????現(xiàn)在的市場十分嚇人,，但如果你是長線投資者，能承受一些波動,，那么你可能迎來一個收獲的十年,。

????作者：Brian O’Keefe

????對美國投資者來說，1974年是非?？膳碌囊荒?。水門事件和歐佩克石油禁運余波未了，華爾街股市遭遇了二戰(zhàn)以來最嚴(yán)重的熊市,。10月份標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(S&P 500)與兩年前的峰值相比下跌48%,，最終12月份跌至68.56點，與十年前相比下降19%,。

????但是如果投資者1974年底買進股票,，并一直保留，就會得到豐厚的回報,。1984年底,，投資總回報（包括紅利）可以達到298%,，1994年底可以漲到1423%,。

????填過退休計劃表的人都會覺得現(xiàn)在的市場令人膽顫心驚。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌了40%以上,，幾乎所有的資產(chǎn)種類都在縮水,。

????但如果你進行的是長線投資，現(xiàn)在不是撤出的時候,。實際上,，現(xiàn)在對那些能承受股市起伏的人來說，可能是買進的好機會,。這里有四種投資的渠道,。

????美國指數(shù)基金

????去年信貸危機還沒有全面爆發(fā)時，我問過著名投資者沃倫?巴菲特(Warren Buffet),，對一般的投資者有什么建議,。他說：“如果不想成為激進投資者，當(dāng)然大部分人都不會冒險,，那么應(yīng)該只買指數(shù)基金,。購買任何低價的指數(shù)基金,，并且應(yīng)該分階段買進?！?0月17日,，這位伯克希爾-哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)的首席執(zhí)行官在《紐約時報》撰文寫道，他正在買進美國股票,?！拔磥硎昀铮善钡臉I(yè)績肯定會超過現(xiàn)金,，很可能是大大超過,。”

????如果你愿意聽“奧馬哈圣賢”的意見買進美國股票,，一個好的選擇是先鋒整體股票市場指數(shù)基金(Vanguard Total Stock Market Index Fund),。這種共同基金跟蹤的是摩根士丹利國際金融公司美國廣泛市場指數(shù)(MSCI U.S. Broad Market index)，該指數(shù)囊括1000多個美國大公司的股票,，費率僅為0.15%,。這種“以很低的價格投資美國的未來”是效仿巴菲特的一種好渠道。

????金融股

????所有下跌的股票中,，可能最嚇人的是苦苦掙扎的金融股,。金融行業(yè)是信貸危機的禍源。但是管理350億美元的投資顧問公司Research Affiliates的主席羅伯特?阿諾(Robert Arnott)看好金融股,。他表示：“金融行業(yè)五年以后仍然是經(jīng)濟的一大支柱,，按現(xiàn)行的定價情況，似乎每家公司都有50%破產(chǎn)的幾率,，其實現(xiàn)實中是不會的,。可能還會有公司破產(chǎn),，但是每淘汰一家,，競爭會相應(yīng)減少，而幸存者的定價能力可以相應(yīng)的提高,?！?/p>

????雖然金融行業(yè)從長期來看會反彈，但是一條相對謹慎的投資渠道是買進一種名為iShares道瓊斯精選紅利收益(iShares Dow Jones Select Dividend Yield, DVY)的交易所基金(ETF),。這種交易所基金是用來跟蹤100個市場收益率最高股票組成的指數(shù),。既然大部分紅利往往來自銀行，所以這種基金持有的股票50%都是金融股,。DVY的收益率是4.65%,，在你等待市場回暖的時候，這無疑會讓你感到一絲慰籍。

????新興市場的國債

????當(dāng)然,，不只是美國股市處于熊市,。各地股民紛紛拋售股票，阿諾稱之為“無情的市場”,。這個市場也為各種資產(chǎn)種類帶來了機遇,。例如，阿諾和其他一些投資人從新興國家的國債中看到了買進的機遇,。這些國債的價格跌幅很大,，即便資金流入美國國債的時候。阿諾說：“從客觀的標(biāo)準(zhǔn)來看,，很多新興國家比美國更值得信賴,。”“美國的經(jīng)常帳戶赤字高達上萬億美元,，而大部分的新興國家經(jīng)常帳戶都有盈余,。美國的財政赤字可能有上萬億美元，而大部分新興國家的財政基礎(chǔ)都是順差,。所以你會買美國國債還是新興市場的國債,，當(dāng)后者的額外收益率是好幾個百分點的時候？”

????如果你夠大膽,，相信智利,、匈牙利和巴拿馬這類國家的還款能力，你可以購買去年推出的一種名為PowerShares新興市場主權(quán)債(PowerShares Emerging Markets Sovereign Debt, PCY)的交易所基金,。PCY的規(guī)模相對較小,，資產(chǎn)大約7000萬美元，旨在跟蹤德意志銀行新興市場美元組合流動指數(shù)(Deutsche Bank Emerging Market Dollar-Balanced Liquid index),。維持了52周的峰值后,，PCY的收益率下降了56%，現(xiàn)在維持在8%以上,，按月發(fā)行,。

????全球股票

????債券巨頭Pimco. El-Erian的聯(lián)合CEO穆罕默德?埃爾?埃利安(Mohamed El-Erian)說,，不論你是否準(zhǔn)備直接投資聽起來有點風(fēng)險的新興市場國債,，現(xiàn)在是利用全球熊市的好機會，可以豐富投資組合,，買進其他國家一些價格低迷的股票,。埃爾?埃利安以前負責(zé)管理哈佛大學(xué)獲得的350億美元贈款，他認為我們正處在一種轉(zhuǎn)型期,，世界將需要數(shù)個國家推動經(jīng)濟增長,，而不是僅僅依靠美國。

????埃爾?埃利安說：“一般的投資者必須在投資組合中反映這一點。以前,，如果我投資的全部是美國股票不會有事,，因為美國是世界經(jīng)濟最有活力的地區(qū)。而在新的世界里,，你需要接觸更多國家的股票,。”

????實際上,，埃爾?埃利安認為那些以20年作為投資周期的人應(yīng)該讓美國股票,、其他發(fā)達國家的股票和新興國家的股票各占三分之一。除了美國和其他國家的證券,，埃爾?埃利安認為投資者需要把30%的資金用于實物資產(chǎn),，比如房地產(chǎn)、商品和保值的債券,。

????為了方便一般投資者一次性實現(xiàn)這幾點,，10月29日，埃爾?埃利安啟動了一種名為PIMCO環(huán)球多元資產(chǎn)基金(PIMCO Global Multi-Asset Fund, PGAPX)的新基金,。通過采取上述方式組合資產(chǎn),，該基金的業(yè)績目標(biāo)是超過60%的MSCI全球指數(shù)(MSCI World index of stocks)加上40%的雷曼兄弟美國綜合指數(shù)(Lehman Brothers Aggregate Bond index)，基金同時也融入規(guī)避體系風(fēng)險的技術(shù),。埃爾?埃利安出任基金經(jīng)理,。基金的費率是0.95%,，不算最便宜的共同基金,，但是它提供了多樣的組合，埃爾?埃利安也是世界上最好的風(fēng)險管理經(jīng)理之一,。從長期來看,，希望這種組合能帶來不錯的回報。