????蒂姆?蓋特納承諾對陷入困難的公司施與“嚴厲的愛”，但有人說,，要想清潔此體系,，蓋特納必須深入得多,。

????作者：Colin Barr

????奧巴馬（Obama）政府已承諾通過一份“嚴厲的愛”修復大型金融公司,。不過甚至可能需要更猛的藥——例如解散陷入困境的銀行并設立新的銀行。

????財政部長蒂姆?蓋特納（Tim Geithner）于本周二表示,，美國政府試圖通過提供1萬億美元的消費和企業(yè)貸款資金,；一項引誘私人投資者從銀行購買問題資產(chǎn)的5千億美元計劃；以及500億美元用于減輕喪失止贖權,，恢復經(jīng)濟中的信貸流動,。

????不過一些投資者和經(jīng)濟學家正敦促決策者不要將更多稀缺資源投入深陷困境的銀行，因為這些銀行仍在由那些導致它們陷入困境的高管運營,。

????相反地,，他們表示，政府——面對惡化的經(jīng)濟以及一群盡管其行業(yè)幾近崩潰但基本未改變的財務高管——應該設立激勵因素,，以便將來創(chuàng)建一個更健康,、更可持續(xù)的金融體系。

????這意味著找到方法縮小那些規(guī)模太大以致不能破產(chǎn)的銀行之規(guī)模,。

????理查德?弗蘭多（Richard Ferlauto）是美國最大的公務人員工會州縣和市政工人聯(lián)合會（AFSCME）企業(yè)管理和養(yǎng)老金投資主管,，他表示：“若沒有政府施加的嚴格框架,，人們將很難接受這種程度的政府干預。他們將必須十分強硬,?！?/p>

????購買普通股然后開始削減

????經(jīng)濟學家們稱，設計一個可行的金融援助計劃,，其關鍵在于為陷入困境的銀行吸引到新資本,，同時設立激勵因素，促使其投資者真正對管理層施加控制,。

????要做到這一點,，可通過迫使陷入困境的銀行嘗試在市場上（包括從現(xiàn)有股東那里）融資。假如銀行在這點上不成功,，政府應當投入新資本,，同時獲得適當補償——例如獲得普通股而非優(yōu)先股——一旦有可能，此補償就將被變現(xiàn),。

????布朗大學（Brown University）經(jīng)濟學教授羅斯?萊文（Ross Levine）表示,，假如政府開始購買銀行的普通股，它將表明自己是真的打算掌控陷入困境的機構并保護納稅人,。

????萊文表示：“假如你去給這次危機的始作俑者的銀行賬戶里添錢,，人們將產(chǎn)生情緒反應。你不能使恢復計劃成為直接送給這些企業(yè)現(xiàn)有股東和經(jīng)理人的禮物,?！?/p>

????假如政府真的擁有銀行的普通股，這將使得監(jiān)管機構在銀行將來如何被管理方面擁有更大的發(fā)言權,。

????這將使分解大型銀行更為容易,，一些專家認為這完全講得通。

????弗蘭多表示,，去年,，花旗集團（Citigroup）和美國銀行（Bank of America）幾乎倒閉，這表明所謂的金融超市模式僅僅對高管們有利,。

????弗蘭多稱,，在創(chuàng)建這些功能紊亂的機構中，股東,、銀行客戶以及納稅人都被騙了錢,。花旗和美國銀行的股票交易價已接近二十年前的水平,，盡管它們已獲得約4千億美元的政府援助,。

????弗蘭多表示：“你必須設法將這些銀行分解成具有業(yè)務重點的部分。你必須設法使零售銀行業(yè)務再次開始運作,?！?/p>

????新銀行需要再次啟動放款

????然而,，迫使大型銀行縮減規(guī)模可能不足以結束危機,。有人認為,，美國所有大型金融公司——包括摩根大通（JPMorgan Chase）和富國銀行（Wells Fargo）等較為健康的銀行——所面臨的問題范圍之大，將使得蓋特納的銀行援助努力更難奏效,。

????預計經(jīng)濟在今年將進一步減弱,，負債更重的公司可能將被迫違約。房價下跌和失業(yè)率上升也可能將導致銀行的按揭和信用卡投資組合損失增加,。

????伊格爾?洛斯溫（Igor Lotsvin）經(jīng)營著位于舊金山的Soma Asset Management,，他表示：“銀行因資產(chǎn)——尤其是房地產(chǎn)——價格下降受到損害，而且這在短期內(nèi)將不會改變,。清償能力這一問題只會越來越糟,，因為今年許多資產(chǎn)等級中的拖欠帳款現(xiàn)象都將劇增?！?/p>

????考慮到這一點,，洛斯溫與合作伙伴大衛(wèi)?朱（David Chu）表示，需要設立新銀行,，以向陷入困境的現(xiàn)有公司發(fā)放貸款,。朱的Soma Isosceles基金在2008年獲得了34%的回報，這在某種程度上是因為做空大型銀行股票獲得成功,。

????支持上述想法的不只他們兩人：斯坦福經(jīng)濟政策研究所（Stanford Institute for Economic Policy Research）經(jīng)濟學家保羅?羅默（Paul Romer）上周在《華爾街日報》（Wall Street Journal）發(fā)表專欄文章稱,，通過將剩下的“不良資產(chǎn)救助計劃”（TARP）資金用于創(chuàng)建新銀行而非修復舊銀行，政府能維持3.5萬億美元的新增放款能力,。

????不過,，并非所有人都同意此看法。萊文稱此想法“不現(xiàn)實”,，他說銀行不僅是資金的管道,，還是信息和業(yè)務關系的倉庫。

????萊文說道：“這些機構——甚至陷入困境的那些機構——對于社會都極具價值,。試圖繞過它們不管用?！?/p>

????雖然如此,，辯論突出了蓋特納及其同事肯定認識到的問題：銀行業(yè)的問題很難快速解決。

????朱表示：“這一領域沒有顯而易見的決定,。沒人說這將十分簡單,。”