????投資策略師愛德華?科什納稱：消費者將由炫耀性消費轉向理性消費

????作者：Telis Demos

????經濟觸底的征兆開始顯現(xiàn)：標準普爾指數(shù)較三月低點上漲28%,，油價穩(wěn)步攀升,，美聯(lián)儲最新的褐皮書指出“經濟下滑速度放緩”。但是,，形勢將會有多大起色的關鍵還在于：美國的消費者會怎么做,？

????美國經濟分析局（the Bureau of Economic Analysis）的數(shù)據顯示, 個人消費仍約占美國國內生產總值的70%。截止到目前,，消費者給出的信號還不夠積極,。消費支出雖略有增加，但預測者擔心如果消費信心恢復不加速,，全球經濟不景氣將持續(xù)更久,。企業(yè)重組咨詢公司Alix Partners的調查預計，如果維持現(xiàn)有消費水平,，經濟將在未來兩年遭受1萬億美元的損失,。

????消費者現(xiàn)在究竟是什么想法？多消費,？少消費,？還是換種方式消費？花旗集團全球財富管理（Citigroup Global Wealth Management）最近完成了一份消費者行為趨勢研究報告。作者愛德華?科什納(Edward Kerschner)是該機構的首席投資策略師,，也是紐約大學商學院的副教授,。《財富》記者與他討論了精打細算的消費態(tài)度,，DIY經濟和鑲有水晶的土豆頭先生,。

????您認為消費者的節(jié)儉態(tài)度還會長期持續(xù)嗎？

????我認為我們正處于一個行為拐點,。消費者的精打細算還將持續(xù)一段時間,，這不只是一次周期性的緊縮。但消費者并不打算過節(jié)儉的生活,，而是在消費時更為謹慎,。我們的調查表明，消費者并不是每次都會被降價促銷吸引,。

????當某品牌降價時,，消費者會做出不同的假設。61%的人認為價格很快會再次變化,。60%的人認為價格會繼續(xù)下跌,。因此，最終獲利的往往是那些宣傳價值觀的公司,，而不是把商品打折促銷的公司,。

????您怎么解釋這種轉變呢？

????經濟形勢只是部分原因,，哲學因素也在發(fā)揮作用,。“炫耀性消費”正在向“理性消費”轉變,。富裕的定義會隨著時間改變,。想想看，古代衡量財富的標準是奴隸和女人的數(shù)量,。

????過去幾十年,，我們逐漸成為注重體驗的一代。人們渴望獨特的經歷,，而不僅僅是實體的產品,。想想看，人們會排著隊購買鑲有施華洛世奇水晶的土豆頭先生,，嬰兒潮一代會花錢去亞馬遜河旅游,，體驗當?shù)氐莫毮局邸?/p>

????人們追求的是認同感和集體歸屬感。體育俱樂部將更受歡迎,。我們發(fā)現(xiàn)失業(yè)率每增加1%,，人們的活動頻率也增加0.5%,。

????您預計消費者行為會發(fā)生哪些變化？

????消費者購物時會更加精打細算,。70%的消費者表示,，如果某些商品從長遠來看可以節(jié)約開支，那么他們還是會購買,，比如有利于社會和環(huán)保的產品,。事實上，環(huán)保產品的購買行為并沒有減少,。

????10%的消費者減少了在綠色產品上的支出,，但35%的消費者未減反增。65%的消費者稱他們把更多的錢花在支持公益事業(yè)的產品上,。

????這與價格無關,。它關乎產品整體的價值定位。對那些有資金憂慮的消費者也是如此,。

????會有更多的消費者放棄專業(yè)付費服務而轉向DIY服務嗎,，如汽車修理或股票交易等等？

????我不確定DIY是否會紅火起來,。如果消費者認為專業(yè)人士可以提供價值,，他們更有可能尋求專業(yè)服務。許多日間操盤手對自己的線上交易結果并不滿意,。他們現(xiàn)在意識到謹慎而專業(yè)的資產分配能幫他們省更多錢,，付費也是值得的。

????體驗式DIY項目的成功將繼續(xù),。例如,，造一輛自己的老爺車。這并不單純是為了省錢,。

????類似麥當勞和沃爾瑪?shù)恼劭哿闶凵糖闆r如何？他們現(xiàn)在生意興隆,。

????他們不是真正的“折扣”零售商,。“超值套餐”體現(xiàn)了對質量和價值的重視,。正是這種理念很大程度上推動了快餐業(yè)的發(fā)展,，而不僅僅是因為消費者想減少開支。海外增長也是這些公司發(fā)展的驅動力,。在亞洲,，中產階級大批涌現(xiàn)，消費支出大幅上漲,。人們傾向于購買更昂貴更高端的品牌,。經濟衰退不會阻礙這一趨勢,。

????你認為這次的節(jié)約趨勢會對市場造成影響嗎？

????是的,。參照一下上世紀90年代末日本的情況,，當時，日本投向股票市場的資產從80年代后期的最高值23%下降至7%,。相比之下,，保險計劃和養(yǎng)老金儲蓄的資產投資從18%上漲到27%。

????關鍵還是精打細算的消費觀,，保值和儲蓄,。人們不會再談論最炙手可熱的原始股或對沖基金有高達20%的回報率。他們將會考慮投資行為的價值定位,。這意味著短期內不會有更多的人回歸股市,。