the Currency)了解到自己不一定能獲得政府援助資金,,只得考慮將自己出售。拉斯金德稱自己未被告知國民城市銀行為何不能獲得該資金,。該銀行以及美國財政部發(fā)言人均未立即回復請求置評的電話,。
????是這個,不是那個
????按說考慮到國民城市銀行對住房貸款呆賬的風險敞口極大,,財政部決定不將其納入政府援助計劃也算合情合理,。不過其它在賬面上看來同國民城市銀行一樣泥足深陷的地區(qū)性銀行卻能參與“不良資產(chǎn)救助計劃”,這又如何解釋,?
????以總部位于密爾沃基的馬歇爾埃斯利銀行(Marshall & Ilsley)為例,,其擁有635億美元資產(chǎn),。該銀行在周二表示預計將通過出售優(yōu)先股和認股權(quán)證,從財政部獲得17億美元,。其首席執(zhí)行官馬克?弗?。∕ark Furlong)表示:“被財政部選中更彰顯了馬歇爾埃斯利作為金融機構(gòu)的實力?!?/p>
????盡管如此,,就在兩周前,馬歇爾埃斯利銀行剛剛公布其第3季度利潤下降50%,,因為其放款損失和租賃損失備抵比1年前增加了近兩倍,,至1.55億美元。馬奎特對該銀行的股票評級為“持有”,,他表示不管該銀行是否獲得財政部資金,,其“仍有大量的問題資產(chǎn)尚待處理”。
????馬奎特近來在報告中寫道,,馬歇爾埃斯利銀行面臨高達6.44億美元的房屋凈值貸款損失,,其中迄今僅實現(xiàn)了1.18億美元。此外,,按照某些衡量資本強度的標準,,在最近一個報告期的尾期,馬歇爾埃斯利看起來還不如國民城市銀行強健,。
????在第3季度末,,國民城市銀行的有形普通股本等值于資產(chǎn)的8.9%,而馬歇爾埃斯利銀行的僅為7%,。即便在財政部注資17億美元之后,,馬歇爾埃斯利的一級資本比率也僅將從7.9%上升至10.9%——基本與國民城市銀行持平。
????類似的,,總部位于達拉斯的Comerica在周一表示將有機會從財政部獲得22億美元,,Comerica稱財政部注資將使其一級資本比率上升至10.3%,而此比率低于國民城市銀行在不久前報告的水平,。
????這種做法導致的一個結(jié)果就是,,盡管美國政府向面臨巨額按揭相關(guān)損失的銀行系統(tǒng)投入了數(shù)十億美元的納稅人資金,那些原本可能傾向于試試水的投資者卻不敢輕舉妄動,,因為他們擔心自己最終可能投資了一家——出于各種原因——之后被政府認定為失敗者的銀行,。
????財政部說,耐心聽我們講,。
????美國財政部負責國內(nèi)財金事務(wù)的代理副部長安東尼?賴安(Anthony Ryan)周二在講話中表示:“如此龐大而復雜的計劃通常需要數(shù)月或數(shù)年的時間來執(zhí)行,。但我們沒有那么多時間,因此我們正有系統(tǒng)的快速行進,以推進獲得必要的結(jié)果,。同時我們也高度透明,,每前進一步都同國會及監(jiān)管機構(gòu)進行溝通?!?/p>
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