????以上這段熟悉的對(duì)話(huà)出自海明威的《太陽(yáng)照常升起》（"The Sun Also Rises"）,，但它很切合論壇報(bào)業(yè)集團(tuán)（Tribune Company）的境況，該公司背負(fù)了130億美元的債務(wù),，又趕上旗下大量報(bào)紙和電視臺(tái)運(yùn)營(yíng)收入銳減,，已申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。

????順便提一句,，在此文學(xué)類(lèi)比中,，“邁克”不是論壇報(bào)業(yè)身家億萬(wàn)的首席執(zhí)行官山姆?澤爾（Sam Zell），而是數(shù)以千計(jì)的論壇報(bào)業(yè)雇員,，為了給該公司去年的買(mǎi)斷提供資金,，其雇員持股計(jì)劃被草率提出。

????澤爾是該交易的設(shè)計(jì)者,，但他自己僅投入了約3億美元,，作為期權(quán)，以便今后以低至5億多美元的價(jià)格獲得對(duì)公司的財(cái)務(wù)控制,。

????在澤爾及其顧問(wèn)提出的驚人結(jié)構(gòu)下,，論壇報(bào)業(yè)雇員持股計(jì)劃（Tribune Employee Stock Ownership Plan）擁有公司100%的股份。他們境況如何,？

????芝加哥論壇報(bào)（Chicago Tribune）說(shuō)得最為露骨,，其援引同澤爾的雇員電話(huà)會(huì)議稱(chēng)：“雇員持股計(jì)劃可能破產(chǎn)，其結(jié)果是,，數(shù)以千計(jì)的論壇報(bào)業(yè)集團(tuán)雇員除了在401(k)養(yǎng)老金計(jì)劃中存的錢(qián)之外,，不享受公司退休金計(jì)劃。而就在一年前,，澤爾還宣稱(chēng)該計(jì)劃使作為“所有者”的雇員有機(jī)會(huì)充分分享論壇報(bào)業(yè)集團(tuán)最后的成功,。”

????更不明朗的是,，最終誰(shuí)將擁有論壇報(bào)業(yè)旗下9份報(bào)紙——其中包括同名的《論壇報(bào)》和《洛杉磯時(shí)報(bào)》——以及23家電視臺(tái),。在上周二的破產(chǎn)申請(qǐng)前后,，已經(jīng)有許多針對(duì)澤爾的惡意言語(yǔ)攻擊，而澤爾是否罪有應(yīng)得也值得思索,。

????反對(duì)澤爾之理由：記者生性不大可能喜歡自稱(chēng)“墳?zāi)刮枵摺保?the grave dancer"）的人,，況且澤爾看來(lái)極不尊重新聞業(yè)和新聞?dòng)浾撸宜麌?yán)重依賴(lài)廣播業(yè)的雇傭文人,。

????澤爾對(duì)論壇報(bào)業(yè)進(jìn)行初始投資時(shí),，我就持謹(jǐn)慎態(tài)度，因?yàn)槲腋杏X(jué)他沒(méi)搞清自己在該公司的角色：新聞稿大肆宣傳雇員持股計(jì)劃,，你得透過(guò)證券報(bào)告才能發(fā)現(xiàn)：盡管不擁有論壇報(bào)業(yè)任何股票,，但澤爾能通過(guò)一系列否決權(quán)在本質(zhì)上控制該公司。在論壇報(bào)業(yè)買(mǎi)斷中,，只有同意此交易的該公司前股東的投票算數(shù)——對(duì)于是否想要雇員持股計(jì)劃,，論壇報(bào)業(yè)的雇員根本沒(méi)有發(fā)言權(quán)，在該公司私營(yíng)化之后,，雇員也未在公司監(jiān)管中扮演任何角色,。在表示無(wú)意出售公司旗下任何報(bào)紙之后，澤爾很快賣(mài)掉了《新聞日?qǐng)?bào)》（Newsday）,，這不禁令人有些不安。

????所有這些不禁令人感覺(jué),，對(duì)于澤爾這位閑不下來(lái),、尋找新挑戰(zhàn)的億萬(wàn)富翁來(lái)說(shuō)，收購(gòu)論壇報(bào)業(yè)集團(tuán)不過(guò)是鬧著玩,。對(duì)于以商業(yè)模式運(yùn)營(yíng)“非商業(yè)企業(yè)”,，澤爾說(shuō)了很多漂亮話(huà)，但在他短暫的任期內(nèi),，他對(duì)各報(bào)紙進(jìn)行了大量的資產(chǎn)和成本削減以及一些裝點(diǎn)門(mén)面的改變,，唯獨(dú)沒(méi)有改進(jìn)公司產(chǎn)品。當(dāng)然,，澤爾不愧是在房地產(chǎn)業(yè)發(fā)家的億萬(wàn)富翁,。所以澤爾在論壇報(bào)業(yè)的政績(jī)，簡(jiǎn)言之就是稱(chēng)為Zetabid的止贖房產(chǎn)在線(xiàn)競(jìng)拍服務(wù),，《洛杉磯時(shí)報(bào)》在今秋成為該服務(wù)的合作伙伴,。這個(gè)主意簡(jiǎn)直太妙了：在報(bào)紙上讀到每位房主的不幸遭遇，然后按幾個(gè)鈕就能進(jìn)賬了,！

????支持澤爾之理由：媒體老板不謹(jǐn)言慎行但成功領(lǐng)導(dǎo)新聞機(jī)構(gòu)的傳統(tǒng)由來(lái)已久——譬如說(shuō)美國(guó)有線(xiàn)電視新聞網(wǎng)（CNN）的特德?特納（Ted Turner）,，甚或迄今掌管華爾街日?qǐng)?bào)（Wall Street Journal）的魯珀特?默多克（Rupert Murdoch）。（現(xiàn)已入獄的前報(bào)業(yè)巨頭康拉德?布萊克（Conrad Black）曾公開(kāi)嘲弄記者這個(gè)行當(dāng),，盡管他自己擁有數(shù)百份報(bào)紙,。）所以別因?yàn)槿思矣绣X(qián)且性格古怪,，而對(duì)他太過(guò)嚴(yán)苛。

????而要說(shuō)到這筆交易的結(jié)構(gòu),，值得記住的是,，雇員持股計(jì)劃是為了買(mǎi)斷特別制定的，它并不直接影響任何先前存在的雇員養(yǎng)老金或福利責(zé)任,。所以,，是的，目前的雇員持股計(jì)劃可能破產(chǎn),，但考慮到該交易去年12月才剛剛達(dá)成,，雇員們所謂的“所有權(quán)”似乎都是幻覺(jué)。從他們的角度而言,，該計(jì)劃現(xiàn)在失敗幾乎肯定比它之后失敗強(qiáng),。唯一一件不容爭(zhēng)辯之事，在于澤爾的下述看法,，即廣告業(yè)市場(chǎng)崩潰的速度之快,、程度之深，超出了他以及所有媒體行業(yè)人士一年前的預(yù)測(cè),。至少澤爾愿意試圖挽救論壇報(bào)業(yè)——該公司從前那些拿著高薪的經(jīng)理人可沒(méi)這打算,。

????可幫助最終確定澤爾在這場(chǎng)混亂中之角色的最后一點(diǎn)考慮：澤爾稱(chēng)破產(chǎn)申請(qǐng)為保存資產(chǎn)的“先發(fā)制人”之舉，是為了使該公司能繼續(xù)運(yùn)作,。極有可能——不過(guò)并不完全一定——澤爾相對(duì)較少的投資將同雇員們一道被摧毀,。

????論壇報(bào)業(yè)最終將從破產(chǎn)中重生，其企業(yè)價(jià)值將為,，比方說(shuō),，40億美元。澤爾這位“墳?zāi)刮枵摺笔欠駮?huì)加倍投入,，以更大的投入再次進(jìn)行嘗試,，并幫助為新的雇員持股計(jì)劃籌資？論壇報(bào)業(yè)里有人希望澤爾這樣做嗎,？