????即使近來股市大跌,，先鋒集團(tuán)首席投資官指出,，指數(shù)投資仍是長遠(yuǎn)之計(jì),。

????記者：Katie Benner

????雖然績優(yōu)股如沃爾瑪（Wal-Mart）,、Family Dollar連鎖店,、安進(jìn)生物技術(shù)公司（Amgen）等以兩位數(shù)的速度上漲，但受人歡迎的指數(shù)投資今年卻大幅下挫,，比如標(biāo)普500（S&P 500）,、納斯達(dá)克（Nasdaq）、道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（Dow Jones industrial average）,。即便如此,，先鋒集團(tuán)（Vanguard）董事總經(jīng)理兼首席投資官格斯?索特（Gus Sauter）還是認(rèn)為，指數(shù)投資不失為長線投資的上策。

????索特解釋說,，選對績優(yōu)股的幾率很低,，一旦投資失敗，多數(shù)人難以承受相應(yīng)損失（估計(jì)雷曼兄弟（Lehman Brothers）,、貝爾斯登（Bear Stearns）以及華盛頓互助銀行（Washington Mutual）的股東會贊同此觀點(diǎn)）,。相比來講，通過分散投資一籃子股票,，雖然行情好時(shí)收益永遠(yuǎn)不會太高,，但是行情差時(shí)損失也不會那么嚴(yán)重。索特相信這才是投資之道,，他的公司也正是憑借廣投資,、低收費(fèi)而成長為共同基金業(yè)的先鋒。

????在由納斯達(dá)克和《指數(shù)》期刊（the Journal of Indexes）主辦的會議上,，《財(cái)富》記者見到了索特,。會議請來了美國證券交易所（American Stock Exchange）、高盛（Goldman Sachs）,、標(biāo)普公司（Standard and Poor's）,、巴克萊（Barclay's）和先鋒集團(tuán)的代表，探討過去一年當(dāng)中交易所交易基金（exchange-traded fund）以及指數(shù)基金怎樣經(jīng)受住了壓力,，哪家基金最成功地扛過來了,，投資者還會不會繼續(xù)投資股指。

????如何渡過當(dāng)前危機(jī),？黯淡形勢下哪里有亮色,？索特看法如下：

????股市直線下降，入市之前應(yīng)該考慮什么,？

????首先資產(chǎn)配置要正確,。關(guān)鍵要確定自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，從而決定多少錢投資股票,，多少錢投資較低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)類別,，決定買進(jìn)何種股票。比如說,，新興市場的股票通常較美國大盤股風(fēng)險(xiǎn)高,。

????當(dāng)前股市震蕩，再次提醒人們股市不會一路走高,，而是起伏跌宕,。但是假如投資者愿意熬過難關(guān)，那就會獲得回報(bào),。因此,，資產(chǎn)配置意義重大,。如果你規(guī)劃良好，評估了自己到底能承受多大風(fēng)險(xiǎn),，那么面對難關(guān),，你就會做好心理準(zhǔn)備。

????何時(shí)入市時(shí)機(jī)最佳,？要等到股市觸底反彈嗎,？

????如果你準(zhǔn)備放長線，那么即使現(xiàn)在投資也是不錯(cuò)的選擇,。首先,，不可能測定市場時(shí)機(jī)，恰等到股市觸底,；第二,，股市總是有起有伏，即便如此,，股票比起其他資產(chǎn)類別,，投資回報(bào)率依然較高。最好定期定投（dollar-cost average）,，不管行情如何,，每月或每季投資一定量的錢，這樣你就不會光買高或光買低了,。

????我即將退休,，眼看積蓄化為烏有，這可如何是好,？

????希望上了年紀(jì)的投資者已逐步把錢轉(zhuǎn)投向了收益更穩(wěn)定的資產(chǎn),，比如債券或貨幣投資工具。這正是資產(chǎn)配置要做的一項(xiàng)工作,，因?yàn)樵S多人上了年歲,，投資眼光就縮短了，不愿意承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn),，所以逐步撤資股市,。倘若如此，那么你有望降低損失,。但可能不少人會賠不少錢，得為此多工作一年,。

????不過這里得提醒一句：要是你已65歲了,，那未必就該放短線。如今65歲的人可能活到90歲,，所以可以把線放長些,。

????身為先鋒集團(tuán)首席投資官,，你當(dāng)前最擔(dān)心什么？

????我最擔(dān)心公司業(yè)績基本面沒有反映在市值上,。市場已經(jīng)脫鉤了,，股價(jià)并不代表公司的真正價(jià)值， 而只反映投資者的情緒,，人們不是基于企業(yè)價(jià)值而是出于恐懼因素交易股票,，因而股市波動更為劇烈。美聯(lián)儲和財(cái)政部業(yè)已采取措施恢復(fù)市場信心,，此舉意義重大,。

????美聯(lián)儲及財(cái)政部最近的動作對投資者意義何在？

????政府力圖確保銀行和經(jīng)紀(jì)公司等金融服務(wù)機(jī)構(gòu)有足夠多的資本金重啟馬達(dá),，就是說銀行有錢放貸,，經(jīng)紀(jì)公司有錢給投資者創(chuàng)造交易市場。

????我得說政府措施已初見成效,，顯然政府決心阻止經(jīng)濟(jì)大幅下行?，F(xiàn)在已有些許信號表明固定收益市場流動性開始增加。不過我們依然任重道遠(yuǎn),，即便市場探底之后,，經(jīng)濟(jì)狀況還會繼續(xù)惡化。

????哪里是亮點(diǎn),？

????價(jià)格已如此之低,，所以當(dāng)前有很多地方都有可能成為亮點(diǎn)。固定收益,、高信用的公司債券提供的機(jī)遇尤為巨大,，因?yàn)槠鋬r(jià)格降低了，但是收益率依然很高,。在固定收益領(lǐng)域,，我也喜歡通脹保值的國債，因?yàn)槟茈S通脹率變化而變化,，所以價(jià)值很好,。如果你認(rèn)為通脹率會恢復(fù)正常水平甚至再高一些，那么其現(xiàn)在的價(jià)格極具吸引力,。

????我前面已經(jīng)說過,，股價(jià)已脫離了基本面，所以我們公司認(rèn)為一旦市場認(rèn)識到定價(jià)過低了,，行情就會轉(zhuǎn)向,。盡管我們確實(shí)預(yù)計(jì)未來六到九個(gè)月甚至更長時(shí)間，經(jīng)濟(jì)會持續(xù)疲軟,，但是當(dāng)前股價(jià)已經(jīng)考慮了這一因素,。