????摩根大通和富國(guó)銀行在計(jì)算自身利潤(rùn)率時(shí)含含糊糊,，大肆渲染自身實(shí)力——但飆升的信貸損失可能戳穿他們的謊言。

????作者：Colin Barr

????大型銀行已找到炫耀自稱的健康狀況良好的新方法,，剛好趕得及“不良資產(chǎn)救助計(jì)劃”（TARP）的償還時(shí)期,。

????本周四，總部位于紐約的摩根大通（JPMorgan Chase）成為最近超出華爾街預(yù)期的金融巨頭,，公布第1季度利潤(rùn)為21億美元,，即每股40美分。

????摩根大通首席執(zhí)行官杰米?戴蒙（Jamie Dimon）過(guò)去一年一直在夸耀該銀行“高度健康的資產(chǎn)負(fù)債表”,，但他在周四轉(zhuǎn)而強(qiáng)調(diào)另一個(gè)因素,，并稱該因素將陪伴摩根大通度過(guò)本次經(jīng)濟(jì)危機(jī)：其核心顧客、商業(yè)和投資銀行業(yè)務(wù)等潛在的盈利能力,。

????摩根大通稱其扣除稅金及損失準(zhǔn)備金之前的收入——反映該公司在向美國(guó)政府繳稅以及考慮目前和將來(lái)貸款損失之前的利潤(rùn)——在第1季度為135億美元,。

????摩根大通此前未在自己的財(cái)務(wù)報(bào)告中公布此數(shù)字，此數(shù)據(jù)受到分析師們的青睞但不被公認(rèn)的會(huì)計(jì)原則所認(rèn)可,。但搬出這個(gè)數(shù)字的銀行不止摩根大通一家,。

????舉例來(lái)說(shuō)，一周前,，富國(guó)銀行（Wells Fargo）稱預(yù)期在第1季度盈利30億美元——比華爾街的預(yù)期高出一倍，令投資者大為驚訝。以防萬(wàn)一上述信息不夠明確,，富國(guó)還公布了其第1季度扣除稅金及損失準(zhǔn)備金之前的收益為92億美元,。

????富國(guó)在上周四表示：“本季度的商業(yè)勢(shì)頭反映了我們傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)之優(yōu)勢(shì)、資本市場(chǎng)強(qiáng)勁的活力,，以及按揭銀行業(yè)務(wù)格外優(yōu)異的成績(jī),。”

????考慮到國(guó)會(huì)因去年獲聯(lián)邦援助的金融公司費(fèi)用高漲及放貸量少鬧得不可開(kāi)交,，銀行的高利潤(rùn)不可能使所有人高興。

????但在那些等待聯(lián)邦政府實(shí)施的壓力測(cè)試結(jié)果的最大型機(jī)構(gòu)，高管們渴望為自己的機(jī)構(gòu)打造健康和穩(wěn)定的形象,。壓力測(cè)試的結(jié)果將在未來(lái)幾周公布,。

????畢竟，投資者可能很快將被迫購(gòu)買(mǎi)更多股票,，他們?cè)谶^(guò)去一個(gè)月已經(jīng)再度涌入銀行股市場(chǎng),。

????分析師們預(yù)期，一旦壓力測(cè)試結(jié)束,，銀行將紛紛籌資,。他們預(yù)計(jì)最健康的機(jī)構(gòu)將循著高盛（Goldman Sachs）的足跡，在途中出售股票,，以早日退出“不良資產(chǎn)救助計(jì)劃”,，而實(shí)力較弱的銀行將試圖籌集資金以鞏固自身緩沖資本，但它們成功的可能性較小,。

????摩根大通和富國(guó)的好消息是,，第1季度扣除稅金及損失準(zhǔn)備金之前的利潤(rùn)——正如它們公布的凈利潤(rùn)一樣——超出了分析師們的預(yù)期。

????摩根大通的投資銀行業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)大為改善,，收入比一年前增長(zhǎng)了1倍多,，摩根大通從中獲益。而富國(guó)則享受了聯(lián)邦政府設(shè)計(jì)的按揭再融資繁榮之果實(shí),。

????壞消息是信貸成本——反映與勾銷壞賬和未來(lái)?yè)p失之儲(chǔ)備金相關(guān)的費(fèi)用——正在上升并預(yù)計(jì)將繼續(xù)上漲,。

????摩根大通稱第1季度的信貸成本比一年前飆升了97%，達(dá)到100億美元,，其中包括增加的40億美元貸款損失準(zhǔn)備金,。該公司的貸款損失準(zhǔn)備金占總貸款的4.5%——在2008年底該比例為3.6%。這也大大高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的水平,。

????然而不良貸款在第1季度增長(zhǎng)更快,，摩根大通的準(zhǔn)備金與不良資產(chǎn)之比率從去年底的260%降至241%。

????這解釋了為何盡管摩根大通競(jìng)爭(zhēng)力十足,，戴蒙仍不安心,。

????戴蒙表示：“經(jīng)濟(jì)環(huán)境很可能進(jìn)一步惡化,，若果真如此，我們有理由預(yù)計(jì)我們的市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)將受到額外的消極影響,；貸款損失將持續(xù)增長(zhǎng),；我們的信貸準(zhǔn)備金將增加?！?/p>

????譯者：小熊